大盘进入“两会”时间

 　 从上周起，A股在2900点上下横盘，上攻无力而下探同样被拉回。从本周起，大盘将进入“两会“时间，从历史经验看，每年一次的“两会”行情都成了贯穿春季行情的投资主线。大盘能否冲出盘整状态，“两会”前后将如何演绎，已成为投资者眼中的看点。

　　市场分析人士认为，未来一段时间，大盘有可能在2700点至2950点之间宽幅移动，由于海外金融市场的动荡不安以及国内通胀压力并未减轻，在操作上适宜采取灵活多变，快进快出的策略。由于“两会”将至，政策可能进入真空期，根据历史经验，大盘上涨概率加大，“两会”行情值得期待。相对于今年下半年的不确定因素增多，上半年A股有望进入上行空间。

　　●大盘：在2700点至2950点间震荡

　　上周国际局势的变化令全球金融市场动荡不安，美国股市更是创出年内单日最大跌幅，国际原油和黄金价格大涨，银价触及历史高点。这些不稳定因素加剧了A股的震荡。纵观多年以来，“两会”前的月线行情，基本上都是小十字星，每年的2月份几乎都是一个政策真空期，市场主力都在等待全年的政策导向，但每次十字星后要么出现突破性的长阳走势，要么出现破位的长阴K线。

　　既然是真空期，大家大可不必太担心市场会出现破位下行的走势，指数将继续在2700点至2950点区间震荡，在这个指数区间，大家可考虑逢高减仓，逢低建仓的操作策略。既然已经预判近期是区间震荡行情，选股思路上应该侧重于选择市场中有业绩支撑，强者恒强的股票，寻找一些在历史高位运行，且量能相对平稳的个股，因为此类个股一旦大盘走稳，进一步向上拓展的几率非常大，专业建议高配具有主题性投资机会的新兴产业板块及机械板块。

　　●操作：仓位灵活快进快出

　　目前市场趋势在多头与空头之间经常出现没有任何征兆的快速转变，多空的转换非常之快，包括市场主力，也在适应这种风格转变。在这种多空双方快速转换的市场，保持仓位灵活性成了最佳方式，也就是说，随机改变持股仓位来应对大盘的多空转换，在操作顺手时，快速加仓至高仓位，在自己判断出现偏差时，快速降低仓位等待合适时机再进。

　　关于市场机会，财通证券认为，随着3月“两会”召开在即，市场将呈现出“大盘无大机会，个股有小机会”的格局，甄别股票、压缩持仓是近期2900点附近的主要策略。建议规避高油价背景下的受损行业，如炼化、化纤、航空、汽车等板块；相对看好高油价受益的板块，如新能源和节能板块等，而黄金股有望在通胀预期推动下继续走强。

　　总体来看，目前股市的背景形势用“复杂”两个字概括，在上有密集成交区和政策面压力，下有经济和盈利基本面支撑的情况下，目前大盘选择了“夹缝之中求生存”的行情。只有等“高通胀”得到控制，若经济增速下滑明显，政策有转向“保增长”的可能，市场趋势性机会才会真正来临。

　　●数据：大盘上涨概率超六成

　　据统计，在过去16年中，在“两会”期间，大盘上涨了11次，下跌了5次，上涨概率为68.75%。在最近6年中，2007年“两会”期间大盘大涨8.38%，而2009年和2005年大盘涨幅分别达4.27%和0.31%。值得关注的是，在“两会”前后月份，大盘上涨概率均高于“两会”期间。统计显示，在过去16年中，从2月份到会前，大盘上涨的概率为81.25%，特别是在最近9年该时间段内大盘均实现上扬；从“两会”闭幕到3月底，大盘上涨的概率为75%。由此可见，“两会”行情确实值得期待。

　　而1991年至2009年上证指数每月度涨跌概率显示，每年2月与11月的上涨概率均为最高值73.68%，4月和3月分别为68.42%和63.16%，成为次高值，这意味着在3月份和4月份介入股市，相比一年的其他月份，很明显收益大于风险。

