【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
【年报聚集】 科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10(本页) 年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元
激励机制与业绩持续性是主因
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司
科伦药业、香雪制药净利大增拟10转增10 ⊙记者 赵晓琳 吴正懿 编辑 裘海亮
科伦药业和香雪制药今天披露了2010年年报，并不约而同推出高转增高派现的分配预案。
科伦药业年报显示，公司2010年实现营业收入40.26亿元，同比增长24%；实现净利6.59亿元，同比增长58.51%；基本每股收益3.08元，同比增长29.41%。公司拟以2010年末2.4亿股总股本为基数，每10股转增10股，并派发现金5元（含税）。而在流通股股东榜上，去年三季度上榜的十家基金在四季度“保持队形”并有增持。
科伦药业表示，医改在一定时期内是主线，2010公司抓住机遇共有26个品种的大容量注射剂产品和86个品种的非大容量注射剂产品进入《国家基本药物目录》；80种药品列入OTC品种目录；282种药品列入医保目录，3种列为国家中药保护品种，有力地保证了业绩增长。
对于未来发展，公司表示仍将围绕医改政策，巩固和完善研发体系，抓好重点品种销售，全面提高核心竞争力，预计2011年净利增长40%至60%。
值得一提的是，科伦药业今日同时披露了2010年度环境报告书，这是去年7月份环保部要求上市公司发布年度环境报告书以来，A股上市公司发布的第一份“环境年报”。
香雪制药在报告期内实现营业收入5.13亿元，比上年同期增长35.59%；归属于上市公司股东的净利润7420万元，比上年同期增长45.45%。
公司2010年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以2010年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金红利3元（含税）；同时，以资本公积金每10股转增10股。2011年，公司将加大在现有产品的深层次开发及新药开发等方面的投入，占领技术制高点以确保公司走在行业前端。针对市场格局的复杂性，制定相应的产品，根据市场需求有的放矢。
香雪制药于去年12月15日上市。年报披露的十大流通股股东名单显示，截至去年末，广发行业领先基金、第一创业证券分别持有70万股、61万股，占据前两席。
年报“给力” 基金5天增仓中国平安5.6亿元 赵学毅 证券日报
距离中国平安（601318）2010年年报披露日尚有17天，其股价却异军突起，短短5天时间，日均成交量放大27.02%，股价累计上涨5.91%，远远跑赢上证指数2.21%的周涨幅，与此同时，以基金为首的主力机构资金增筹5.6亿元。
“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商银行业高级分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
基金5天增仓5.6亿元
中国平安不再平静
上周，大盘再次在2900点关口徘徊不定，不过在最后一天，沪深股市涨幅双双超过1%，上证综指创下2011年以来收盘新高。2010年备受冷落的金融股在2011年终于迎来了翻身，金融股板块连续多日成为沪深两市的领涨板块。作为2010年四季度基金第一大重仓股中国平安同样轻松跑赢大盘，5.91%的周涨幅领先大盘1.67倍。指南针机构密码数据显示，2月25日起，以基金为首的主力机构开始持续关注中国平安。
