三季度整体遭遇净赎回 老基金赎回超过700亿份

　　三季度基金整体遭遇净赎回，与二季度末相比赎回比例为3.11%。 （资料图片）
　　本版撰文 信息时报记者 袁峰

　　据最新WIND显示，三季度中，上证综指上涨了10.73%。受益于市场触底反弹，基金第三季度成功“翻身”，上周三披露的基金三季报显示，60家基金管理公司旗下基 金第三季度总计利润达到3170.30亿元。但是，股市的大幅反弹和净值的止跌回升，却引发基民的赎回冲动，整个三季度老基金净赎回超过700亿份，逾八成偏股基金份额出现缩水，次新和QDII基金普遍遭遇巨额净赎回。

　　不过，尽管总体出现净赎回，但受益于股市的反弹和新基金的不断发行，三季度基金资产总规模仍增加13.87%，达到2.38万亿元。

　　业绩越好赎回越严重

　　尽管股市三季度出现了久违的红线上扬，但基民却并不买账，反弹业绩越好，赎回反而更严重。据基金三季报显示，三季度基金整体遭遇净赎回，与二季度末相比份额流失716.42亿份，赎回比例为3.11%。从具体基金品种而言则出现冷热不均的场面。股票型基金、混合型基金则呈现净赎回2.75%、2.49%。而唯一呈现净申购的基金品种是债券基金，统计显示，三季度债券型基金申购比例为1.78%。

　　值得关注的是，QDII成为了赎回潮的重灾区。据WIND统计显示，14只QDII全部出现净赎回，净赎回份额也高于二季度的29.17亿份，个别QDII赎回比例甚至超过80%。基金三季报显示，海富通海外基金份额由二季度末的7.37亿份下降到三季度末的4.2亿份，赎回率高达43%。同期出海的华宝兴业中国也出现较大赎回，赎回率分别为16.7%。另外一家基金公司7月成立的QDII，首募规模为5亿份以上，而三季度末该基金份额下降至1.08亿份；北京2家基金公司今年成立的两只QDII，三季度赎回情况也较为严重。国信证券基金分析师沈威认为，在股市反弹初期，基金投资者有落袋未安的反应属于正常现象，等行情正式展开后，赎回情况应该会有所好转。

　　重仓转为机械和医药生物

　　从三季报显示，60家基金管理公司旗下400只偏股基金的平均股票仓位已上升至81.95%，相比一个季度前劲升9个百分点。天相投资顾问公司最新报告称，基金配置金融保险股的比例创出历史新低，而基金配置头号重仓行业的位置已转换成为机械设备和医药生物。

　　截至10月26日，机械设备行业指数今年来涨幅达17.44%，位居Wind证监会行业指数分类涨幅第4名，超越沪深300指数22%。记者发现，南方属于最大收益者的基金公司。根据三季报，在6月份市场最低迷时，机械设备行业并不被看好，该行业指数跌入今年以来最低点，而南方在三季度对高端制造业的增持却最为明显，南方旗下——南方避险保本、南方绩优成长、南方天元、南方盛元4只基金三季度合计增持徐工机械超过1000万股。南方优选、南方高增、南方隆元则重点增持了三一重工、威孚高科、中国重工、中国南车等汽车和工程机械个股。截至10月26日，三一重工7月以来的涨幅高达140.14%，威孚高科的涨幅高达114.84%。

　　中小基金公司“脱颖而出”

　　从基金增长速度来看，去年开始冒尖的华商基金成为最近两年成长最快的基金公司。今年前9月规模增长达97.65亿，增长额在所有基金公司中排名第一。据WIND统计，截至今年9月底，该公司管理资产规模达231亿，在全部60家基金公司中排名第32位，已跻身中等规模基金公司行列，而两年前该公司仅仅是名不见经传的小型公司。

　　中小基金规模的超常规发展来源于基金业绩的爆发。据天相数据，截至9月30日，华商旗下开放式偏股型基金加权平均上涨15.12%，在60家基金公司中高居榜首。上半年规模速度较快的还有银行系基金农银汇理基金，该基金资产管理规模也从70亿冲到175亿元，主要原因在于业绩的稳步上升，根据海通证券的排名，截至今年上半年，农银汇理股票投资能力排列60家基金公司中第11位，第三季度则以23.34%的收益率排名上升至行业第4位。

　　海通证券报告同时指出，第三季度业绩排名前10位的多为规模不大的基金管理公司，这可能是由于市场在发生转折时，规模较小的基金公司更能发挥船小好调头的优势，仓位控制更为灵活。

　　基金看市

　　四季度经济将企稳上升

　　对于未来的经济和市场，基金普遍表达了乐观的态度。信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华认为，PMI数据显示，三季度经济增速环比见底越来越清晰；M2和M1的增速与市场预期基本一致，央行的货币调控目标基本达到，四季度应该不会继续收紧。尽管国内经济在今年四季度或明年一季度同比也许还会下滑，但从环比来看，三季度应该已见底，预计四季度经济环比将呈回升态势。

　　华夏基金三季报中也指出，国内经济增速下滑最快的阶段已过去，经济增速将见底回升，国际和国内的宏观经济将平稳增长，本次加息标志着政府货币政策开始转向，但同时显示政府对经济增长的信心，证明了推动中国经济增长的内在动力仍然充沛。此外，房地产价格、物价水平、节能减排压力等制约国内经济发展的因素依然突出，A股市场在经历四季度初快速上行后维持震荡向上的格局。

　　大成基金研究部总监助理孙蓓琳也表示，四季度中国经济将在二季度快速回落的基础上展开反弹，因为大宗商品价格上涨要传导到整体通胀抬升需要时间，所以在这个阶段，通胀影响较小。但是，明年通胀的压力会继续上升，对中长期通胀压力的担忧使得防通胀和调控流动性将成为未来政策调控的焦点。

　　投资策略

　　未来结构性机会大

　　由于流动性好转、经济短周期触底和股票估值的过度偏离，四季度以来市场出现了周期股飙升的行情。上半年的股基冠军孙建波表示，“我们更倾向将其判断为周期股的反弹行情。在反弹和投资者调仓初步完成后，投资者仍应从基本面角度特别是长期视角来判断投资的方向。在经济转型期，市场整体性的机会并不大，结构性机会是可以关注的。投资者应把阶段性的投资策略放到长期投资思路之下，仍可获得不错的收益。”

　　信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华则有不同的意见。他建议，在连续快速上涨之后，投资者应警惕短期调整的风险，短调之后，周期股仍有一定的投资机会，值得关注的板块包括有色煤炭等资源类股票、银行、地产等资产股及航空、造纸等。稳定增长类的股票虽然短期承压，但其中长期增长趋势比较明确，如果价格能跌到适当水平，仍值得中长期配置。

　　投资板块

　　四季度看好医药和消费等

　　华商基金经理孙建波透露，三季度，我们主要遵循着大消费、产业升级和通胀这三大投资主线进行投资管理，从长期来看，我们将在这种长期投资逻辑不变的情况下，阶段性地参与一些被过度低估的周期股的投资机会。”

　　具体板块方面，大成基金对四季度行业配置的观点是，包括医药、食品饮料、TMT、零售等行业在内的兼顾稳定与成长属性的大众消费品依然是投资需要关注的核心，投资者不妨重点关注智能电网、节能环保、三网融合、触摸屏四个产业链。战术上，银行、有色、煤炭等行业可能面临阶段性的投资机会。