银华稳进基金昨日"假跌停" 机构趁机吸走八成货

　　昨日（6日），二级市场上，不温不火的分级基金低风险品种给市场带来一个“惊叹号”。刚刚历经折算的申万收益直奔跌停，银华稳进也大跌超过6个百分点。

　　其实，此跌停非“真跌停”，只是一种补跌，以消除市场可能存在的套利空间。

　　申万收益和银华稳进的大幅下

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• 华泰证券

　　低风险基金直奔跌停

　　通常情况下，分级基金往往由低风险和高风险两种份额组成，而大部分低风险份额的设计类似固定收益产品，二级市场的起伏并不剧烈。

　　不过就在昨日，被视为 “很安全”的低风险产品表现让人惊讶。两只低风险基金，申万收益和银华稳进大幅下跌。

　　银华稳进昨日开盘市价迅速下跌近8%，全天小幅震荡走高，尾市收盘价为0.94元，跌幅为6.09%。

　　而更令市场讶异的是，申万收益直接以跌停价0.901元开盘，被超过30万手的卖单全天封住跌停。

　　不过，同是分级基金低风险份额的双禧A、同庆A等，昨日波动幅度并不大。

　　都是折算惹的祸

　　对于上述两只产品昨日异动，基金公司在去年年底前都发布了相关风险提示信息，可见在基金公司眼中，大跌并不突兀。

　　记者采访多位基金分析人士，普遍认为导致上述两只低风险基金大跌的推手，正是这两只基金此前的折算行为。而申万收益和银华稳进昨日的大跌，更多是一种“假象”。

　　国信证券分析师杨涛告诉 《每日经济新闻》记者，从博弈的角度，就能理解为何申万收益会跌停。

　　经过折算后，申万收益昨日的开盘价，是1月5日的净值1.001元，而前一天（1月4日）市价收盘报0.893元。对于投资者而言，选择于1月4日在二级市场上买进，如昨日申万收益的市价未跌，套利空间超过10%。所以，申万收益的昨日跌停是“可以预期”的。而即使昨日跌停，前日在二级市场上买入的投资者，也几乎没有亏损。

　　“申万收益的跌停，并不是真正意义上的跌停，基本上可以看作是一次除息行为。”华泰证券(601688,股吧)分析师胡新辉表示，此次折算，“实际上是将申万收益这大半年来的利息分掉了，以申万深成的份额分给了申万收益的持有人。如果和1月4日相比，申万收益的市价仍然上涨了0.9%。目前来看，申万进取的溢价还是有点高，申万收益的大幅折价，也让该分级基金整体上基本上没有明显的折溢价现象。”

　　一位专注于分级基金的业内人士也向记者表示，银华稳进与申万进取昨日的开盘价，都是按1月5日的净值来显示的，而不是市价收盘价，所以要补跌。“（两种份额）因为一个溢价，另外一个是要折价的，这个是假补跌，实际上是恢复到折算前的折价水平。”

　　机构大“吃货”

　　值得注意的是，就在两只低风险品种全天“惨绿”的同时，机构投资者也没有闲着。据深交所的数据显示，昨日申万收益买卖席位均有机构席位现身，多空力度相当；而银华稳进的成交席位上则呈现出一边倒的现象，买方前三位均为机构席位，成交金额超过3000万元。而昨日银华稳进的成交额仅为4000万元左右（单边计算），机构资金占据买入的八成。

　　目前，低风险品种设计并不完全相同，投资者在选择上还是需要综合考虑市场前景等多方面因素，从而把握更理想的买入机会。有分析人士认为，对于追求长期稳定收益的投资者而言，银华稳进提供了较好的介入时点。