根据机构密码数据，2月25日，基金等主力机构试探性地以3130万元增仓中国平安，其中买入金额7.8亿元，卖出金额7.49亿元，增仓幅度0.01%；当天该股股价仅上涨0.72%。2月28日（上周一），机构再度谨慎增仓0.01%，其中买入金额8.68亿元，卖出金额8.49亿元，净买入1829万元；当天股价涨幅增大至1.1%；3月1日，主力机构资金更是源源不断地介入中国平安，当天机构资金净买入6550万元，增仓幅度0.03%，当天股价上涨0.98%。经过3月2日的短暂犹豫后（机构资金净流出1624万元），以基金为首的主力机构开始大手笔增筹中国平安，3月3日，主力机构净买入1.99亿元，其中买入金额24.14亿元，卖出金额22.15亿元，增仓幅度0.08%；3月4日，主力机构净买入2.95亿元，其中买入金额17.78亿元，卖出金额14.82亿元，增仓幅度0.12%。资金的强力入驻，令3月3日、3月4日当天股价分别上涨1.22%、2.78%。
观察上周中国平安的资金动向不难发现，5个交易日内机构持仓增筹0.23个百分点至78.08%，净买额5.62亿元，买入额66.57亿元，卖出额60.95亿元；私募基金5天合计增仓0.06%，买入额4.07亿元，卖出额2.53亿元，净买入1.54亿元。
213只基金持有中国平安
强劲上攻昭示基金扭亏愿望
WIND数据显示，截至2010年12月31日，共213只基金持有中国平安，分属基金管理公司56家。持仓量总计73989.74万股，占流通A股15.43%。较2010年三季末数据，持仓中国平安的基金数增加26家，持仓量增加5388.56万股。按照基金持仓总市值，中国平安成为基金的第一大重仓股。
在213只持有中国平安的基金中，持仓量位居前三的分别是：易方达上证50指数持有4092.56万股，占总流通股的0.86%；华夏上证50ETF持有2775.56万股，占总流通股的0.58%；华宝兴业行业精选持1969.98万股，占总流通股的0.41%。
在去年四季度末，新建仓中国平安的有67只，增持的61只，持仓量不变的13只，减持的72只，多空对比为接近2:1。
从基金公司的角度看，持仓最多的易方达基金管理有限公司，旗下7只基金持仓6792.92万股，占中国平安总流通股的1.42%。截至3月4日，中国平安今年以来股价累计下跌7.18%，因此易方达系7只基金净值缩水2.74亿元；若按1月25日的收盘价计算（当天创出年内新低），股价下跌13.64%，易方达系7只基金净值缩水5.2亿元。
从基金净值增长率看，今年以来，易方达上证50指数、易方达沪深300指数两指数基金净值增长率分别为4.46%、4.13%，远远跑赢大盘；主动管理型偏股基金易方达价值精选、易方达策略成长二号、易方达策略成长同期净值增长率分别为0.23%、0.60%、0.44%，均未入围偏股基金前1/3排名；易方达积极成长、易方达科翔同期回报率分别为-3.64%、-3.05%，滑落至偏股基金业绩榜单后1/5。显然，重仓中国平安的主动管理型偏股基金，业绩受到明显的影响。
据《证券日报》基金周刊最新统计，截至3月4日，213只基金因持有中国平安，净值合计缩水29.82亿元。除易方达外，华夏、大成、博时三家基金持股市值分别减少1.70亿元、1.57亿元、1.55亿元，兴业全球、银华、华安、嘉实、华宝兴业、交银施罗德、工银瑞信等7家基金公司账面浮亏额也均超过1亿元。
随着年报预期的增强，主力机构再次增筹，中国平安上周迎来了新年以来的最强一轮上攻。从平安身上扭亏为盈，已经成为基金等主力机构的第一诉求。
寿险非寿险齐给力
年报业绩或催升股价
其实，基金等主力机构的强力入驻，与公司年报业绩的高增长预期密切相关。“中国平安寿险最强，非寿险增速更快，这是公司年报业绩增长的直接动力，支持了股价的持续性。”北京某券商金融业分析师对《证券日报》基金周刊记者表示，“当然，基金等机构资金的强力入驻还是看上了其估值有绝对的安全边际。”
“预测2010年集团净利润同比增长28.6%，集团净资产同比增长37.3%。如果考虑传统险准备金折现率的会计准则因素影响，还原后的集团净利润增速更快，同比增长47.9%。集团净资产考虑会计准则及H股增发、分红等因素，还原后集团净资产增速为25.6%。寿险一年新业务价值预期增长32%，还原后净利润增长约20.5%。”上海东方证券银行业高级分析师金麟分析道，“同时预测2010年非寿险业务（产险、银行、证券等）同比增速达到114.2%，从分部贡献来看，产险业务净利润同比增长493.1%，证券业务同比增长47.9%，银行业务同比增长60.9%。”
