2011年1季度基金定投组合全攻略(附表)

　　1、定投组合推荐原则

　　我们每季度推荐一次基金定投组合。为了分析推荐基金的最新投资组合情况，我们推荐基金的时间由原来的每季度末改为基金公布投资组合当月的月末。由于投资者通过定投已经分散了择时风险，因此我们推荐的定投组合为4-5只主动型股票与混合型基金和 1只指数型基金，适合具有一定风险承受能力的投资者持有。

　　推荐主动型基金的原则主要有以下几个方面：

　　（1）基金中长期历史业绩优异；

　　（2）基金经理具有较长的投资经验

　　（3）基金设立两年以上

　　（4）基金所处基金公司规模中等以上，为基金发展提供良好的平台

　　（5）投资风格相对稳健，适合中长期持有

　　（6）基金规模不能过大

　　推荐指数型基金的原则主要是指数本身的投资价值分析

　　2、上期推荐定投组合产品及收益表现

　　上期我们推荐的定投组合主要有嘉实增长、华商盛世成长(630002)、中银中国、银华富裕(180012)主题、大成景阳和易方达深100。下面我们简单回顾上期推荐基金4个月左右的收益，与投资者分批投入的收益有差异。

　　表1 上期基金定投推荐组合

　　
　　资料来源：海通证券（600837）(600837)基金研究中心

　　注：主动型基金以所有股票混合型基金（剔除QDII）的平均水平为同类基金进行比较，指数型基金以所有完全复制型指数基金为同类基金进行比较

　　三季度统计区间从2010年10月14日到2011年1月28日。

　　上期推荐的定投组合收益良好，除大成景阳领先(519019)之外，其他基金均显著战胜同类基金，近四个月股票与混合型基金平均净值增长为-2.43%，我们推荐组合的平均收益为-0.42%，超额收益为2.01%。

　　3、本期定投组合推荐产品

　　本期我们推荐的定投组合主要有华夏增长、华商盛世(630002)成长、银华富裕主题、农银行业成长、富国天源(100016)和易基深证100(159901)联接基金。需要说明的是，一些上期我们推荐但本期没有推荐的定投品种，并不代表我们不看好该基金，定投更重要的是着眼于基金的长期收益。一方面，我们希望不断介绍更多的适合定投的品种，另一方面，有些基金暂停了定投业务，如嘉实增长等。

　　表2 本期基金定投推荐组合

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　注：以上排名不分先后顺序，产品风险收益特征有所不同，投资者可以根据自己的风险偏好选择适合自己的基金

　　4、

　　定投组合推荐理由

　　（1）华夏优势增长

　　结论：设立以来历经市场大起大落以及基金经理变更影响，业绩始终表现出色且持续性佳。所处基金公司为业内规模最大的公司，整体投研实力强大。虽然该基金规模偏大，但两位基金经理投资管理经验比较丰富，使得该基金业绩表现相对稳定。选股独特且有成效，能紧跟市场脉搏。此外，对市场中期调整也有良好的预见性。目前股票仓位90.57%，前三大行业为机械、信息技术和综合类。作为股票型基金，适合能够承受一定风险的投资者持有。

　　基本信息：华夏优势基金成立于2006年11月24日，在海通二级分类中属于股票-平衡型基金，截至2011年2月1日，规模215.96亿元，规模较大。华夏优势增长以GARP模型为基础，结合严谨、深入的基本面分析和全面、细致的估值分析和市场面分析，精选出具有清晰、可持续的业绩增长潜力且被市场相对低估、价格处于合理区间的股票进行投资。按照契约约定，基金股票投资比例为基金总资产的60%-95%，业绩比较基准为新华富时600指数收益率×80%＋新华巴克莱资本中国全债指数收益率×20%。

