汇添富基金：货币政策下话“保本”

　　□陆文磊

　　“这是最好的时代，也是最坏的时代。”市场震荡不局限于股市，还体现在外汇、债券、商品市场。美联储二次量化宽松政策引发了全球货币现象的升级将会如何演变？美联储此次政策已造成全球货币关系处于极不稳定状态，导致美元汇率疲软、商品价格大幅上涨并拖累了欧洲、日本复苏。国际货币体系已进入新一轮动荡期，在此期间，主要货币汇率、全球大宗商品、股市可能常会出现大幅波动。

　　对于市场悲观的通胀预期，我认为，货币超发在经济过热时才会引发严重通胀，而目前经济尚在恢复，由此看，全面高通胀不会很快发生。其次，随着人口结构变化和收入分配改革等政策推进，未来几年劳动力成本将较快上涨，这会对生活必需品和服务价格产生较大上涨压力。综上所述，未来几年可能会经历中等偏高的通胀阶段，且以结构性上涨为主。出现类似2008年初接近两位数严重通胀的风险可能性较低。

　　全球货币政策动荡所引发的通胀及资产价格大幅波动可能会在未来一两年如影随行。我认为可以从两方面加以防范：在投资策略方面，必须要注重安全的底线，就是像巴菲特反复强调的，保住本金最重要，在此前提下，努力寻找获利机会；寻找能够跑赢通胀的确定性品种，目前市场上高票息的信用债券是非常理想的投资标的，因为目前有不少利率在6-7%甚至更高的信用债券，这些债券的发行企业在宏观经济整体趋势不明显恶化的情况下，发生违约的概率是相对较低的，其很高的利息是确定的收益，并且是目前市场上为数不多的可以跑赢通胀指标的品种。

　　对于个人投资者而言，可以多关注保本类的产品，如保本基金，因为这类产品很好的结合了以上两个方面的要点，其核心投资思路是“步步为营，稳扎稳打”，在严格的保本策略前提下，将较大比例的资产投资于高票息的信用债，同时将一部分资产投资于股票等风险较高的资产，以绝对收益为投资目标，在充满不确定性的市场环境中，它一方面能立足保本，规避亏损风险，另一方面又可以尽可能地抓住市场潜在的投资机会，不断创造投资收益，因而可以成为担心亏损、但又不想错失市场投资机会的投资者理想的投资标的。

　　（作者系汇添富增收基金经理）