好买基金：行情转换 优秀私募大洗牌

　　好买基金研究中心 罗梦

　　2010年上半年排名前20私募第三季度业绩

　　基金名称 基金经理 净值日期 最新净值 2010年上半年 2010年三季度

　　绝对收益（%） 排名 绝对收益（%） 排名

　　彤源2号 任云鹤 20100930 1.5374 17.36 1 21.69 62

　　明达3 刘明达 2010

相关公司股票走势

• 陕国投Ａ
• 中金黄金
• 中金岭南
• 南山铝业

　　杰凯一期 梁钢 20100930 1.4400 14.16 3 1.90 382

　　六禾光辉岁月1期 夏晓辉 20100924 1.7556 12.46 4 0.39 419

　　华宝1号 汤小生 20100927 1.4022 12.41 5 10.31 197

　　东方远见 许勇 20100921 1.5166 10.06 6 4.43 340

　　翼虎成长 余定恒 20100930 1.2607 8.74 7 5.11 318

　　隐形冠军一期 李彦炜 20100921 1.0668 8.15 8 3.98 349

　　六禾财富银盏 夏晓辉 20100930 1.1797 7.91 9 0.19 420

　　瑞天价值成长 李鹏 20100930 1.6713 7.46 10 17.12 90

　　展博1期 陈锋 20100924 1.4460 6.75 11 0.75 408

　　和聚1期 李泽刚 20100924 1.4747 6.40 12 13.96 121

　　华夏优选1号 许勇 20100921 1.1191 6.26 13 2.94 365

　　景林丰收 蒋锦志 20100920 1.9947 6.01 14 12.30 150

　　赑元成长1期 20100915 1.1296 5.63 15 6.94 270

　　稳健增值 杨永兴 20100930 1.1184 5.59 16 3.91 352

　　新价值2 罗伟广 20100930 1.9641 4.91 17 12.69 145

　　陕国投朱雀1 张延鹏 20100915 1.8001 4.48 18 6.42 284

　　明达1 刘明达 20100930 1.8226 4.40 19 10.51 192

　　乐晟股票精选 曾晓洁 20100930 2.5060 4.11 20 15.65 102

　　　数据来源：好买基金研究中心。截至2010年10月12日。2010年上半年纳入排名的基金共342只，三季度纳入排名的基金共436只。

　　　□好买基金研究中心 罗梦

　　　市场的一跌一涨，使得许多私募产品的排名犹如过山车。进入三季度，股市一改上半年的跌势，然而在震荡上涨的行情中，上半年的私募王者并没有持续优异的表现。

　　　好买基金研究中心考察了上半年排名前20位的私募基金在三季度的业绩。这些基金没有任何一只进入前50位，仅有彤源2号和瑞天价值成长两只基金进入前100位，有8只基金排名在100位-300位之间，有10只基金更是落在了300位以后。

　　　上半年排名第一的彤源2号，在三季度上涨了21.69%，排名虽有所下降，但仍然排在前1/7的水平，保持了强势。彤源的总经理李威是今年以来呼声甚高的一位媒体派私募掌门人。彤源2号的基金经理任云鹤曾在申银万国任有色金属行业高级分析师，成功发掘中金黄金、中金岭南、南山铝业等股票。两位核心人物的过往经历也使得彤源以选股为重，在向好行业中选择“超预期”的公司。

　　　上半年排名前20名的产品中，有4只产品在三季度落在了400名以后。究其原因，有的是因为配置的品种不再处于强劲的上升趋势中，也有的是出于对市场风险的警惕性，失去了分享市场上涨的机会。

　　　比如明达。上半年，明达3以17.08%的收益率排名第2，但在三季度仅上涨0.62%，在436只私募基金中排名仅处于416位。明达属于国内最早期的一批私募，坚持“价值投资”的理念，以自下而上的挖掘个股为主，中长期主要聚焦于消费行业。上半年消费类个股的强劲增长提供了明达良好的增长机会。在市场大幅回调的1月和4月，明达3依然获得了8.13%和6.53%的收益，在同业中遥遥领先。

　　　再比如展博。上半年展博1期上涨6.75%，排名第11位。进入三季度，出于对中小盘股票暴涨中泡沫集聚的担忧，操作比较谨慎。一方面，展博在整个7月仓位基本在一成以下，进入8月后仓位稍有提高，持有的个股主要在消费等行业。因此，在市场迅速反弹的7月和8月，展博1期仅上涨0.94%和0.99%。另一方面，展博持有的个股主要从交易性角度考虑，等行情出现一定的波动便会较快卖出，这样灵活的投资策略使得展博拥有很强的稳定性。谨慎和稳定的另一面，也使得展博在三季度震荡上涨的市场中，未能充分享受上涨。

　　　三季度，从整体上说，私募在仓位提升上相对谨慎。一方面，上半年表现优异的私募基金，往往持股较为集中，随着中小盘股泡沫的积聚，这些私募精选的股票池中“性价比”高的投资标的越来越少，再加之对政策松动预期的差异，导致私募并不能维持高仓位。另一方面，上半年业绩优良的私募基金往往拥有灵活的投资策略，在规避风险的同时，也使得他们在上涨来临之际，不能及时调整思路。而三季度这些私募的净值表现也证明，上半年优秀基金在三季度排名下降，并不是因为净值受损，而是因为涨得太少。

　　　每一次市场行情转换，都会造成私募排名的大洗牌。基金经理没有万能的，不同的基金经理擅长于不同的市场，我们不能苛求一位基金经理在任何的市场环境中，都能保持优异的业绩。对于投资者来说，比看排名，尤其是短期排名选基金更重要的是，考察基金经理在不同的市场风格中，是否坚持自己的投资理念和投资风格，并能不断地总结经验，对自己的投资策略进行优化。