　　不过，市场分析人士认为，“两会”期间的行情会出现一种回归趋势。“综合来看‘两会’前后两个月的行情，仍然和大盘趋势性行情同步。仔细观察会发现，在行情处于牛市、投资情绪亢奋的时候，‘两会’期间，股指会出现小幅向下修正，涨幅缩小；而股指处于下跌时，则会向上修正，仍是小幅上涨。因此，整体来看趋势都是趋向稳定。”

　　●特点：“两会”行情

　　存在规律

　　根据历史经验，“两会”之前，宏观政策将比较平稳，但是行业政策会比较积极，新兴产业各子行业的扶持政策将会密集出台，虽然“两会”并不会改变股市本身内在的趋势，但与利好政策相关的题材股将会出现一波炒作的小高潮，包括新兴产业、农业、消费、水利建设以及高铁领域等有力政策支持的行业，均是今年“两会”预期行情的重点。另外年报行情在春节前就开始启动，从目前的业绩来看，周期股已经没有下跌空间，包括券商、钢铁等行业会出现一定的轮动，中小板和创业板相关公司或因为业绩而对去年年底的调整进行修复。

　　在“两会”扶持政策推出前后，行业表现有着较为明显的阶段特征。受益行业在“两会”作为重点行业以及之前的三个月内到会议召开期间，一般均可获得超额收益率；在政策出台之后的两周到1个月左右，前期取得可观超额收益的行业往往存在一定幅度的调整；而随着时间推移，鼓励政策和扶持措施逐步的落实、盈利的确定性，也会使得市场再度追捧这些行业。

　　深圳某私募人士表示，一般“两会”期间不会颁布新的调控政策，主要任务为落实政策细则和新政研判，保持政策的连续性和一致性。但是会后倒是一些政策会陆续出台，这才是需要关注的重点。尤其前期炒作比较明显的板块，未来存在政策兑现力度的考验，因此具有一定的回落风险。

　　●展望：上半年有望保持涨势

　　市场分析人士指出，目前A股市场存在相当的不利因素。在黄金、原油等国际大宗商品价格上涨，国内粮食与副食品高价、企业工资成本上升、服务品价格接力上涨的形势下，通胀形势已比投资者原先预期的更加复杂。刚刚公布的1月份宏观数据显示，持续紧缩的调控对实体经济的影响开始显现。地缘局势不稳，全球市场动荡。同时市场存在内在调整需求。大盘从2670点涨到2940点，其中一直没有产生过像样调整，获利筹码非常丰厚。分析人士指出，尽管外围股市大跌，并且A股存在较大的内在调整要求，但从中长期来看，决定大盘走势的还是市场所处基本面状况。

　　在经济趋于减缓的不利影响下，也有向好的方面。首先是国民经济增长速度不会低于8%，这将对A股市场构成根本性支撑。人民币升值是股市强大的推进器，全年有望升值5%左右，足以抵消或大部分抵消加息、提准带来的负面影响。市场中长期资金面依然相对宽松。根据推算，统计今年央行公开市场到期资金可以发现，未来一段时间将有超过1.5万亿元资金有望进入市场。作为“十二五”开局之年，新兴产业政策推动利于热点扩散。同时市场整体估值处于历史低位。种种迹象表明，有宏观经济良好表现和企业业绩预期提升作为基础，加上资金面的相对充裕，兔年股市震荡上行依然值得期待。

　　对市场预期较保守的分析人士表示，今年上半年大盘上攻可能性较大，主要原因是下半年不确定因素增多。进入下半年美联储量化宽松政策有变数，美国的零利率政策和美元走势有变数，通胀对上市公司半年报的负面影响将浮出，国际板推进的呼声会不绝于耳，有可能吓退市场资金。若上半年不抓紧做行情，届时，机构的85%左右的重仓将陷入尴尬境地。因此，今年的“春生”行情于1月就提前热身，收复震荡箱底2800点；2月渐入佳境，攻上2900点；3月再接再厉，拿下3000点；4月再全力冲刺，冲击震荡箱顶3200点。而这一切走势都是因为今年是“十二五”规划开局年，这一波涨势不容置疑。