重阳投资：加息不改当前震荡格局

　　央行再次加息25bp，1年期存款和贷款利率分别升至3.25%和6.31%。央行为何选在此时加息?重阳投资认为，一方面,3月猪肉等食品价格逆季节上涨，国际大宗商品价格震荡上升，CPI很有可能再创新高。而另一方面，日化、方便面、服装等企业受到成本上升影响酝酿调价，可能引起第二轮物价上涨。这都为控制通胀带来了不确定性，是继续加息的主要动因。

　　相对以往，本次加息对存贷款利率的调整更加对称。除基准利率外，活期存款利率上调10bp，1年以上的中长期存款利率上调25bp，1-3年贷款利率上调25bp，3年以上贷款利率上调20bp。表明此次加息的主要仍然在于减小负实际利率，抑存款活期化。

　　但重阳投资也注意到，一季度新开工基建项目力度较弱，这表明财政政策在控制通胀的背景下更加注重节奏和力度。重阳投资认为, 财政政策与货币和信贷政策叠加对经济的后续影响需要密切关注,但此次加息不会改变目前A股市场的震荡格局，优势企业的估值优势依然明显，结构性行情仍将延续。