场内基金周评：固收板块正在酝酿机会

　　场内基金：固收板块正在酝酿机会

　　场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。

　　（一）封闭式基金

　　上周，深沪两地封基的走势特征是：深强、沪弱。在深沪两市封基的周平均净值增长率分别为3.16％和2.84％的情况下，两市封基市价的走势与其绩效表现基本对应，即深市平均上涨了1.76％，沪市平均下跌了0.33％。在此背景下，深沪两地封基的平均折价率较近，分别为14.56％和13.05％。沪市封基总体上在逆势下跌，较为让投资者郁闷。这其中的原因并不复杂：市场没有可以激发想象力的题材；分红题材相距尚远，届时基础市场行情是否会告一个段落，都是一个迷。因此，现在不必过于积极，先做好机会相对更多的市场，这才是硬道理。

　　在前期的本专栏里，我们已经说过：老封基的净值虽然每周公布一次，但这并不等于所有的投资者都不知道期间的变动情况。上周，市场的价格变动情况再次显示，有不少投资者可能是了解内幕的。因此，本文再次建议：封基应该每日披露净值，为了市场的公平，为了杜绝很有可能存在的、可以避免的、不必要的内幕。

　　（二）杠杆板块

　　上周，杠杆板块的走势出现了分化，这种变化是与基础市场行情的走势相对应的：周期类、低估值类股票不再普张，地产板块在下跌；非周期类、交运、信息机械设备等股票在上涨。总之，二八分化不再，很多指数的走势偏弱，具有主动型投资风格的基金再次闪现出专业理财的光芒，相关品种的走势开始转强，如国泰估值进取。

　　上周，本专栏明确地提示了双禧B 的风险。可惜，由于是周评，故早了一个交易日，让该类份额多涨了一个停板。不过，若是看到了本文的风险提示而没有在周一追进的投资者，全部躲过了风险，因为该基金A、B两类份额在场外套利资金的打压下市场出现了暴跌，收盘价从周一的1.599元暴跌到周五的1.33元，溢价率迅速从周一的26％价值回归到周末的3.74％。这只基金的这个走势，很好地展示了这类基金份额的内在特质和风险收益特征。

　　（三）固收板块

　　这个板块近期的走势，一定会让很多过去觊觎它们的投资者暗暗欣喜，因为大好的投资机会又来了：在跷跷板效应、市场游资抛售、套利资金打压等多种因素的作用下，很多品种的二级市场价格走势一再下跌，有的甚至出现了不该有的折价。未来，我们在关注这个板块里相关品种内在投资价值的时候，应该从这两个方面入市：第一，对于具有A类份额背景的固收板块品种，由于未来的收益率有保底，故循着价值的指向去投资即可；第二，对于单独一只存在的相关品种，其净值的变化是影响决策的重要因素之一。