基金集中持股博弈结构性行情

　　基金年报披露完毕。数据显示，截至去年年末，基金总共涉足1662只股票，占同期沪深两市全部A股的81.51%；与去年中报相比，有581只个股获得基金增仓，816只个股遭遇基金不同程度的减持。从行业看来，万科A、金地集团、中国重工、保利地产和葛洲坝等周期性个股被基金增仓 幅度最大。

　　有业内人士分析，自去年延续至今的“结构性”行情中，受到中小盘股估值调整，周期行业“估值修复行情”影响，基金开始增“大”避“小”，持股风格由中小盘向大盘蓝筹靠拢，低估值蓝筹股受到基金公司的重点增持，而不少基金的持股集中度也开始有所上升。

　　什么样的持股集中度能更好地平衡风险和收益？“我们需要在过度分散和过度集中之中寻求一种平衡，30只左右的股票构建的投资组合，能在有效集中的基础上实现风险可控。”诺德优选30基金经理向朝勇表示。据悉，目前正在发行的诺德优选30基金将从高成长潜力的行业和拥有持续竞争优势的企业中精选30只左右的股票构建投资组合，其持仓权重前30只个股的总权重至少占股票资产的80%。

　　资料显示，“集中投资”受到了巴菲特、彼得·林奇、比尔·米勒等国际投资大师的推崇。如在“比尔·米勒时代”，美盛资本旗下基金重仓股的资产比重经常超过5%，单一行业的比重往往是超级重配，而对有的行业又可能是空仓。在保持这一集中持股的理念下，比尔·米勒管理的美盛价值信托基金在1991年到2005年连续15年战胜标普500指数。

　　“集中持股的精髓是"苛刻"选股”。向朝勇表示，具体看来，诺德优选30基金会遵循“传统+新兴”的投资主线精选优质的高成长性个股。向朝勇称，无论传统还是新兴，确定性的成长才是关键。目前新兴产业面临分化，需综合政策、基本面和估值等三大要素进行谨慎选股。而部分传统行业成长性重塑，有一定的转机，加之其去年跌幅较大，估值整体在历史底部，2011年动态PE15倍以下，股价有较大反弹空间。

　　贾肖明