华泰柏瑞黄明仁：汇率大幅波动下QDII投资策略

　　今年以来海外市场回暖，A股市场相对疲软，截至10月21日，标普500指数上涨了5.84%，上证综指却下跌了8.96%，人们投资海外的意愿提升；另一方面，尽管在刚刚结束的G20会议强调各国应努力避免竞争性货币贬值，但美元贬值长期趋势难以改变，汇率仍是各国借以试图改善进出口贸易的工具，“货币战争”阴霾仍在。因此，如何在汇率风险加大的背景下配置QDII基金，已成为广大投资者普遍关心的问题。为此我们采访了华泰柏瑞海外投资部副总监、华泰柏瑞亚洲领导企业股票基金拟任基金经理黄明仁。

　　黄明仁表示，汇率问题需要辩证地加以对待。如果QDII基金投资于美国市场，则美元贬值会带来汇损，侵蚀掉部分基金收益，但如果QDII基金投资于货币相对美元升值的市场，且该货币升值幅度超过人民币，则汇率不但不会影响基金收益，甚至还会带来额外所得。

　　以下一组数据颇能说明问题。根据10月21日彭博数据，在不考虑汇率的情况下，英国金融时报指数和德国法兰克福指数分别上涨了5.90%和10.83%，如果考虑汇率因素，换算成美元，则上述两个指数只分别上涨2.91%和7.65%。而颇为有意思的是，在不考虑汇率时，截至10月22日彭博数据，印尼雅加达综合指数、泰国证交所指数和菲律宾综合指数分别上涨了41.96%、34.88%和40.33%，换算成美元后，上述三个指数分别上涨了50.58%、50.42%和49.51%，涨幅之高，高于之前。

　　今年以来，亚洲各主要货币均相对于美元升值，许多币种升值的幅度要远高于人民币。例如，9月初以来，人民币兑美元升值约2.5%，而日元对美元升值约4%，澳元更是超过了9%，幅度皆超过人民币。黄明仁认为，在当前背景下，选择以亚洲市场为主要标的的QDII基金会更加合适。原因主要基于以下两点：从经济增长来看，一方面亚洲地区已经成为推动全球经济复苏的主要动力，其经济增速也远高于世界其他地区；相比中国大陆，目前亚洲新兴经济体经济活力正处在快速释放中，人口红利依然存在，经济基数小，发展空间大；在本次金融危机中，亚洲新兴经济体所受到的冲击小，经济复苏快，股市反弹也整体表现强劲，充分表明其经济体比较健康，内在活力依然强大。从汇率角度来看，由于美元呈现长期的贬值趋势，热钱会持续流入亚洲，导致亚洲货币升值，因此投资于亚洲的QDII基金可能会享受到货币升值带来的超额收益。

　　截止发稿时止，监管机构今年已经批准了16只QDII基金。对于投资者来说，在选择QDII时，选择标的为哪一个市场的产品至关重要。首先要选对市场，然后才能选对基金。