两会末结束政策趋势依然不明选基金经理更重要

来源:理财周报

2011年03月07日11:42

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　　投资者要顺应市场风格的变化,选择契合市场风格的基金。目前在基金投资组合的构建或基金产品选择上,应以投资灵活、基金经理行业配置和选股能力较强的基金为主。

　　近期市场上下两难,投资机会仍具有结构性特点。基金也在市场上涨趋势不明显的情况下进行了减仓操作。

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　　基金主动减仓

　　据信达证券的测算,2月21日至2月25日,各类型基金平均仓位大幅下降,除去由于大盘变动引起的被动增减仓因素后,各类型基金在此期间表现为主动性减仓。其中,普通股票型基金平均仓位下降2.85个百分点。

　　在监测的普通股票型基金中,有41只仓位有所增加,112只仓位有所减少。普通股票型基金平均仓位水平为86.61%。

　　偏股混合型基金平均仓位下降5.87个百分点,有25只仓位有所增加,109只仓位有所减少。偏股混合型基金平均仓位水平为77.27%。

　　前5大基金公司中有4家的平均仓位有所下降,只有1家上升。嘉实基金平均仓位下降7.50个百分点,南方基金平均仓位下降2.36个百分点,易方达基金平均仓位下降3.66个百分点,华夏基金平均仓位下降0.81个百分点,而博时基金平均仓位上升1.99个百分点。基金仓位的变化可以看出基金对后市的谨慎看法。

　　业绩大“变脸”

　　由于市场热点轮动,基金业绩也在“变脸”。从今年前两个月情况看,1月份业绩领跑的基金在2月份大大落后。如在1月份表现最好的前10只基金,在2月份均排在了后1/2的位置。其中,除了华夏收入由1月份的第8名倒退到了第79名外,其余9只基金2月份单月均在100名之后。而1月份表现落后的10只基金,在2月份有7只处在了前1/2位置。

　　如果再把眼光放远,不少2010年的绩优基金的业绩在今年前两个月也有所下滑。而2010年业绩落后的基金在今年却有了一些起色。

　　投资讲究招数

　　基金业绩的变化,使得投资者在选择基金时越来越困难。天相投顾分析师表示,投资者应顺应市场风格的变化,选择契合市场风格的基金。而这需要从多方面着手。

　　首先,不同类型的基金品种基于不同的资产配置限制呈现不同的风险收益特征,可以在熊牛市场中进行侧重配置。比如股票型基金可以在牛市中作为主要配置品种,或者在经济上升势头强劲的阶段作为中长期主要配置品种;债券型基金可以作为震荡下行市场中平滑组合风险收益的配置品种。

　　其次,即使是同一类型基金,基于契约细化规定的不同和投资策略的差异,也会呈现出较大的风险收益差异,要进行进一步的资产配置风格的细分。

　　第三,是对基金的行业配置风格进行评价。对基金的行业配置特征进行分析,进而在市场热点行业轮换表现的背景下对热点行业配置较多的基金进行重点关注。

　　第四,是对基金的操作风格进行评价。在不同的市场阶段,不同操作风格的基金能显示出获益能力上的差异:在市场快速上扬的阶段,可以更多关注采取买入并持有策略的基金;在持续震荡的市场环境中,买入部分灵活操作的基金可以获取市场震荡过程中的波段操作收益。

　　目前,在基金投资组合的构建或基金产品选择上,投资者应以投资灵活、基金经理行业配置和选股能力较强的基金为主。

　　好买基金研究中心认为,就偏股型基金而言,当以季度和月度为单位时,基金业绩的延续性要强于反转性;以年度为单位时,业绩的反转性较明显。在市场出现明显转折时,基金业绩往往呈现出反转性,反映出短期内基金难以迅速根据市场快速变化做出调整将业绩延续,但经过一个季度左右的调仓换股,前一季度的“绩优”基金在后一阶段仍能表现出一定的优势。基金投资者若简单以看排名来选基金,看前一个季度的业绩排名比较合适。

　　当然,基金经理的综合管理能力也是投资者选择基金时应考虑的重要因素之一。民生证券基金研究中心通过综合基金经理的业绩因素与规模因素分析出基金经理的资产管理能力。从最新的规模资产管理能力综合排名前20%的基金经理中可以发现,华夏基金公司的基金经理最多,其次为易方达基金公司、广发基金公司、华商基金公司等(见表3)。

　　分析师表示,只有多方面因素综合起来考虑,或许才能选择出符合自己投资偏好的基金品种。

表1 股票型基金今年前两月业绩排名前后10名

基金代码	基金简称	单位净值(元)	收益率（%）
基金代码	基金简称	单位净值(元)	近3月	近1年	今年前两月
202007	南方隆元产业	0.809	13.15	17.93	13.78
398041	中海量化策略	1.167	6.87	16.66	7.66
519001	银华价值	1.6692	0.85	10.24	7.41
160505	博时主题(LOF)	1.852	3.41	3.52	6.53
213002	宝盈泛沿海增长	0.525	5.02	-7.68	6.17
288002	华夏收入	2.636	2.37	3.42	6.08
200010	长城双动力	1.2493	5.42	3.49	5.75
320007	诺安成长	1.217	5.09	29.47	5.55
180013	银华领先	1.5462	-1.31	-6.49	5.51
240009	华宝兴业先进	2.2718	6.13	-2.58	5.34
233006	大摩领先优势	1.3011	-6.86	11.09	-4.03
580002	东吴双动力	1.4196	-8.85	18.38	-4.26
550009	信诚中小盘	0.934	-7.06	5.65	-4.30
620006	金元比联消费	0.949	-10.30	0.00	-4.53
377020	上投摩根内需	1.0663	-7.93	2.03	-4.86
470006	汇添富医药保健	0.96	-12.25	0.00	-4.95
620004	金元比联价值	0.989	-7.48	2.28	-5.00
550002	信诚精萃成长	1.0052	-6.30	9.68	-5.12
162204	泰达宏利精选	5.076	-5.79	14.11	-5.27
550008	信诚优胜精选	1.086	-9.50	2.65	-5.89
数据来源:上海财汇信息

