中银持续增长股票型证券投资基金2010年第4季度报告

基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一一年一月二十二日§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2010年10月1日起至12月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中银增长股票
基金主代码 163803
交易代码 163803
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2006年3月17日
报告期末基金份额总额 11,892,598,264.25份
投资目标 着重考虑具有可持续增长性的上市公司，努力为投资者实现中、长期资本增值的目标。
投资策略 本基金采取自上而下与自下而上相结合的主动投资管理策略，将定性与定量分析贯穿于公司价值评估、投资组合构建以及组合风险管理的全过程之中。
业绩比较基准 本基金的整体业绩基准＝MSCI 中国A股指数×85% +上证国债指数×15%。
风险收益特征 本基金是主动型的股票基金，属于证券投资基金中风险偏上的品种。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2010年10月1日-2010年12月31日)
1.本期已实现收益 639,562,423.12
2.本期利润 737,808,841.47
3.加权平均基金份额本期利润 0.0599
4.期末基金资产净值 10,373,686,029.50
5.期末基金份额净值 0.8723
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 7.11% 1.59% 5.66% 1.47% 1.45% 0.12%

3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银持续增长股票型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2006年3月17日至2010年12月31日）

注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）投资范围、（四）投资组合中规定的各项比例，投资于股票的比例不低于基金净资产的60%，投资于可持续增长的上市公司的股票占全部股票市值的比例不低于80%，现金类资产、债券资产及回购比例符合法律法规的有关规定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
俞岱曦 中银增长基金经理，中银优选基金经理，公司副总经理 2008-4-3 - 12 中银基金管理有限公司副总经理，经济学硕士。曾任嘉实基金管理有限公司全国社保基金106组合基金经理、基金丰和基金经理助理,鹏华基金管理有限公司基金普润基金经理助理、行业分析师。2007年加入中银基金管理有限公司，2008年4月至今任中银增长基金经理，2009年4月至今任中银优选基金经理。具有12年证券从业年限。具备基金从业资格。
张琦 中银增长基金经理 2010-7-8 - 5 中银基金管理有限公司助理副总裁（AVP），经济学硕士。2005年加入中银基金管理有限公司，先后担任研究员、中银增长基金经理助理等职。2010年7月起担任中银增长基金基金经理。具有5年证券从业年限。具备基金从业资格。
注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。

4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。

4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段 基金名称 净值增长率
2010年10月1日至 本基金 7.11%
2010年12月31日 中银策略基金 5.44%

