交银施罗德项廷锋：股市债市均将维持震荡格局

　　交银施罗德投资总监项廷锋认为，此次加息完全在市场的预期之中,意在控制通胀。但因为此轮通胀的成因是成本推动而非需求过热,所以估计效果有限。相比准备金比率,利率政策相对温和，随着准备金比率达到20%，央行数量化调控工具的使用已基本致临界区域，其已不再是一项中性的流动性回收政策。

　　关于通胀，交银施罗德目前仍坚持二季度见到全年通胀高点的判断,但源于输入性通胀，通胀高点也存在后移可能，今年加息或至3.5%左右。

　　就此次加息对市场的影响, 项廷锋认为，因此轮通胀主要源于成本推动,加息对市场的影响更多是趋向负面的,但因市场对此有充分预期,短期影响应不大;中期而言,市场可能更关注央行是否持续加息,以及全年CPI高点是否后移。而在债券市场方面,收益率曲线较1月份明显下移,较2月份也有所下移,项廷锋表示，这表明近期市场对通胀的担忧有所缓解,预期加息后,收益率将有所上升。不过，不论是股市，还是债市，因通胀高企，短期都很难有系统性的机会，震荡将仍是股市、债市运行的主旋律。