嘉实恒生中国企业指数基金(LOF)投资价值分析

　　危机过后，中国经济仍高速增长：在全球爆发次贷危机之后，中国成为世界经济的支柱，而此次欧洲主权债务危机中，我们认为中国将继续发挥带领世界走出衰退的火车头作用。我们预测2010 年中国GDP 增速在9.8%。持续高速的增长性将提升大中华区在世界资产配置中的权重，中国概念股将吸引全球更多的投资目光，投资中国也将分享到世界经济在复苏过程中的诸多投资机会。

　　基金投资首选指数基金：经典金融学理论的基石是市场是有效的，而在一个有效的市场中最好的投资方式即是指数化投资。指数基金作为指数化投资的最佳代表，相对于其它基金，具备诸多优点：一是不需要花费大量时间和财力去研究个股，而且持有期限长，换手率低，节约了大量的交易成本和管理费用；二是充分分散投资组合，有利于降低非系统性风险；三是不进行主动的投资决策，风险监控比较简单。巴菲特从不公开推荐任何股票和基金，但唯一的例外就是指数基金。

　　H股具备长期投资价值：国企指数精选了H 股中市值最大、流动性强的40 只股票， 覆盖 95%的H 股总市值，代表了香港股票市场核心的优质资产，总市值近4 万亿港元，涉及金融业、能源业、原材料、耐用消费品、服务等9 个行业，在恒生指数的权重已逾50%，对恒指走向的影响力举足轻重。

　　H股的优势：在06-10 年牛熊转换的行情下，国企指数分别跑赢恒指与红筹指数47.39%和10.44%，年均收益率高达16.59%，具备优异的投资收益率；其次，目前香港股市估值水平处于历史平均水平，远低于A 股、台湾与印度等新兴市场，与美国等发达市场相当，表现出了明显的估值优势；另外，H 股有着更低的换手率的波动率，摩根士丹利统计数据显示，H 股平均年换手率低于100%，远远低于A 股换手率水平500%的水平，而且波动性小于上证180 指数。