　　历史业绩：华夏优势增长基金06年成立以来经受了市场大起大落的考验，且克服了基金经理变更带来的影响，整体业绩表现出色，持续性佳。具体来看，基金在三年、一年以及近半年、一季度的业绩表现突出，均位于同类基金前10%。值得注意的是，09年该基金经历了基金经理变更，对业绩产生一定影响，但该基金很快从基金经理变更的影响中走出，10年全年业绩再度跻身180只股票型基金的前三，且从基金经理变更至今的中短期业绩始终处于同类基金的领先位置。

　　表3 华夏优势增长历史业绩

　　截至日：2011-1-28

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　基金经理：华夏优势增长基金目前由两位基金经理共同管理，双基金经理制度使得该大规模基金业绩表现稳定。刘文动，投资总监，13年证券从业经验，曾任鹏华基金管理有限公司投资总部副总经理兼机构理财部总监，平安保险集团投资管理中心组合经理助理、平安证券有限责任公司研究员，历任基金兴安、基金兴华基金经理，现同时管理华夏盛世、华夏蓝筹(160311)核心。巩怀志，股票投资部副总经理，9年证券从业经验，历任华夏蓝筹核心混合和华夏成长(000001)基金经理。两位基金经理投资管理经验丰富，且所管理的其他基金历史业绩表现也相对较好。

　　基金公司：华夏基金管理公司目前有25只基金，最新资产规模为2247亿元，属于大型基金管理公司。从业绩来看，该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力5星级评价，旗下股票和混合型基金中有7只获得海通通证券基金评级的五星级，3只获得海通通证券基金评级的四星级，整体业绩较优秀。

　　表4 华夏基金公司旗下业绩

　　截至日：2010-12-31

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　投资风格：华夏优势增长经过基金经理变更后，选股能力一度大受影响，而现任基金经理在消化了基金经理变更带来的风格变化影响后，其选股方面表现出独特且有成效的特点，根据10年季度报告数据，各季度前十大重仓交叉持股较少，并且重仓股中不少个股表现优异，且换手率和投资集中度适中。此外，一定的资产配置能力同样是华夏优势增长良好业绩的重要来源，10年1季度华夏优势增长基金在市场相对较高位置果断降低了股票仓位，而在2季度市场下跌的过程中又在低位逆势加仓，并始终将仓位维持在高位，从而在下半年反弹市场中取得较高的收益。

　　表5 华夏优势增长的资产配置情况

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　表6 华夏优势增长的行业配置情况

　　

　　（2）华商盛世成长

　　结论：设立以来业绩表现突出，基金规模稳步增长。所处基金公司发展迅速，投研团队较稳定，基金经理孙建波以前管理过中信红利(288002)基金，历史业绩表现也非常好，选股能力突出，曾任策略分析师，对资产配置也有一定的前瞻性，综合素质较高。牛市时具有一定的进攻性，震荡市把握市场热点以及风险控制能力出众。目前股票仓位86.96%，前三大行业为机械、信息技术和房地产。作为股票型基金，适合能够承受一定风险的的投资者持有。

　　基本信息：华商盛世成长成立于2008年9月23日，在海通证券二级分类中属于股票-成长型基金，截至2010年12月31日，规模约126.45亿元，规模适中。基金注重把握中国经济增长的主线，通过对企业合理的估值分析，选择投资那些具有估值优势和持续成长能力的上市公司股票，在严格管理投资风险的前提下，充分分享中国经济长期高速增长过程中投资持续成长企业的超额收益。按照契约约定，基金股票投资比例为基金总资产的60%-95%，业绩比较基准为中信标普300成长指数*75%+中信国债指数*25%。

　　历史业绩：华商盛世成长基金成立于熊市，凭着谨慎的建仓和对趋势的良好把握，基金自成立以来业绩表现非常突出，在股票型基金中长期占据前列。分析基金在不同市场的表现情况，可以看出，基金能攻善守的特质帮助其持续累积收益，战胜同类基金。无论是2009年的牛市还是2010年的震荡市，华商盛世成长业绩领跑同类基金，体现出该基金较稳健的特点。