分析称，产险净利润的高速增长来自保费规模的增长和综合成本率的降低，受益于监管政策推行商业车险信息平台带来的行业环境改善、汽车市场的大幅增长和公司电销业务的超速发展；证券业务得益于公司投行业务翻倍增长；银行业务的增长来自于存贷款规模的增长和净息差的提高。
年报业绩的高增长赋予中国平安股价上涨的基础，而相对较低的估值引发基金等主力机构竞相入驻，资本的力量成为抬升其股价的最直接动力。在最悲观、中性和乐观三种不同情景下，东方证券分别给予2011年中国平安63.12元、100.00元和123.76元的估值预期，而截至3月4日，该股收盘为52.13元。
激励机制与业绩持续性是主因 木鱼 证券时报网
记者调查发现，以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励明显高于公募基金，在同等销售金额情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时达3倍以上。
而基金公司给银行渠道的激励大部分变成了银行的利润，真正分配到支行的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两个问题，基金公司才能改变目前被动的状态。
证券时报记者 木鱼
记者调查中发现，银行客户经理不愿主推公募基金，而推荐其他理财产品，主要原因集中在基金业绩和激励机制上。
业绩持续性难题
其实，去年一批老基金因重仓持有非周期和新兴产业股票而业绩表现优异，当投资者对基金公司业绩信任度提高的时候，新基金短暂销售很好，但很快有一批投资者被套。
“2010年我只主推过一次公募基金，就是去年业绩最好的基金经理管理的新基金，这只新基金募集了过百亿，结果成立3个月亏损了10%，给客户和银行的伤害都很大！”深圳一位银行客户经理表示。
2009年公募基金给银行投资者有更大面积的伤害。从2009年6月开始，新基金销售逐渐热起来，7月份之后出现了多只百亿基金，从6月份到11月份，新偏股基金募集了1500亿元左右，特别是其中的指数基金1165亿元，在2010年绝大多数时间里，除中证500指数基金以外，其他指数基金基本都在被套中，被套幅度在2009年7月初曾经达到20%以上，对客户、银行和客户经理的都有较大伤害。
“新基金好发不好做，好做不好发！”基金业多年来的投资悖论一次又一次出现，也一次又一次“伤了”公募基金的广大投资者。
一些基金公司也总是在投资者认为它业绩最好的时候出现问题，前一年业绩表现前1/10的基金公司，在第二年年初就业绩明显掉队，排到了后1/10，基金公司这样的现象屡次出现，也让银行的投资者无所适从。
终端激励弱点显现
与业绩同样重要的还有渠道激励机制，在决定银行客户经理首推什么产品时，激励机制有时比理财产品的业绩更重要。
据悉，基金公司目前给银行渠道的激励大部分被银行拿去变成利润去了，真正分配到银行支行渠道的终端激励，已经明显弱于其他理财产品。
比如以投资为主的分红险，给银行客户经理的直接激励已经明显高于公募基金。记者在深圳调查发现，银行销售分红险和公募基金，在同等销售金额的情况下，分红险能有公募基金1.5倍以上的激励，有时能够达到3倍以上。
事实上，公募基金给银行的总费用并不低。以普通开放式偏股新基金为例，除了1.2%的认购费以外，50%左右的管理费需要给银行渠道，如果投资者平均持有1年，那么就是0.75%的费用给银行，两者合计接近2%。不同分红险给银行的总激励比例有所差异，但平均总激励比例和公募基金相差不大，但保险的激励主要集中在分行、支行和客户经理，划归总行利润比例明显比公募基金要少。
“如果基金公司能把给银行的尾随佣金里有一半用到银行支行的终端渠道上，那么基金销售起来就不会那么困难！”有基金公司销售人员向记者这样抱怨。
业内专家分析，公募基金必须做好相对业绩和绝对业绩，并且提高给银行的终端激励，改变目前终端激励劣势的局面，只有同时解决这两方面问题，基金公司才能改变目前被其他产品“侵占地盘”的状态。
基金四季度增仓占主流：17公司被弃 新进31公司 程亮亮 第一财经日报
随着上市公司2010年年报披露进程的加快，公募基金去年四季度的操作动向也日渐清晰。《第一财经日报》记者统计发现，在已披露年报的上市公司中，除去那些一直没有基金问津的个股外，多数公司被各公募基金管理公司不同程度的加仓。然而预期中的一季度行情似乎要低于各家基金公司的预期。