4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面，2010年四季度，发达国家的复苏进程再次出现分化，整体上呈现出美强欧弱的格局。对于美国而言，第二次的量化宽松（QE2）政策的启动以及对财政刺激政策的预期对经济运行产生了有效的刺激作用，财政和货币的双宽松局面使得经济数据出现明显好转。领先指标上，12月份PMI指数小幅回升至57，新订单指数也由11月的56.6升至60.9，这归因于政策强力支撑下，经济复苏活力得以延续。从销售数据来看，11月销售额环比上升0.8%，高于预期的0.5%，同时10月的数据向上修正至1.7%，在圣诞季推动下四季度美国消费表现明显强劲。总体上，可以判断，美国经济状况处于良好的复苏通道，随着政策效应的逐渐体现，美国经济复苏的趋势将得以延续。但对于欧洲而言，不仅原有的债务问题和复苏差异性现象没有得到缓解，而且各经济体之间的通胀差异化局面也开始逐渐显现，表现为德、法等核心国通胀压力较小，而希腊等债务问题国则相对较高，这在一定程度上限制了欧元区继续采用统一货币放松政策的空间，或将成为未来的经济复苏进程中的隐患。
国内经济方面，四季度的宏观经济整体处于环比复苏态势，同时通胀加速上行。从数据来看，9月之后固定投资和消费零售连续两个月的走强，显示经济已经初步摆脱了2-3季度宏观调控的下滑阴影，其中11月的投资增速较7月份上升了2.6个点，11月份的消费增速在10月黄金周后也没有出现季节性回落，依然保持18.7%的增长，略高于10月。11月份的CPI达到年内高点5.1%，涨幅比上月提高0.7个百分点，创年内新高。因而，在防通胀、保增长和调结构三者之间，防通胀逐渐成为短期首要任务，决策层通过上调存款准备金率、加息、物价行政控制等三方面措施来管理通胀。央行两个月内两次上调基准利率和三次提高准备金率，彰显出决策层管理通胀预期的决心。由于美国二次量化宽松的实施及人民币升值预期的增强，外汇占款从8月开始连续增加，10月份达到5300亿，央行连续上调准备金率对冲外汇占款增加的压力。相比公开市场操作，上调准备金率依然是对冲外汇占款压力的最好工具。同时，人民币跨境贸易结算政策的进一步放开和境外机构人民币银行结算账户存款利率按活期利率收取在一定程度上将缓解热钱流入的压力。
从领先指标来看，12月份PMI指数为53.9，这是PMI指数连续四个月回升后的首次回落，新订单下降较为明显，而生产指数依然正常，这可以认为是国内紧缩政策的效果。而从最新统计局公布的工业企业库存数据来看，库存的进一步小幅积累仍需要一段时间消化。这些因素都使得11年一季度的经济同比处于相对的季节性低谷。目前，通胀问题事实上已经成为了国内经济和政策博弈的核心要素。2011年一季度，由于翘尾因素的影响，加之输入性通胀压力的加大，国内经济的通胀压力仍然较大。但考虑到货币政策回归稳健以及价格管制措施的影响，预计通胀压力和通胀预期将处于可控范围之内。
2. 市场回顾
四季度，上证指数上涨了 5.74 %。在煤炭等资源性板块的带动下，市场一度强势反弹，上证指数创出了3186.7点的阶段性高点，随后展开向下调整。
3. 运行分析
四季度，在大类资产的配置上，本基金继续提高了权益类资产的头寸。在行业选择上，在坚持对非周期性行业的长期配置的同时，继续加大了在非周期性行业上的配置比例，较好地把握了煤炭、有色、航空等周期性板块的阶段性反弹机会。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2010年12月31日为止，本基金的单位净值为0.8723元，本基金的累计单位净值为3.0301 元，季度内本基金净值增长率为7.11% ，同期业绩基准增长率为5.66%。

4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们认为，未来一段时间，最需要关注的宏观经济问题就是通胀，总体上判断，我们认为，未来1-2个月内，通胀预期有望得到有效的控制。此外，我们也需要特别关注信贷投放规模和节奏的变动，淡化规模控制实质上是为信贷投放预留了更多相机抉择的空间。
2011年，对于新兴经济体而言，面临的最大的挑战就是如何抗通胀，并抵御过度的流动性对实体经济的负面影响。对于一季度的国内经济而言，由于翘尾及外围因素的影响，CPI可能会呈现短期的冲高，但由于数量化控制和行政措施的调控效力的发挥，我们认为，通胀预期将得到有效控制。为了抵御通胀压力，货币政策从适度宽松转向适度从紧，但随着通胀压力的渐次回落，我们认为货币政策可能出现前紧后松的格局。
目前，沪深300的估值水平处于历史上的低位，这为股市运行提供了一定的支撑作用。总体上，我们认为，A股市场出现大的趋势性机会的可能性较小，需要认真把握结构性机会和阶段性机会。
具体到基金运作而言，我们将按照精耕细作、相机抉择的原则进行操作。一方面，对于2010年被投资者充分认知和挖掘的大消费、战略性新兴产业和高端装备制造等行业的投资机会，我们将仔细予以甄别，选择具有切实而明确、长期而持续的成长性的个股。另一方面，对于银行、地产、煤炭、有色金属及其他周期类行业个股，我们将加大相机抉择的力度，积极把握阶段性的投资机会。

