长信基金毛楠：二季度投资策略解读

　　2011年市场呈震荡格局，从整体表现来说，仍受制于高通胀及紧缩政策的背景，对于二季度政策方向及投资策略备受投资者关注。长信基金策略分析师毛楠指出，无论从流动性紧缩程度还是从通胀角度来说，二季度可能都处于一个高位，但从调控的节奏看，政策最紧的时间段正在过去。 如果未来看到经济明确的回落，政策调控的频度和力度均会放缓。

　　分析当前宏观经济，毛楠指出。从通胀来看，二季度通胀仍处于高位的概率较大。通胀的回落是一个过程，而通胀预期稳定的回落需要以经济的明确下行作为印证。通胀下半年有可能会迎来持续比较低的可能，但前提依旧是经济经历比较明确且持续的回落。从流动性来看，整体仍处于偏紧的状态，环比改善是一个逐渐的过程，目前货币需求的增速仍可能大于货币供给增速，而货币政策就此出现方向性转变的可能性很小，这都决定了宏观流动性的环比改善也将经历一个过程。从政策面来看 ，目前重心仍在管理通胀，紧缩的大基调仍将延续。从中期角度看,考虑到货币紧缩和经济未来将可能被调控降温，下半年通胀的趋势可能会发生大变化。股票市场可能会迎来相对较低的通胀水平且持续比较长的时间。

　　对于二季度投资策略，毛楠表示：目前结构重于仓位，选对方向比高仓位更重要。未来对于市场的看法可能会有一个短期偏空，中期逐渐向乐观转换的过程。即估值决定了下跌的空间有限。短期建议逐渐减持周期性且前期涨幅巨大的行业，从中期角度逐渐布局低估值、高弹性的品种。