成长股投资要耐得住寂寞

　　“追求在长跑中胜出”几乎是基金行业挂在嘴边、最为大众所知的一句话，但真正付诸实践且得到验证的人却屈指可数。短期排名就像一把达摩克利斯之剑般，悬挂在头顶。事实是，如果一个基金经理受到了太大的短期排名压力，那么一定会通过各种决策情境，最终影响到他在长期稳定获取收益的能力。

　　股神巴菲特的最聪明之处就在于，他深知其中奥秘，早早放弃了对短期暴利的追求。只要每年有一个稳定的复合增长，长期下来就能滚出一个惊人的雪球。实践证明，过去四十五年，他保持了复合20%以上的投资回报增长率，在长跑中一骑绝尘。而创下年化平均复利报酬率达29.2％的成长投资大师彼得·林奇，在其基金投资法则中曾指出：“不要花太多时间去研究基金过去的表现，尤其是最近一段时间的表现。但这并不等于是不应该选择具有长期良好表现的基金，而最好是坚持持有表现稳定且持续的基金。”从中国基金业十二余年的牛熊历程看，在不同阶段曾有个别基金昙花一现，但把目光放远至三年甚至五年的时间，长期能为投资者赚钱的基金却寥寥无几。

　　据统计，从2006年至2010年，在完整跑完这五个年度的76只开放式混合型基金中，有嘉实增长等13只累计收益率超过400%，跑输沪深300的更多达28只。从晨星股票投资风格箱上看，这些长跑健将绝大部分属于成长型风格。

　　同时开放式基金自2003年开始排名以来，除2007年和2009年是非成长风格的基金夺冠外，其他6年均为成长风格的基金取得了业绩冠军，同时主动成长型基金连续实现战胜市场基准目标。

　　成长基金能长线胜出的关键因素在于中国经济为成长企业提供了丰富土壤。过去三十年，中国经济持续快速增长，无论是GDP，进出口规模，银行存款余额等总量指标均实现了跨越式的发展。资本市场上，过去三年中，A股市场涨幅最大的多是成长股；过去五年中，A股市场涨幅最大也是成长股。

　　但成长股投资要耐得住寂寞，才能分享伟大企业的成长收益。因为成长股有一个普遍的特点，那就是一年中可能就涨几个星期，其余的时间里基本在进行盘整，所以多数时候投资者都会很寂寞。很多人都曾经买过很好的股票，但是真正能耐得住寂寞获得巨大收益的人却少之又少。

　　周婷婷 整理