作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 9,458,509,109.25 90.27
其中：股票 9,458,509,109.25 90.27
2 固定收益投资 600,591,522.10 5.73
其中：债券 600,591,522.10 5.73
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 410,315,647.39 3.92
6 其他各项资产 8,512,935.94 0.08
7 合计 10,477,929,214.68 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 120,332,215.23 1.16
B 采掘业 1,580,703,093.46 15.24
C 制造业 3,732,400,219.99 35.98
C0 食品、饮料 411,248,402.84 3.96
C1 纺织、服装、皮毛 62,471,640.60 0.60
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 852,548,337.62 8.22
C5 电子 91,723,746.35 0.88
C6 金属、非金属 451,355,331.01 4.35
C7 机械、设备、仪表 1,289,989,090.39 12.44
C8 医药、生物制品 573,063,671.18 5.52
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 341,952,119.40 3.30
F 交通运输、仓储业 123,120,000.00 1.19
G 信息技术业 837,859,857.28 8.08
H 批发和零售贸易 1,093,354,271.35 10.54
I 金融、保险业 1,023,833,388.80 9.87
J 房地产业 247,539,075.20 2.39
K 社会服务业 288,937,949.92 2.79
L 传播与文化产业 68,476,918.62 0.66
M 综合类 - -
合计 9,458,509,109.25 91.18

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 600690 青岛海尔 24,821,008 700,200,635.68 6.75
2 600315 上海家化 13,000,000 472,810,000.00 4.56
3 600739 辽宁成大 15,467,770 465,889,232.40 4.49
4 601318 中国平安 7,128,533 400,338,413.28 3.86
5 002065 东华软件 11,947,678 367,630,052.06 3.54
6 600859 王府井 4,780,725 248,310,856.50 2.39
7 600016 民生银行 44,561,943 223,700,953.86 2.16
8 000983 西山煤电 8,378,628 223,625,581.32 2.16
9 600068 葛洲坝 18,294,145 212,212,082.00 2.05
10 000423 东阿阿胶 3,699,992 189,069,591.20 1.82

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 594,130,000.00 5.73
其中：政策性金融债 594,130,000.00 5.73
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 6,461,522.10 0.06
7 其他 - -
8 合计 600,591,522.10 5.79

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 100221 10国开21 5,000,000 494,500,000.00 4.77
2 090301 09进出01 1,000,000 99,630,000.00 0.96
3 126630 铜陵转债 21,870 4,407,898.50 0.04
4 128233 塔牌转债 13,620 2,053,623.60 0.02

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。

5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,910,409.88
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 5,499,248.26
5 应收申购款 1,103,277.80
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 8,512,935.94
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例（%） 流通受限情况说明
1 600315 上海家化 472,810,000.00 4.56 重大事项停牌
。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 12,860,413,446.95
本报告期基金总申购份额 268,055,970.80
减：本报告期基金总赎回份额 1,235,871,153.50
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 11,892,598,264.25
§7 影响投资者决策的其他重要信息
根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（中国证券监督管理委员会公告［2008］38 号）以及中国证券业协会《关于发布中证协（SAC）基金行业股票估值指数的通知》（中证协发[2009]97号）的有关规定，本公司经与托管银行商定，自2010年12月28日起对公司旗下基金持有证券上海家化（代码：600315）的估值进行调整。
2010年12月28日起，本公司对旗下基金目前持有的证券上海家化（代码：600315）采用“指数收益法”予以估值，在确定指数时采用中证协SAC 行业指数作为计算依据。上述调整已按要求公告。
关于该次本公司调整旗下部分基金估值的后续事项，本公司将按照法律法规要求，在规定时限内予以披露。

§8 备查文件目录

8.1 备查文件目录
1、《中银持续增长股票型证券投资基金基金合同》
2、《中银持续增长股票型证券投资基金招募说明书》
3、《中银持续增长股票型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件


8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人网站www.bocim.com

8.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登录基金管理人网站www.bocim.com 查阅。



中银基金管理有限公司
二〇一一年一月二十二日

来源上海证券报)