　　表2 混合型基金今年前两月业绩排名前后10名

基金代码	基金简称	单位净值(元)	收益率（%）
基金代码	基金简称	单位净值(元)	近3月	近1年	今年前两月
180018	银华和谐主题	1.254	1.70	10.68	6.45
213006	宝盈核心	0.9954	2.41	-0.26	4.98
000011	华夏大盘	12.877	1.60	25.24	4.88
000001	华夏成长	1.238	5.09	11.97	4.38
020005	国泰金马稳健	0.906	1.00	2.60	4.38
040004	华安宝利	1.188	4.10	16.46	4.28
002031	华夏策略	2.567	2.27	29.52	4.22
040015	华安动态灵活	1.096	2.33	11.04	4.18
121006	国投瑞银稳健	1.062	4.84	20.17	4.02
040001	华安创新	0.803	2.02	14.00	3.56
580005	东吴进取	1.2442	-8.66	20.88	-4.03
519008	汇添富优势	2.6074	-7.23	8.38	-4.16
519183	万家双引擎灵活	0.9754	-7.21	-4.73	-4.19
200007	长城安心回报	0.7346	-10.20	6.37	-4.27
070011	嘉实策略	1.228	-7.12	17.56	-4.31
620001	金元比联宝石	0.9861	-5.87	0.68	-4.37
519991	长信双利优选	0.882	-8.13	-2.76	-4.44
217005	招商先锋	0.7373	-8.39	2.90	-4.72
398001	中海优质成长	0.6527	-6.38	17.32	-4.76
620002	金元比联成长动力	1.013	-6.68	-4.32	-5.06
数据来源:上海财汇信息

　　表3 规模资产管理能力综合分值排名前10基金经理

基金经理	基金名称	基金类型	任职时间	离职时间（或考查时间2011/1/31）	管理天数	年化收益率(%)	业绩比较基准年化收益率(%)
王亚伟	基金兴华	其他	1998/4/28	2002/1/8	1351	-	-
	华夏大盘精选	偏股	2005/12/31	2011/1/31	1857	68.4	18.4
	华夏策略精选	平衡	2008/10/23	2011/1/31	830	47	18
	华夏成长	股票	2001/1/19	2005/4/12	1544	3	-16.3
庄涛	华商盛世成长	股票	2008/9/23	2011/1/31	860	51.6	15.5
曹名长	新华优选分红	平衡	2006/7/12	2011/1/31	1664	21.3	12.5
	新华钻石品质企业	股票	2010/2/3	2011/1/31	362	-	-
	新华优选成长	股票	2008/7/25	2009/8/25	396	69.4	5.5
吴欣荣	基金科瑞	其他	2004/2/17	2007/1/1	1049	-	-
	易方达科汇	平衡	2010/1/4	2011/1/31	392	-0.1	-8.5
	易方达价值精选	偏股	2006/6/13	2011/1/31	1693	28.2	15.1
张锋	信诚盛世蓝筹	股票	2008/6/6	2011/1/31	969	28.1	-4
张锋	信诚深度价值	股票	2010/7/30	2011/1/31	185	-	-
巩怀志	华夏蓝筹核心	平衡	2007/5/9	2009/1/1	603	-9.3	-24.4
	华夏成长	股票	2005/10/29	2010/1/16	1540	45.9	32.9
	华夏优势增长	股票	2010/1/16	2011/1/31	380	21.5	-10.1
曹剑飞	农银汇理行业成长	股票	2008/8/4	2011/1/31	910	29.2	0
曹剑飞	农银汇理大盘蓝筹	股票	2010/9/1	2011/2/1	153
蒋峰	南方避险增值	其他	2007/6/27	2010/12/14	1266	-	-
	南方恒元保本	其他	2008/11/12	2011/1/31	810	-	-
	基金鸿阳	其他	2003/11/26	2007/3/26	1216	-	-
	南方宝元债券	偏债	2008/1/14	2009/2/10	393	-13.6	-41.8
	南方盛元红利	股票	2010//10/16	2011/1/31	107	-	-
王宁	长盛同庆A	其他	2009/5/12	2011/1/31	629	-	-
	长盛同庆B	其他	2009/5/12	2011/1/31	629	-	-
	长盛动态精选	平衡	2006/1/5	2008/1/3	728	123.6	78.2
	长盛成长价值	偏股	2007/12/29	2011/1/31	1129	-2.5	-13.3
	基金兴全	其他	2001/7/27	2004/9/16	1147	-	-
孙建波	华夏收入	偏股	2008/5/18	2009/11/7	538	9.3	-5.8
孙建波	华商盛世成长	股票	2009/11/12	2011/1/31	445	27.1	-9.1