　　表7 华商盛世成长历史业绩（%）

　　截至日：2011-1-28

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　基金经理：华商盛世成长目前由庄涛、孙建波和梁永强三名基金经理共同管理。孙建波先生目前担任较多的管理工作，1973 年生，硕士，历任中信基金管理有限责任公司先后任策略分析师、投委会成员、中信红利精选(288002)股票型证券投资基金基金经理、华夏基金管理有限公司首席策略分析师。中信红利基金在其管理期间业绩也非常出色。

　　基金公司：华商基金公司目前共计管理7只基金，截至2010年12月31日，公司资产规模约为417.29亿，在所有基金公司中排名中等。从业绩来看，公司旗下成立三年以上的股混型基金华商领先企业(630001)在最新一期海通证券基金评级中获得四星级评级，且近一年、近2年业绩提升迅速，表现值得肯定。而在未参与海通评级的基金中，华商盛世成长和华商动态亦表现不俗，在同类基金中名列前茅。

　　表8 华商基金公司旗下业绩（%）

　　截至日：2011-1-28

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　投资风格：华商盛世成长基金自成立以来业绩表现良好，在业内持续领先。选股方面着重偏好中盘成长型个股，精选具有估值优势和持续成长能力的上市公司股票，且换手积极，每季度重仓个股表现出色，涨多跌少，具有较高阿尔法值。在资产配置上前瞻布局能力较强，能够提前市场趋势进行积极调整。行业配置相对均衡，注重分散风险，机械设备、信息技术和房地产持有较多，投资与市场主线高度契合，并顺应市场风格变换积极调整，为基金净值不断创出超额收益。

　　表9 华商盛世成长的资产配置情况

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　表10 华商盛世成长的行业配置情况

　　

　　（3）农银行业成长

　　结论：历史业绩持续提升，近半年及一季度业绩均位于所有主动式股票型基金的前十分之一。基金规模适中，容易投资操作。基金经理任职时间长且经验丰富，行业配置较为均衡，配置较为灵活，具有良好的风险控制能力。。在多数时期，基金管理人在资产配置上采取了较为积极的策略，在限制范围内维持较高的仓位水平，希望通过精选个股来对抗市场的短期波动。目前股票仓位为92.2%，前三大行业为机械、金属非金属和石化。作为股票型基金，适合风险承受能力较高的投资者。

　　基本信息：农银行业成长成立于2008年8月4日，在海通证券二级分类中属于股票-成长型基金，规模30.18亿元，规模适中。农银行业成长借助中国经济发展高速发展的动力，自上而下精选增长预期良好或景气复苏的行业，深入挖掘目标行业的上市公司基本面，自下而上挑选个股。充分分享中国经济快速成长的成果。按照契约约定，农银行业成长股票投资比例为基金总资产的60%～95%，其中投资于成长性行业股票的比例不低于股票投资的80%。基金业绩比较基准为75%×沪深300指数＋25%×中信标普全债指数。

　　历史业绩：农银行业成长成立于08年下半年，历年业绩持续提升。09年该基金业绩表现一般，排在前65%，而在10年市场持续震荡调整中，该基金业绩排名迅速上升到全部混合型基金前15%，在市场持续调整的情况下依然取得了正收益。而该基金近半年来的业绩表现更是抢眼，近半年以及一季度的业绩均位列所有主动式股票型基金的前十分之一。

　　表11 农银行业成长历史业绩

　　截至日：2011-1-28

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　基金经理：曹剑飞具有多年研究与投资经验，具有统计学以及经济学双硕士学位，曾任长江证券（000783）(000783)公司证券投资总部分析师，泰信基金管理有限公司研究部、华宝兴业基金管理有限公司研究部高级研究员，华宝兴业先进成长(240009)开放式证券投资基金的基金经理助理。2008年8月起任农银汇理行业成长(660001)股票型基金经理，现任农银汇理基金管理公司投资部副总经理。

