理财一周报记者/蒋颖博
在股指期货诞生近一周年之际，多家基金公司纷纷表示，在对冲基金产品的筹备和开发上取得了不错的进展，但记者从中金所证实，截至发稿前，尚未有一只公募基金产品成功进行第一笔股指期货交易。
而基金专户业务早在去年9月就开始试水对冲投资。近期记者获悉，获得基金业首个股指期货交易编码0001的国投瑞银基金旗下一只主打套利策略的专户产品，在运作两个月内，已利用对冲策略成功获利超4%。随着期指专户首战的告捷，这标志着国内基金公司正式迈向“对冲投资”领域。
据了解，继去年9月推出首只可参与期指交易的基金专户后，国投瑞银基金又在去年12月中旬成立了一只主打期指套利策略的一对多专户产品，该产品在今年1月中旬开始入市操作。近期记者从有关渠道获悉，截至3月18日，在运作的两个月内，该专户产品净值已经达到1.041元。对于这一投资成果，管理该产品的国投瑞银投资经理殷伟表示完全在预期之中，“上述收益绝大部分来自对冲套利和其衍生的投资策略。初步计算，在严格控制下行风险的基础上，运用股指期货套利策略的绝对收益产品的年预期收益率可以达到10%~15%，当然也有可能表现得更好。”
诞生于去年的期指专户其实是在大众的期待和怀疑中步步为营，国投瑞银首只参与期指交易的基金专户投资经理苏炜煊首次向记者谈及神秘的期指操作细节，他表示一般会运用最安全的期现套利模式先实现一定的净值“安全垫”（初始收益），然后再结合公司基本面加大“阿尔法套利”的力度。因为后者的进攻性更强，但对净值波动的影响也较大，所以要在先有一定套利收益的基础上实施，才能更好地保护专户产品净值。
在目前的“阿尔法套利”工作中，国投瑞银采取量化投资团队和基本面研究团队的双重支持模式。对近期实现的超4分钱收益来说，期现套利和“阿尔法套利”分别贡献总收益的一半。
随着首批期指套利专户成绩单的陆续出炉，国投瑞银产品及业务拓展部副总监何湘表示，了解产品特性的销售渠道和客户对于这一业绩表现还是颇为认可的，后续的产品需求正接踵而至。这是国投瑞银在“另类投资”产品线中的首批产品，投资管理和风险管理均从严把控，更能实现绝对收益的产品导向，也是对投资者负责任。在单边上扬的市场中可能收益率并不占优，但在目前的震荡市中可能更容易获取与市场方向无关的收益。
随着市场参与者的不断成熟，期货合约的基差也在不断缩小，期现套利的操作难度越来越大。对于期指专户未来的发展方向，何湘指出，很显然市场中不存在某一固定的策略可适用于所有时期。所以国投瑞银开发的系列套利专户产品，都是基于各种套利定价模型获取与市场方向无关的无风险或低风险套利收益。去年，国投瑞银率先引入了“阿尔法套利”策略，充分发挥基金公司在股票投资方面的优势，未来将在多重套利策略的配合下，力求使专户产品套利效率最大化，以满足投资人日益个性化的需求，将期指专户投资推向纵深化发展。
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