中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金2010年第4季度报告

基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：招商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一一年一月二十二日§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金

托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年1月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2010年10月1日起至12月31日止。

§2 基金产品概况

基金简称 中银价值混合
基金主代码 163810
交易代码 163810
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2010年8月25日
报告期末基金份额总额 2,317,054,527.78份
投资目标 在主动灵活的资产配置和动态行业配置基础上，精选价值相对低估的优质上市公司股票，力求获得基金资产的长期稳健增值。
投资策略 本基金采用灵活积极的资产配置和股票投资策略。在资产配置中，通过以宏观经济及宏观经济政策分析为核心的情景分析法来确定投资组合中股票、债券和现金类资产等的投资范围和比例，并结合对市场估值、流动性、投资主体行为、市场情绪等因素的综合判断进行灵活调整；在行业选择中，基于动态的行业相对价值比较，发掘估值优势行业；在股票投资中，采取“自下而上”的策略，优选价值相对低估的优质公司股票构建投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制，以获得长期持续稳健的投资收益。
业绩比较基准 本基金的整体业绩基准为：沪深 300 指数收益率×60% + 上证国债指数收益率×40%。
风险收益特征 本基金是混合型基金，预期风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2010年10月1日-2010年12月31日)
1.本期已实现收益 108,551,413.22
2.本期利润 127,369,150.81
3.加权平均基金份额本期利润 0.0479
4.期末基金资产净值 2,362,650,523.54
5.期末基金份额净值 1.020
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 1.91% 1.34% 4.00% 1.06% -2.09% 0.28%

3.2.2自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2010年8月25日至2010年12月31日）

注：截至报告期末，本基金成立未满一年。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6 个月内为建仓期，目前，本基金尚在建仓期内。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
张发余 中银价值基金经理 2010-8-25 - 9 中银基金管理有限公司投资管理部研究总监，副总裁(VP)，经济学博士。曾任长江证券研究员、长江证券研究所投资策略分析师。2006年9月加入中银基金管理有限公司，现任研究总监，2010年8月起担任中银价值基金基金经理。具有9年证券从业年限。具备基金、证券从业资格。
彭砚 中银价值基金经理、中银策略基金经理 2010-8-25 - 4 南开大学金融学硕士。曾任联合证券并购私募融资总部研究员。2006年8月加入中银基金管理有限公司，先后担任研究员、中银优选基金基金经理助理等职，2010年6月至今任中银策略基金基金经理。具有4年证券从业年限。具备基金从业资格。
注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。

4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。

4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
无投资风格相似基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1.宏观经济分析
四季度，对中国资本市场影响最大的国际宏观因素，是美国采取了旨在推动经济复苏的第二轮量化宽松政策，即QE2，而这改变了人们为未来全球流动性趋势的看法，导致了全球大宗商品价格的上涨，以及基于全球货币贬值情况下的贵金属价格上涨。对欧洲而言，四季度最大的变化在于债务问题的再次凸显，使得全球重新考虑欧元在全球中的地位。抛开金融层面的因素，就发达经济体的实体层面来说，各国仍然在缓慢复苏的状态之中，只是可持续性方面仍难让人放心。尽管发达经济体还在为就业和经济复苏寻找出路，但在四季度中对于新兴经济体而言，最大的特点就是宽松货币政策和财政政策的退出，为了控制快速上升的通货膨胀，金砖四国选择都选择了加息。
由于新兴经济体快速地复苏，中国出口在四季度远超预期，而中国的节能减排政策也使高耗能行业产能利用率下降，推高PPI和CPI走势，中国工业生产的上行和通胀的持续超预期使管理层担心经济过热，加息和上调存款准备金率成为国内宏观中影响四季度市场的关键因素。而为了增加通货膨胀的可控性，或者说为了改变市场的通胀预期，管理层的行政性调控也成为影响证券市场走势的主要因素之一。
2.行情回顾
2010年四季度，上证指数上涨5.8%，深圳成指上涨6%，沪深300指数上涨6.6%。大幅震荡是四季度市场的主要特征。煤炭、有色表现突出，而以机械为代表的高端装备，以软件、元器件为代表的TMT行业表现也较为突出。总体而言，周期性行业总体上涨突出，而防御型行业，金融行业表现相对较弱。
3.基金运作分析
在上述背景下，采取了相对较为稳健甚至有些保守的操作方式，在建仓过程中买入了低估值的汽车、煤炭、电气设备、化工等板块，也参与了医药、大消费、高铁、节能环保和TMT等主题投资，并取得了一定的回报，但对管理层加息之后的行政性调控手段估计偏向保守，对业绩的稳定性造成一定影响。