　　基金公司：农银汇理基金公司目前共计管理8只基金，截至2010年12月31日，公司资产规模约为185亿，在所有基金公司中规模中等偏小。从业绩来看，公司旗下基金虽然还不满足海通评级条件，但仍不乏业绩表现优秀的基金，旗下多只基金成立以来中、短期排名位列同类基金前10%。

　　表12 农银汇理基金公司旗下业绩（%）

　　截至日：2011-1-28

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　投资风格：农银行业成长基金具备一定的选股能力，在成长和价值之间采取了均衡的策略，偏好稳定成长类的股票。该基金积极在行业之间进行配置，较为注重行业轮动带来的投资机会，配置较为灵活。在多数时期，基金管理人在资产配置上相对淡化，在限制范围内维持较高的仓位水平，希望通过精选个股来对抗市场的短期波动。该基金通常并不对市场的走势进行预判操作，而是积极顺势而为，在市场大趋势明确后，迅速调整仓位配置。

　　表13 农银行业成长的资产配置情况

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　表14 农银行业成长的行业配置情况

　　

　　（4）银华富裕主题

　　结论：历史业绩表现良好，尤其是2008年以来业绩进步较大，选股能力出色。基金经理任职时间长且经验丰富，所处基金公司规模大，实力雄厚。持股集中度分散，注重风险控制，2009年的牛市具有一定进攻性，其在震荡市以及熊市中业绩也较好，目前股票仓位87.74%，前三大行业是机械、医药和商贸，适合具有较高风险承受能力的投资者持有。

　　基本信息：银华富裕主题基金成立于2006年11月16日，属于股票主题型基金，当前规模约89.80亿元。银华富裕主题偏好大盘成长型个股，通过选择富裕主题行业，并投资其中的优势企业，把握居民收入增长和消费升级蕴含的投资机会，同时严格风险管理，实现基金资产可持续的稳定增值。银华富裕主题产品契约约定，股票投资比例为基金总资产的60%～95%，其中,投资于中、小市值上市公司的比例不少于基金股票部分的80%。基金业绩比较基准为新华富时A200指数*80%+新华巴克莱资本中国全债指数*20%。

　　历史业绩：银华富裕主题基金长中短期业绩表现良好，具有较好的持续性，在同类股票型基金中排名较为靠前，且逐年提升，见表15。银华富裕主题基金在熊市以及震荡市中的表现强于牛市，体现出该基金注重控制下行风险的特点。

　　表15 银华富裕主题历史业绩

　　截至日：2011-1-28

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　基金经理：王华具有多年研究与投资经验。曾在西南证券（600369）(600369)有限责任公司任职。2000年10月进入银华基金管理有限公司，先后在研究策划部、基金经理部工作，曾管理过银华保本(180002)、银华货币两只基金，现任投资管理部副总监。经济学硕士，具有从业资格。从2006年11月16日以来，一直担任该基金的基金经理。

　　基金公司：银华基金公司目前有19只基金，截止2010年12月31日资产规模达到855亿，在所有基金公司中排名前十。从业绩来看，该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力5星级评价，旗下股票和混合型基金中3只获得海通通证券基金评级的5星级，整体业绩较优秀。

　　表16 银华基金公司旗下业绩

　　截至日：2010-12-31

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　投资风格：银华富裕主题基金设立以来股票仓位相对稳定，多数时间基金仓位维持在75%-95%之间，整体高于同类基金平均水平，同时秉承顺势而为的特点，对市场大趋势的变化进行果断调仓，对小波动采取淡化的策略。在选股方面，银华富裕主题偏好大盘成长型个股并且持股较为分散，第一大重仓股持股比例仅为4.39%，对风险控制意识较强。换手率不高，处于同类基金中等偏下水平，对于看好的股票能够持有一段时间。近期行业集中度相对较高，主要持有机械设备、商业和食品饮料。

