诺安基金：价值型投资将回归

　　成长型投资领衔2010年A股市场，有宏观经济和流动性的背景支持。2010年度中国经济大力倡导转型，消费与新兴产业代表中国经济转型的两大方向。消费与新兴产业都是成长型行业，以中小盘股票居多。2010年国内仍然是流动性充沛，得以支持中小盘股票的高估值。2011年A股市场则是另一番景象，中小盘股票估值重心开始下移，逐渐释放高估值风险。成长型投资逐渐退潮。取而代之的是，价值型投资悄然回归。低估值的大盘蓝筹股，以银行、地产和钢铁等三大权重板块为代表，逐渐成为2011年A股市场关注的焦点。价值型投资在2007年A股市场达到了顶峰，沉寂了三年以后，2011年开始逐渐回归A股市场，这与2011年度的中国经济与流动性环境有关。2011年度中国经济仍在转型途中，但是关键词改为“反通胀”。央行的首要任务是收紧货币政策，回收流动性。在此背景之下，A股市场的估值重心不断下移，中小盘股票首当其冲。尽管A股市场估值重心逐渐下移，但大盘蓝筹股凭借低估值和较高的现金分红收益率，成为相对安全的港湾。因此2011年A股市场回归价值型投资，是顺理成章的事情。