基金踏空“开门红”行情 调仓或引发行情深化

　　　10月以来短短5个交易日，上证指数就一路绝尘而去，上涨超过200点，涨幅达7.39%。不过，与大盘的凌厉走势相比，股票型基金却大幅落后。领涨的上证50指数从9月30日到10月13日5个交易日内上涨13.75%，但根据银河证券统计显示，标准股票型基金平均涨幅仅为4.73%。是什么导致了基金踏空这波“开门红”行情？仓位不足还是持仓偏离？

　　持仓偏离导致踏空根据银河证券统计，10月8日上证指数涨幅达3.13%，标准股票型基金平均涨幅为2.32%，落后0.81个百分点；而10月11日上证指数涨幅为2.49%，标准股票型基金却逆势下跌达0.11%，落后2.6个百分点，差距进一步拉开；10月12日上证指数上涨1.23%，标准股票型基金则微涨0.31%，仍未能扭转颓势。

　　分析人士指出，今年上半年A股出现暴跌走势，让公募基金吃尽了高仓位的苦。二季度，基金在大盘不断下跌下开始集体减仓；不过三季度，随着大盘出现一波反弹，基金乘势有所加仓。

　　根据银河证券最新仓位测算，目前基金仓位已增至80%以上。

　　不过，在仓位不低的情况下，基金净值表现仍大幅落后股指。对此，银河证券基金研究中心胡立峰指出，这是基金重仓股与近期市场热点严重偏离所致。

　　今年前三季度，中小盘股票走势大幅超越股指，受益于中国经济调结构的大消费以及战略新兴产业，更是表现出能涨抗跌的特性，特别是在三季度大盘反弹时，走出了一波波澜壮阔的行情；与此同时，以金融、地产为代表的大盘蓝筹股却不断下挫，成为拖累大盘的“罪魁祸首”。不过，随着中秋、国庆长假期间海外大宗商品市场大幅上涨，以及全球可能启动新一轮量化宽松政策的影响，10月开盘伊始即风水轮流转。以金融、地产、煤炭、有色为代表的周期性股票成为领涨主力，相反大消费、战略新兴产业等非周期性板块却持续下挫。由于还沉迷于前三季度的中小盘股行情，基金目前的重仓股还集中在大消费、新兴产业等板块中。根据巨灵财经统计显示，前三季度，业绩排前十的股票型基金中，重仓股都有中小板、甚至创业板股票的身影。因而在这波大盘股领衔的“开门红”行情中，大部分股票型基金都出现明显的踏空走势。

　　调仓引发行情深化面对五连阳逼空行情，基金纷纷改吃“回头草”，高位增持此前并不看好的周期性股票，而抛弃在三季度末时仍看好的大消费、新兴产业等非周期性股票。

　　万隆Topone数据平台资金监测结果显示，10月13日，煤炭、有色等资源板块超级机构和机构分别录得44.57亿和49.44亿元净流入，表明机构资金仍在继续增仓布局。

　　对此，胡立峰表示，如不及时补仓，市场主流指数成分股的持续上涨将严重轧空公募基金，因此基金不得不选择大幅补仓。胡立峰同时指出，如果按照10%－20%的调仓力度，整个公募基金将有3000亿左右的调仓空间。加上仓位上的进一步增加，以及新发基金募得的增量资金，下阶段基金将推动这波周期性大盘股行情进一步深化，成为后市行情发展的重要力量。