高端理财市场混战周年考 一对多收益不如私募

　　编者按

　　2009年8月18日，基金“一对多”业务正式开启。9月初基金公司专户“一对多”批量发行，一时间受到投资者热捧。由于投资门槛在百万级以上，基金公司“一对多”更是同阳光私募形成了直接竞争。然而近一年过去了，大热开局的基金“一对多”产品整体表现差强人意，而阳光私募却是风起云涌，涌现出不少明星产品。这背后的原因是什么?基金公司有无机会“咸鱼翻生”?

　　“一对多”

　　绝对收益不如私募

　　基金“一对多”专户理财的门槛在百万以上，被称之为“富人的游戏”，同公募基金追求相对排名而言，“一对多”更看重绝对收益，但是在过去一年股市整体下滑20%的背景下，“一对多”绝对收益的特征并不明显。最新数据显示，截至今年7月23日，一向以“绝对收益”为追求目标的专户“一对多”，仅有约13只产品取得了正收益，大多数产品出现亏损，净值在1元以下。

　　据粗略统计，截至目前26家基金公司发行了140余只“一对多”产品，运作满三个月以上的有近120只，资金规模不超过200亿元。取得正收益的13只“一对多”产品，大多成立于去年9月份和10月份。

　　尽管专户“一对多”相对于偏股型公募基金的业绩普遍更胜一筹，但作为有着灵活的仓位优势的一对多产品，这样的成绩还远远不够。事实上，与基金一对多产品颇为类似的私募基金，同期就有多达96只产品凭借着灵活的仓位优势取得了正收益，在所有356只可比产品中占比高达26.89%。

　　不过“一对多”产品内部的业绩也可谓是“冰火两重天”，部分产品取得了10%以上的正收益。广深地区的基金公司的业绩相对突出。易方达基金机构理财部总助孙松在接受本报记者采访时透露:“公司目前已经运作了12只一对多产品，截至目前加权计算整体是正收益，表现最好的产品净值在1.1元以上。和同行相比，我们的一对多产品净值波动率不大。”

　　私募

　　给点阳光就“灿烂”

　　一对多产品问世之初，曾受到“百万富翁”们的热烈追捧，由于采取提前预约的制度，不少一对多产品正式发行仅数小时即达到募集上限。在此背景下，一对多新品层出不穷，高峰时期每周甚至有5-6只产品同时发售。

　　但由于业绩不佳，一对多产品发行全面降温。某基金公司机构理财部相关负责人透露，近期基金一对多产品首发“流产”的现象日益增多，在此背景下，部分基金公司已全面暂停了旗下一对多新品的发行。

　　去年9月至12月，基金公司发行一对多产品80只，平均每月20只，而今年前7个月，只发行产品60只，平均每月不到10只。据记者调查，实际情况是管理层并未将一对多的审批管道堵住，而是基金公司主动放缓产品申报。“一对多非常难发”，今年5月深圳某合资基金公司市场部人士称，尽管该公司产品业绩表现还算不错，成立以来也没有给投资者造成浮亏，但由于“财富效应”不明显，对于客户的吸引力在下滑。

　　而今年以来，阳光私募产品的发行却在加速。2008年市场单边下跌之后，阳光私募产品的发行曾在2009年第二季度达到一个小高潮，在今年上半年又逆市扩张。根据Wind资讯统计，截至6月底，今年已发行235只阳光私募产品，这一数字接近2009年全年的水平。而孙建冬、李旭利等明星基金经理的单只产品发行规模更是达到10亿级别，甚至超过了兵强马壮的公募基金。

　　日前，国内私募最集中的深圳市发布了《关于深圳市促进股权投资基金业发展的若干规定》更是明确将私募证券投资基金纳入政府支持范围。据了解，这是国内地方政府首度出台优惠政策，支持阳光私募发展。