来源：大众网-经济导报
作者：刘翔
“瘦肉精”事件被曝光后，忙于应对的不仅仅是双汇集团和当地政府，还有众多基金。
23日，天弘、中银、华夏、华安等基金公司公告，对旗下基金持有的双汇发展(000895)的估值方法和价格进行调整。加上此前公告的兴全、诺安、易方达、博时、上投、南方等公司，业内已
双汇发展会跌多少
“‘瘦肉精’事件对公司股票的影响现在还无法预测，企业会全力应对目前的危机。”双汇集团总经理杜俊甫日前接受经济导报记者采访时表示。
24日，山东财政学院证券期货研究所所长、导报特约评论员张延良对导报记者说，“当前市场的内、外部环境都不很理想，无法支持股市大幅上扬。在这样的背景下，由于食品安全而失去公信力的股票，短期内不会有太好的表现。”双汇发展复牌后跌停是必然，何时止跌要看企业的调节能力。
导报记者注意到，目前基金公司都是依据各自的研究进行判断，观点存在分歧。
“积极者”如兴业全球(340006)基金。该基金24日公告，自28日起，通过代销机构分别申购旗下兴业全球视野(340006)基金5000万元和兴业沪深300基金2000万元，持有期限不少于6个月。这次自购是继“3·15双汇事件”以来，基金行业首次通过实际行动向市场释放出的应对信号。
由于全球视野基金重仓双汇发展，兴业全球基金公司此举引人关注。该公司副总经理杜昌勇表示，这是公司一次正常的投资行为，表明公司对旗下基金有信心。
“悲观者”如华安基金。该公司23日的公告显示，华安基金经与相关基金托管银行协商一致，自3月21日起，对华安基金公司旗下基金持有的双汇发展股票按照“公允价值法”调整估值。华安公布的“公允价格”为63.14元。这个数值相比前期公告的部分基金公司的“估值”———70.15元下调了10%。
华安基金的做法，打破了众多基金“约定”的平衡。有机构人士透露，此前70.15元的估值，是持有双汇发展较多的5家基金公司协调后共同制定的，也被行业普遍采用，这个价格已经相当程度地反映了双汇发展受到的影响。而现在，华安制定的价格显然动摇了这个格局。
对此，华安基金方面解释说，这是使双汇发展估值更加公允、合理。
估值之难
各方之所以对双汇的估值如此关注，与双汇在基金组合中的地位以及可能导致的影响有关。导报记者注意到，根据此前公布的基金四季度持股显示，共有46只基金将双汇发展列入前十大流通个股。其中，不乏持有双汇发展比例超过8%的大型基金。双汇的估值如何，对这些基金来说非常重要。
“‘合理估值’如何制定，目前还没有可供参考的统一的方法。”张延良说。
根据监管部门2008年公布的《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》，对于长期的停牌股票可以采用“公允价值法”进行重估。意见提供给基金估值的备选方案主要为4套，分别是指数收益法、可比公司法、市场价格模型法、估值模型估值法。
其中指数收益法在过去3年中被广泛使用。该方法主要是指根据估值日，以公开发布的相应行业指数的日收益率作为该股票的收益率，并进而计算该股票当日的公允价值。此方法相对公允、简便，较多考虑了系统性风险，也便于投资者监督，受到有关部门的重点推荐。
但这对双汇显然并不适合。双汇此次系因特定事件而遭停牌，属于非系统性风险，因此，很难参照行业指数或市场整体的指数进行估值。
“社会责任投资”待加强
“双汇事件暴露出当前基金投资存在的一些问题。”张延良说，此次事件从某种意义上也凸显出社会责任投资理念有待加强。
导报记者注意到，此前，几乎所有关于双汇发展的研究报告都没有提出类似“瘦肉精”等食品安全的问题。但从规避风险的角度看，如果按照社会责任投资的标准来投资，发挥股东倡导的积极作用，一方面能提高避开这类风险的概率，另一方面也可以成为今后投资中的一个竞争优势。
“出现这样的结果，不该单纯归咎于双汇和基金公司，政府监管‘缺位’也是重要的原因。”张延良认为，高昂的监督成本对于基金公司来说过于沉重。政府加强日常监管，出现类似“瘦肉精”事件的可能性就会小很多。
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