信达澳银：行业配置+个股精选 助推业绩大提升

　　信达澳银基金公司成立时间较短，成立于2006年6月。信达澳银是国内首家由国有资产管理公司控股的基金管理公司，也是澳洲在中国合资设立的第一家基金管理公司。信达澳银基金公司规模较小，截止目前，加上2010年7月底新成立的信达红利，只有6只基金。信达澳银尽管成立时

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　　三季度业绩表现突出 旗下基金超额收益明显

　　信达澳银旗下基金数量较少，已完成建仓基金只有5只，其中偏股方向的基金三只，分别是信达中小盘、信达配置、信达增长，信达澳银旗下基金在进入2010年之后，信达增长表现相对平庸，上半年多处于同类型基金中游偏下水平；信达配置表现相对稳健，上半年基本处于同类型基金中游偏上的水平，业绩稳定性较高。信达中小盘成立于2009年12月，迄今为止还不足一年，但该基金却是信达澳银系基金中表现最为耀眼的一只基金，该基金在2010年上半年在同类型基金一直处于上游水平。

　　进入2010年三季度，信达澳银系基金表现更是可圈可点，旗下所有基金均取得了超越其同类型平均的超额收益，其中信达中小盘和信达配置表现更为突出，信达中小盘三季度净值增长26.68%，超越同类型平均9.31%，在同类型基金名列前茅；信达配置表现也较为出色，三季度净值增长20.80%，超越同类型平均5.68%，在同类型基金中处于前20%。另外信达债券也表现较为出色，超额收益明显，在同类型基金也处于前20%的水平。

表1：信达澳银旗下基金三季度业绩表现

　　资料来源：德圣基金研究中心 www.dsfof.com

　　说明：数据截止日期2010年9月30日

　　行业配置成功，选股能力出色

　　深入探究信达澳银系基金三季度出色表现的具体原因，不难发现成功的行业配置和出色的选股是其旗下基金成功的关键。信达澳银旗下各只基金规模较小，其旗下基金也较为注重行业配置和个股精选，而较少去做选时，仓位水平各季度间变化幅度较小。

　　在二季度末信达澳银系基金认为下半年经济刺激政策退出进程的不确定性仍在持续，资本市场预期的悲观情绪估计仍将持续一段时间，但市场大幅下跌之后，部分成长性较好的新材料、新技术及消费类股票估值大幅下降，比较好的投资机会已经出现。信达澳银系基金在这一策略的指导下，在二季度末逐步增持机械、医药、食品、零售等行业，减持金融。

　　2010年A股市场在经历了二季度的大跌之后，在刚步入三季度之后，便迎来了估值修复性行情，7月份A股几乎是单边上涨行情，之后的8月份和9月份，A股市场步入窄幅震荡格局。三季度农林、机械、电子、医药、食品等行业表现强劲，取得了较大的超额收益，而金融则表现最差。而信达澳银旗下基金操作契合市场节奏，业绩表现突出也在情理之中。

图1：二季度末信达澳银旗下偏股方向主动型基金机械、医药、食品、零售配比

　　数据来源：信达澳银系基金二季度投资组合公告，德圣基金研究中心统计

　　注：图示比例为行业资产占基金净值的比例

　　信达澳银系基金注重“自下而上”的个股精选，在个股精选中，注重对企业及其发展环境的深入分析，寻求具有长期竞争力的成长型企业和他们被市场低估时产生的投资机会，通过投资具有持续盈利增长能力和长期投资价值的优质企业为投资人实现股票资产的持续增值。二季度末信达澳银系基金认为下半年市场大幅下跌之后，部分成长性较好的新材料、新技术及消费类股票估值大幅下降，比较好的投资机会已经出现。在这一策略的指导下，信达澳银系基金三季度选股也极为成功，像新和成、中环股份、浙江医药、开元控股、洋河股份等重仓股表现突出，相对于基础市场，超额收益巨大。

　　总结：三季度业绩表现优异 后市能否及时调整成为关注焦点

　　信达澳银基金公司尽管规模较小，但在进入2010年以来业绩表现稳定出色，2010年三季度旗下基金业绩更是优异，多数基金处于同类型基金中上游水平。成功的行业轮动以及出色的个股精选是其取得成功的关键。市场形势瞬息万变，三季度中后期市场持续窄幅震荡，但是刚刚步入四季度，市场便大幅走高，震荡向上的趋势已经基本确立，在个股性投资机会长期主导市场后，四季度行业配置的左右可能更为关键。在未来的市场环境下，信达澳银系基金能否及时的随市场环境变化做出积极调整，是其能否延续其三季度辉煌的重要因素，其未来的投资操作也值得投资者保持关注。

　　信达中小盘：精选中小盘个股 基金业绩持续出色

　　信达中小盘是一只股票型基金，该基金成立之时正是中小盘股表现强势之际，该基金也较好的抓住了中小盘股表现强劲的机会，基金业绩表现突出。该基金注重通过“自下而上”和“自上而下”相结合的投资方法精选具有高成长性的中小盘股票。在行业配置上，该基金保持对机械、医药、零售、食品、信息等行业的较高配置。在仓位上，该基金在完成建仓之后保持着较高仓位水平，风格较为积极。但该基金成立时间尚短，其投资运作特征仍需进一步的跟踪分析。

　　进入三季度该基金继续加仓，保持较高仓位，这使得该基金较好的把握住了7月份股市的单边上涨估值修复性行情。另外在行业上，该基金增持机械、医药、零售、食品等行业，且重仓股表现突出，相对于基础市场超额收益巨大，三季度业绩表现优异，在同类型基金中名列前茅。但是进入2010年四季度，市场环境变化较大，中小盘股估值偏高，该基金以中小盘为重点投资对象，也必将面临较大的压力，该基金能否及时随市场变化做出调整，让我们拭目以待。

　　信达中小盘由黄敬东先生和曾国富先生担任基金经理，该基金成立不久，基金团队的管理实力需更长时间的跟踪分析。但是黄敬东先生是信达澳银基金投资副总监，曾国富先生担任公司股票投资部总经理，二位经理均具备丰富的管理经验，在该基金的管理上也值得期待。