光大保德信基金经理陆欣：投资信用债正当时

　　今年以来市场持续震荡，加之受日本地震影响，市场避险情绪继续凝重。来自业内和渠道的信息显示。过去3个月，基金申购资金悄然变化，债券等低风险基金得到重点关注，不断收获净申购。同时，从银河数据显示，截止3月18日，今年以来标准股票型基金净值平均增长率为-0.99%，而普通债券型基金平均收益率仅为-0.08%；其中，光大保德信增利收益债基A，今年以来净值增长率为1.77%，排名同类型基金第2；而光大保德信增利收益债基B，今年以来净值增长率为1.86%，排名同类型基金第4。

　　对此，记者采访了光大保德信增利收益债券基金经理陆欣，面对记者的采访，陆欣快人快语，首先向记者表示在条件允许的情况下，光大保德信增利收益债券基金将考虑实施2011年第一次分红。然后陆欣回答了记者最为关心的加息问题。他指出经过2010年和2011年初的加息，未来密集加息的概率较小。并且经过前几次加息，利率市场的基础利率水平提高了，未来债券投资的平均收益率水平也可能水涨船高，理论上讲信用债基金平均收益率水平也可能得到提升。因此2011年中，将重点关注信用债市场投资。

　　从以前的经验来看，信用债市场常面临供求不平衡的状况。对此，陆欣表示，2011年信用债市场全年供求基本平衡，根据相关预测显示，今年信用债净供给量合计14100亿元，而潜在需求合计14200亿元，因此供需矛盾将不再是2011年信用产品市场面临的主要问题，信用债有望面临更宽松的投资环境。

　　面对信用债投资环境，陆欣表示，2011年，经济平稳增长，通胀全年高点可能在一季度，货币政策将主要聚焦在“防通胀”上，包括利率、准备金率、信贷、公开市场操作等数量型和价格型政策调控工具将叠加使用。随着政策的紧缩，未来通胀将会逐步下行，那么，2011年市场的整体利率走势可能也将是逐步下行。

　　随着信用债市场的发展和完善，在高利率的市场环境下，2011年信用债将具有相对较高的潜在收益性和流动性。相比同期银行定期存款，选择资质比较好的信用债，其潜在投资收益率可能更高，同时具有相对更好的流动性。相比同期限利率产品，目前信用利差处于历史中值附近，对信用债提供相对较为安全的利差保护。

　　而从信用债投资配置角度来讲，陆欣指出，考虑到高票息债的持有期价值，高收益银行间及交易所企业债和公司债，无疑是2011年信用债的优质配置品种，同时由于资金面紧张，短融在收益率上行过程中调整幅度较大，也具备较好的配置价值。

　　最后，陆欣再一次强调，在经济稳步增长，通胀压力和信贷增速趋缓的背景下，2011年将是信用债市场大力扩容和发展的一年，也是金融机构配置需求强劲支撑的一年，总量上全年信用市场供需基本平衡。信用风险方面，2011年企业盈利总体良好，现金流能够覆盖债务本息，信用债发生违约事件的概率较小。投资价值方面，一方面信用债高票息可以提供相对较强的利差保护，另一方面信用债收益率在前期调整中领先基础利率调整，已经隐含1-2次加息空间，其投资价值较为可观。