张伟明：明年房地产行业基本面将回归正常

　　编者按：在国内经济运行及政策变化预期平稳的情况下，通胀预期和外围资金流入将会推动资源类公司继续受到追捧，风格转换点燃蓝筹行情，而低估值的周期性行业估值修复的行情是否能持续？在11月20日由上投摩根基金主办的“蓝筹集结号-大盘蓝筹基金全国大巡讲”上，相关策略分析师进行了深入探讨。

   以下是 国泰君安房地产行业分析师张伟明的发言实录：

   【张伟明】：感谢上投摩根给我这样的机会，跟上海的投资者做一个关于房地产行业以及地产股的深入交流。回到刚才左老师的问题，接下来房地产行业的基本面究竟会怎么样。我自己的判断是这样的。其实对于地产股投资最佳的时点其实不是出现在09年下半年和今年的前三季度这样一个基本面非常火爆的态势。因为大家都知道，房地产行业本身是一个吸附流动性最主要的途径之一。

    整个今年从1月份开始房地产行业的基本面在不断的创新高，房价在不断的创新高，但是地产股的股价在不断的创新低。为什么股价和行业的基本面会出现如此大的背离，最核心的原因在于政策。政策不断对房地产行业基本面过热的抑制和对房价过快上涨的打压，大家会认为行业的基本面因为政策的打压走到悲观的境地里面。刚才罗总对地产的判断，我个人是非常认可的。也就是说到了明年二季度之后，随着整个房地产新开工逐渐转化成可售转化成供应之后，整个房价上涨的压力会逐渐的减少。

    同时，从需求的角度来看，目前整个政策，不管是限购还是房地产贷款的紧缩对需求的角度来说，始终是一个抑制的调子。我们觉得明年整个行业的基本面回归正常，回归到一个平稳的常态上面，这是一个大概率的事件。也就是说从目前的角度，我们往后看，房地产行业在像今年上半年火爆的局面，我个人认为应该是已经结束了。