市场震荡 优选固定收益类基金

　　上周市场再次震荡，蓝筹股再次领跌，中小板个股小幅上涨，因此指数型基金业绩走低，中小盘风格基金净值微涨。在市场震荡中，专家表示，货币型基金和债券型基金的避险性质再次得以彰显，货币七日年化利率达到6%左右；债券基金出现明显的业绩回升。

　　中小盘上周表现领先

　　继前一周完美反弹之后，德圣基金研究中心指出，准备金再次上调显然已在市场预期内，市场走势并未恐慌而是先扬后抑。其中上周二在外围骚乱、大宗商品价格再度暴涨影响下，股市跌幅扩大。从交易量来看，市场量能未能持续放大，尤其是在上周二大跌之后，市场交易热情有所减退。板块来看，采掘、金融、机械等低估值蓝筹行业跌幅较大，而林业、电子、通信等板块相对较佳，市场热点转换较快，波动也很大。风格上，上周权重股领跌，中小盘成长风格小幅上涨。

　　从政策面来看，德圣认为，货币紧缩持续发力，各地区楼市限购令的不断出台，对市场都形成了一定的压力。而从资金面来看，虽然上周四准备金收缴大幅吸金，但是央行连续通过公开市场操作对存量资金起到一定的对冲作用，市场资金面仍较为宽松，这也是上周后半周未延续大跌的主要原因。而就市场而言，从年前以来的上涨，市场累积了一定的获利盘，技术上存在调整的需要；但是资金面的宽裕、基本面的有力支持，尤其是近期上市公司年报逐步发布也导致市场下跌空间有限。

　　整体来看，物价和房价的调控压力仍然较大，后期通胀治理情况仍是市场最大的不确定因素。而从机构的基本判断来看，通胀局面有望在二季度逐步转好。而美国经济数据的向好也显示美国经济复苏加速的趋势，这会大大改变投资者对基本面的预期。对于短期市场，震荡仍会延续，但是个股的机构性机会仍存，投资者宜谨慎持有为主。

　　债基业绩明显回升

　　受基础市场下跌影响，上周股票方向基金均出现小幅回落，其中以前期表现最好的指数基金最为明显。而债券方向和混合基金跌幅较小。具体而言，指数基金和低估值蓝筹股，主要是在机械、地产等行业配置为主的基金跌幅较大，如融通景气、长城品牌等。而超配信息、新兴产业的基金则小幅获益，如宝盈资源、大成创新等基金。风格上，中小盘基金表现较佳，如金鹰中小盘、大成深成长40ETF等。

　　另外，由于连续的政策紧缩下，货币市场资金明显偏紧，这给货币基金提供了难得的机会，以衡量短期业绩变化的七日年化利率达到6%左右。债券基金出现明显的业绩回升。上周债券市场表现不错，国债市场保持稳步上扬态势，其中后半周出现较大的涨幅。企债市场在前一周震荡之后，上周重回升势，小幅上扬。德圣认为，从未来一年市场来看，震荡仍是市场主要特征，增强型债券基金仍是值得关注的品种，将其作为良好的低风险资产配置。

　　通胀仍是最大的不确定因素

　　德圣指出，未来一段时期内，至少在2011年上半年，高通胀引发的政策紧缩仍是制约市场的主导因素，通胀维持高位，新的紧缩政策将接踵而至。在这种强烈的紧缩预期下，A股市场难有大的趋势性行情，仍将维持震荡格局。在风格上，大盘和中小盘结构失衡可能面临逐步回归，蓝筹股和中小盘的投资机会可能将会加速轮转。在具体的投资机会上，低估值强周期性行业具备一定的安全边际，存在阶段性机会；大消费与新兴产业的股票经过回调之后，估值水平逐步向合理中枢回落。在这一市场形势下，相对的均衡配置或将具备一定的优势。

　　基于目前的市场环境，德圣表示以下两类风格的基金可能具备优势，一是对政策和市场变化高度敏感，同时在选时、波段操作上也具有快速反应能力，通过积极的组合调整来应对市场波动；二是风格和行业配置相对均衡，而自下而上选股能力突出的基金，在市场结构调整过程中有望保持相对稳定的业绩。以上两类基金，投资者可重点关注。 (来源：金融投资报)