国泰基金2011年策略报告：看好三大配置主线

　　国泰基金日前发布2010年投资策略报告称，2010年的中国经济体现出的韧性垫高了市场的底部，虽然短期有通胀问题，但是长期来看，中国经济结构转型平稳过渡是大概率事件。

　　“三驾马车”增速平稳

　　国泰基金指出，经济结构转型要求壮大消费的力量，特别是培育第三产业类型的消费。一方面，个税改革有望明年推出，中低收入者税负将会减轻；另一方面，低收入人群的消费倾向比较高。基于这两点，2011年看好中低端消费领域的发展。

　　但这并不意味着投资增速的大幅回落。考虑到制造业的需求和利润都较好，明年制造业的投资增速可能略有上升。房地产受调控和基数的影响，增速会下降，但由于保障房规模很大，且房地产行业依然处于上升期，投资增速不会下降很多。值得关注的是，明年是“十二五”开局之年，基建投资可能会有所恢复。总体来看，投资可能会比较平稳，增速比2010年略低。

　　2010年进出口数据都好于市场预期，但有放缓的趋势。随着后危机时代越来越大的压力，特别是汇率和人力成本方面的压力，中国将减少对外需的依赖，所以，2011年进出口前景将趋于平稳。

　　投资配置三条主线

　　展望后市，国泰基金认为明年市场的底部和高位都会提升是大概率事件，但空间有限，整体上呈现震荡上行态势。

　　2011年最大的不确定来自通货膨胀的演化。如果农业保持丰产趋势，那么通货膨胀是可控的。2010年以来，战略新兴产业和消费类行业表现较好，这都得益于经济结构转型的大环境。2011年的股市将仍以抗通胀、消费和战略新兴产业为配置主线。虽然不排除明年某些阶段周期股的反复，但战略新兴产业、消费以及中游制造业将会在很长时间都会战胜市场。 (来源：中国证券报)