大富科技领衔
基金新进31家上市公司
统计数据显示，截至记者发稿，两市共计280家上市公司披露了2010年年报，剔除59家去年三季报和去年年报都无基金持股的上市公司之外，共计有115家上市公司基金持股比例上升。按此计算，已经有52%的上市公司被公募基金不同程度的加仓，其中有31家上市公司在去年四季度被公募基金全新进驻。
创业板信息设备类企业大富科技(300134.SZ)虽然是A股市场新丁，但被公募基金对他的看好态度从持股数量便可见一斑。资料显示，大富科技去年四季度登陆深交所创业板市场，公募基金共计持股达到864.55万股，持股比例高达27.02%。另外，还有搜于特(002503.SZ)和星河生物(300143.SZ)两只个股，基金持股比例分别达到25.62%和25.46%。
如果说上述三家公司去年四季度都是作为新股而被基金“盯上”的话，还有很多此前已经上市的“老股”在四季度也同样受到基金青睐。例如双龙股份(300108.SZ)这家化工类企业，去年三季报时尚未有任何公募基金持股，但是去年年末，公募基金持股数量突然增加到195.58万股。其中广发行业领先就持有100.47万股，还有华夏平稳增长跟易方达价值精选等大牌基金现身十大流通股股东名单。
统计数据显示，包括去年四季度新丁在内，这些在去年四季度进入公募基金视野并加仓的上市公司数量多达31家(仅限已披露年报的上市公司)。而这些公司所涉及的行业可谓五花八门，从化工到信息设备，到电子元器件，再到机械设备、公用事业，几乎所有的行业都有涉及。
星辉车模最被看好增持18%
在去年四季度被公募基金增仓的上市公司同样数量可观。其中星辉车模(300043.SZ)以被增持18.59%而傲视群雄。
星辉车模去年三季报显示公募基金持股数量只有490.46万股，持股比例24.77%。但是到了去年年末，公募基金持股数量猛增到858.46万股，持股比例也瞬间猛增至43.36%，成为有可比数据的上市公司中被公募基金增仓最多者，增持比例高达18.59%。而星辉车模在去年四季度上涨24.45%，远远跑赢同期指数涨幅。
与此同时，合康变频(300048.SZ)这家同样来自于创业板的机械设备类公司在去年四季度被公募基金大举增持。基金持股从去年三季报的556.16万股增加至1089.72万股，增持比例达到17.79%。
17家公司被基金抛弃
正所谓有人欢喜有人忧。在不少公司获得公募基金青睐并被加仓的同时，也有不少公司被基金无情地抛弃。在已经披露年报的280家上市公司中，共计有17家上市公司被基金清仓。
减仓最坚决的无疑要数渝三峡A(000565.SZ)，这家来自重庆的化工类上市公司去年三季度末尚有基金持股1143.13万股，持股比例高达11.08%。但是到了去年年末，公募基金便清仓殆尽。而渝三峡A去年四季度股价累计下跌9.85%。
另外，天宝股份(002220.SZ)在公募基金眼中的地位也在去年四季度开始受到漠视。684.91万股的公募基金持股数量悉数易主。而根据统计数据，这样的被公募基金无情抛弃的上市公司已经多达17家。
一季度行情低于预期
虽然去年四季度公募基金也有减仓甚至清仓个别公司的情况，但总体来看，依旧是增持和新进驻的上市公司占据主流。而增持的幅度跟减持幅度相比，买入的动作更为频繁。记者采访多位业内人士发现，增仓是在意料之中的，多数是因为对于今年一季度行情的看好。
沪上某合资基金管理公司人士在接受记者采访时就表示，在去年四季度，基本上业内就已达成共识，认为去年年末到今年一季度将会有一波不错的行情，因而不少公募基金都在进行加仓，以期待一季度可以大丰收。但从目前的情况来看，一季度的行情走得并没有预期的那么乐观。
而南方某券商基金研究人士同样表示，基金去年四季度的确是在加仓，而且加仓的幅度不小，多半是认为一季度行情可期。但是今年以来的继续震荡已经让不少公募基金开始减仓，未来一段时间内这种减仓行为可能还会延续。
作者：赵晓琳 吴正懿
(责任编辑：姜隆)
来源：中国证券网·上海证券报
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