沪深300一周上涨9.3% 基金踏空了吗

　　　这是令人惊心动魄的一周，沪深300一周上涨了9.3%，即将冲击3000点。这也是基金剧烈分化的一周，偏股基金净值增长率远远低于市场涨幅，其中有净值增长超过10%的基金，也有跌幅近10%的基金。海通证券统计数据显示，10月11日至15日一周间，在200多只股票型基金中，竟然

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　　　可以这么说，在节后这波行情中，大部分基金措手不及，有些基金基本踏空，净值还出现下跌，为什么会出现这种情况？

　　　从仓位看，基金整体仓位并不低，毫无疑问，问题出在持仓结构上，“基金的配置偏离基准太多，”一位基金经理总结说，那些偏离度越大的基金亏得越多。

　　　首先，从行业看，上周，带有商品属性的有色金属和采掘板块上涨幅度均在15%以上，金融板块涨幅也超过13%。市场一时间成为周期品的天下，消费品则遭到抛弃，基金恰恰正是将重心放在了医药生物、食品饮料、商业零售和机械制造等行业，这也导致诸多偏股基金在大盘猛烈上涨背景下，出现了净值下跌的诡异场景。

　　　其次，从风格看，巨潮大盘指数上周涨幅接近10%，而中盘指数几乎平收，小盘指数则下跌1%。今年以来，对于银行等大市值股票，许多基金避之不及，有的甚至一股未配，这自然也导致其在大盘突然雄起时被抛在后面。

　　　此轮周期品酣畅淋漓的上涨，再次教给投资者一个道理，便宜是硬道理。很多时候，成长型投资比不过价值型投资，很重要的一点，成长型投资人介入的价位过高，即便公司盈利能达到预期，投资人收益也有限。但对低估值股票，只要盈利稍微超过预期，其股价会有迅猛的反映。

　　　就目前而言，周期品跌到了足够便宜的价位正是上涨的基础，美国重启宽松政策和美元下跌只是外部触发因素。

　　　其实，对于市场可能出现的周期品反弹，不少基金经理都有预期，只是在当时结构性行情继续演绎的环境中，没有多少基金敢于承受排名下滑压力进行调仓。但有些基金在9月就已经开始慢慢卖出医药股，转向便宜的周期股，配置趋向均衡，有的基金介入更早，坚定持有低估值品种。

　　　事实上，在这背后体现的就是基金投资理念和执行力。目前，一只基金即便大幅偏离基准，出现风格偏离，但只要你业绩好，市场便不会说三道四。对一家基金公司而言，从长远计，还是应该保持旗下各只基金回归本色，各具特点，否则，就会导致旗下基金一味追逐当前热点，高换手，持股雷同，同涨同跌，当市场转向，或判断失误的时候，旗下基金业绩将一落千丈，这不仅对持有人不负责任，更将极大危害基金公司的稳健持续经营。回归基准配置，在此基础上以选股制胜，这是基金作为一种投资工具理应具备的特色。

　　　不过，对基金应该有信心，虽然大消费类个股普遍出现迅猛下跌，但并不意味着它们一蹶不振。基金在挖掘高成长性个股上可圈可点，其重仓股中有不少2011年的动态市盈率不到30倍，具备一定安全边际。