汇添富基金杨义灿：行业技术变革与投资机会

　　在人类经济发展史上，每一次的技术革命都会对现有的经济格局带来巨大的冲击，甚至会给某些行业带来毁灭性的打击，在20世纪初的美国，汽车的发明和普及导致马车业逐渐衰亡，许多和马车行业相关的上市公司纷纷倒闭。

　　我们知道巴菲特等老派的投资大师们不约而同地远离日新月异、变化莫测的技术领域，他们偏好投资于传统的、拥有宽广“护城河”的公司。不过，近年来巴菲特也面临着同样的挑战。随着互联网的迅速普及，报纸行业面临着Google和大型免费分类广告网站Craigslist一类的在线网站的激烈竞争，报纸行业的广告基础正在迅速萎缩，巴菲特长期持股的《华盛顿邮报》似乎也已风光不再。

　　在中国也不乏这样的案例，我们感受最深切的要数电子显示行业的技术变革。近年来随着平板电视和电脑液晶显示器的迅速普及，造成了彩显玻壳的快速衰落，其速度之快远超预期。而国内一些企业由于未能前瞻性地正确判断行业正在发生的重大技术变革，还依然固守于旧有技术，就此背上了沉重的包袱。

　　随着全球性能源紧张局势的出现，近年来各个国家大力推进节能环保政策，使得以节能照明为主业的相关上市公司2009年以来在股票市场表现靓丽。但考虑到LED等新一代照明技术可能带来的行业格局的巨变，让投资者在看好其发展前景的同时尚需保留一份谨慎。

　　事实上，国内有些公司管理层也很早就意识到了技术变革问题，四、五年前在节能灯还处于快速成长时期，就对新一代的LED照明进行跟踪研究，甚至有部分公司的LED照明已开始迈出了实质性的跨越步伐，产品已经从研发阶段进入中小批量生产并成功导入市场。对于照明类公司来说，在节能灯和LED照明两面下注既是积极的应对措施，也是无奈之举，这步险棋谁最终成功目前还难以预料，让我们拭目以待。

　　（汇添富基金 杨义灿）