银华内需基金：短期业绩提升 提前布局周期行业

　　　银华内需精选股票型基金（以下简称“银华内需”）成立于2009年7月1日，按照国金基金分类属于股票型产品。截至2010年三季度末，基金资产净值23.21亿元。作为LOF基金，银华内需基金2010年以来（截至2010年10月29日，下同）在市场下跌9.1％的背景下交易价格小幅上涨0.19％。

　　　短期业绩进一步提升：银华内需由基金天华转型而来，基金在转型阶段即受到投资者的关注，在集中申购期间募集规模达到44亿元。从银华内需转型以来的管理业绩看，该基金自2009年7月成立以来保持着相对稳定的管理业绩，截至2010年10月底，14.88％的管理业绩在同业中虽然并不出众，但也处于中上等水平。此外，从各阶段管理业绩来看，银华内需的短期表现好于中长期，近期业绩得到进一步提升，截至10月底，其最近一个月和最近三个月分别以13.65％和18.55％的净值增长率在同业股票型和混合型基金中处于前20％的水平，在近期市场反弹行情中表现出良好的获益能力。

　　　三季度末提前布局周期行业：作为股票型基金，银华内需的股票仓位需保持在60％以上。从该基金转型以来的操作看，自2009年底该基金的股票仓位持续保持在80％以上，进攻性较强的资产配置也是银华内需在三季度以来市场反弹行情中表现良好的重要原因，但与此同时，在今年上半年市场震荡下跌过程中也承担了一定损失。此外，从银华内需的组合结构来看，该基金在成立以来较注重“锤型配置”，即强调“低估值”和“高成长”并存。从三季报银华内需的组合结构来看，该基金提前布局了以有色、煤炭、航空、机械为代表的强周期行业，前瞻性的布局也是该基金在四季度以来业绩居前的重要原因。

　　　四季度保持高弹性组合：对于四季度的投资，基金经理认为指数在区间震荡是大概率事件，因此银华内需将继续保持较高的股票仓位。同时在投资机会上，保持组合对包括汽车、医药和家电等广义消费品的配置水平，加大组合在风险充分释放的新兴行业的配置力度，同时关注以先进装备制造业为代表的周期类资产和以农业及资源性行业为核心的通胀类资产的配置机会。

　　　综上所述，银华内需基金自2009年转型以来管理业绩持续稳健，该基金在组合配置上强调“低估值”和“高成长”并存。