长信基金安昀：加息导致流动性或将趋紧

　　央行于春节最后一个休息日公布，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。受此消息影响，春节后第一个交易日低开近25点，市场紧张氛围不减。对此，长信基金首席策略分析师安昀指出，去年年底政府小步频繁调

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• 农产品

　　安昀认为，本次加息在一定程度上符合市场预期。一方面，从商务部公布的食用农产品分项价格看，以蔬菜为代表的农产品价格持续3周上涨，单周环比涨幅都在6%以上，这意味着1月的CPI再度高起或将是大概率事件。另一方面，从债券市场看，银行间利率水平在央行启动定向逆回购之后仍没有趋势性的回落，反应了市场对于通胀的悲观情绪。而此前的两周，央票也短期停止发行。

　　同时，安昀分析指出，加息可能是在预期之中，进而流动性收紧的趋势似乎更加明确。目前通胀短期的风险压倒了经济增长，管理层对于通胀以及增量流动性的敏感度以及调控的频度和力度可能都远超市场预期。从最直接的角度看，银行的超额储备金的基准或将提升，银行信贷投放的能力以及意愿，都会受到直接的影响。从间接角度看，利率的提升不仅收缩整体的宏观流动性，对于存量流动性的流向也会产生影响，加上实体经济目前对于货币的需求仍处于稳定增长的状态，外围经济不断好转导致国际资金的回流，市场宏观流动性很难获得持续的好转，而市场成交量阶段性的放大和资金流入更多是基于之前更多资金流出的基础之上，整体资金流入的趋势很难得到持续。

　　安昀表示，从当前市场来看，在行业选择方面，建议关注调控背景下盈利确定性增长、估值合理或者低估的上市公司。此外，年报和一季度业绩超预期增长以及受益于产业政策的上市公司亦可重点关注。