　　表17 银华富裕主题的资产配置情况

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　表18 银华富裕主题的行业配置情况

　　

　　（5）大成景阳领先

　　结论：历史业绩表现良好，尤其是最近两年以来业绩良好，行业配置能力出色。基金经理具有11年从业经验，目前担任投资部总监，所处基金公司规模大，实力雄厚。2009年的牛市具有一定进攻性，其在震荡市以及熊市中业绩也较好，对于看好的行业投资集中度较高，个股投资分散，偏好大消费。适合具有较高风险承受能力的投资者持有。

　　基本信息：大成景阳领先成长基金成立于2007年12月11日，截至2010年12月31日基金规模为74.12亿元，该基金投资标的偏好成长股，选择代表我国新兴经济体特点、具有核心竞争力的领先上市公司进行投资，分享中国经济高速成长果实，获取超额收益。大成景阳领先产品契约约定，股票投资比例为基金总资产的60%～95%，基金业绩比较基准为80%×沪深300指数＋20%×中信标普全债指数。

　　历史业绩：大成景阳领先基金虽然近三个月业绩有所下滑，但时间相对较短，中长期业绩表现较好，具有良好的持续性，在同类股票型基金中排名较为靠前，见表19。大成景阳领先基金由于成立期初建仓较为迅速，因而在后来的熊市中表现不佳，但在2009年的牛市和2010年以来震荡市中的表现较好。

　　表19 大成景阳领先历史业绩

　　截至日：2011-1-28

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　基金经理：大成基金管理有限公司股票投资部总监。具有11年证券从业经历，曾任光大证券（601788）(601788)研究所研究员、四川启明星投资公司总经理助理。2004年4月加入大成基金管理有限公司，2006年1月-2008年1月期间曾任大成价值增长(090001)证券投资基金经理。2005年2月起开始担任景阳证券投资基金（2007年12月11日封转开为大成景阳领先股票型证券投资基金）基金经理。

　　基金公司：大成基金公司目前有20只基金，资产规模达到994亿，在所有基金公司中位居前十。从业绩来看，该公司获得海通证券最新基金公司股票管理能力五星级评价，特别是在10年股市的风云突变中整体表现良好。

　　表20 大成基金公司旗下业绩

　　规模数据截至日：2010-12-31

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　投资风格：大成景阳领先基金拥有优秀的行业配置能力，较为注重行业轮动带来的投资机会，前三行业集中度较高。10年四季度，大成景阳重点配置了食品、医药和机械设备，持有比重合计达50%左右，表明对消费类行业的看好。这些行业未来将是推动中国经济增长的重要驱动力，但同时也遭遇了估值压力较大的问题。该基金持股集中度不高，各重仓股占净值的比重较为均衡，且换手率较低，以持有为主。资产配置方面，在多数时期维持较高的仓位水平，主要通过精选个股来对抗市场的短期波动。该基金通常并不对市场的走势进行预判操作，而是积极顺势而为，是典型的“右侧交易者”。从08年2季度及10年2季度的大幅减仓和09年1、2季度的大幅加仓，我们可以清晰的看到该基金顺势而为的这一特点。

　　表21 大成景阳领先的资产配置情况

　　
　　资料来源：海通证券基金研究中心

　　表22 大成景阳领先的行业配置情况

　　类别上期占净资产比例（%）本期占净资产比例（%）变动（%）

　　食品、饮料25.0628.483.42

　　医药、生物制品16.311.8-4.5

　　机械、设备、仪表12.1411.06-1.08

　　采掘业5.819.093.28

　　金融、保险业2.94.551.65

　　石油、化学、塑胶、塑料2.224.412.19

　　批发和零售贸易4.583.82-0.76

　　金属、非金属5.773.8-1.97

　　农、林、牧、渔业2.422.72

　　来源：海通证券 (来源：人民网-基金频道)