4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2010年12月31日为止，本基金的单位净值为1.020元，本基金的累计单位净值为1.040元，季度内本基金净值增长率为1.91%, 同期基金基准增长率4.00%
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
未来一个季度中，市场仍存在结构性机会。通胀和新的宏观调控方式，尤其是新的货币政策如何运行是关注的焦点。货币信贷的投放方式与通货膨胀关系紧密，我们将密切关注管理层对通胀的忍耐程度，并根据流动性的变化，及时调整大类资产、行业和投资策略。就结构性而言，我们倾向于认为无论是大消费行业、新兴产业还是其他主题投资，都将面临分化，需要更耐心地自下而上寻找机会。
从组合管理的角度看，一季度进入上市公司年报和季报的密集公布期，我们将充分利用这段时间上市公司对各自行业和公司未来前景的判断，合理调整组合结构，增强组合的稳定性。

作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 1,335,237,774.12 54.53
其中：股票 1,335,237,774.12 54.53
2 固定收益投资 250,305,000.00 10.22
其中：债券 250,305,000.00 10.22
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 199,980,419.97 8.17
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 649,019,079.66 26.51
6 其他各项资产 13,963,006.74 0.57
7 合计 2,448,505,280.49 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 80,121,385.75 3.39
B 采掘业 116,595,532.13 4.93
C 制造业 615,622,153.99 26.06
C0 食品、饮料 - -
C1 纺织、服装、皮毛 38,761,048.38 1.64
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料 14,383,805.56 0.61
C5 电子 48,761,461.04 2.06
C6 金属、非金属 43,669,459.25 1.85
C7 机械、设备、仪表 330,382,758.15 13.98
C8 医药、生物制品 139,663,621.61 5.91
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 14,697,739.90 0.62
E 建筑业 50,380,790.87 2.13
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 164,168,405.94 6.95
H 批发和零售贸易 147,006,629.38 6.22
I 金融、保险业 112,261,182.36 4.75
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 34,383,953.80 1.46
合计 1,335,237,774.12 56.51

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 600312 平高电气 6,995,939 95,354,648.57 4.04
2 002065 东华软件 2,694,412 82,907,057.24 3.51
3 000998 隆平高科 2,459,975 80,121,385.75 3.39
4 600664 哈药股份 3,316,534 74,854,172.38 3.17
5 601601 中国太保 2,842,350 65,089,815.00 2.75
6 000759 武汉中百 4,996,677 62,558,396.04 2.65
7 600690 青岛海尔 2,193,604 61,881,568.84 2.62
8 601989 中国重工 4,827,725 56,918,877.75 2.41
9 601318 中国平安 839,946 47,171,367.36 2.00
10 002063 远光软件 1,461,069 45,439,245.90 1.92

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 200,450,000.00 8.48
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 49,855,000.00 2.11
6 可转债 - -
7 其他 - -
8 合计 250,305,000.00 10.59

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 0801029 08央票29 1,000,000 100,240,000.00 4.24
2 0801026 08央票26 1,000,000 100,210,000.00 4.24
3 1081306 10苏国信CP01 500,000 49,855,000.00 2.11

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。

5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,366,585.93
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 8,004,961.86
5 应收申购款 4,591,458.95
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 13,963,006.74
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称 流通受限部分的公允价值(元) 占基金资产净值比例(%) 流通受限情况说明
1 600664 哈药股份 74,854,172.38 3.17 重大事项停牌
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 4,093,175,622.03
本报告期基金总申购份额 767,363,424.33
减：本报告期基金总赎回份额 2,543,484,518.58
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 2,317,054,527.78

§7 备查文件目录

7.1 备查文件目录
1、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
2、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》
3、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件


7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人网站www.bocim.com。

7.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登录基金管理人网站www.bocim.com 查阅。



中银基金管理有限公司
二〇一一年一月二十二日

来源上海证券报)