不惧通胀压力 基金经理看好二季度行情

　　4月的行情已过半，而进入2011年二季度后，市场趋势如何演绎？投资热点会在哪里？

　　今日投资公司向国内116名基金经理发出的调查问卷统计结果显示，大部分基金经理认为二季度通货膨胀压力依旧，但大部分基金经理对二季度A股走势仍较为看好，而工程机械类上市公司则成为基金经理的最爱。

　　紧缩力度或将趋缓

　　有传闻称，中国3月份CPI同比增速将再创近32个月新高，加上国务院重申要实施稳健的货币政策，引发市场对于收紧政策出台的忧虑。

　　而根据今日投资的调查结果显示，24%的基金经理预期2011年二季度央行将采取更为紧缩的政策，但这一结果已经较第一季度大幅下降49个百分点，显示了大部分基金经理对后市A股走势较为看好；选择货币政策维持不变的人数比例为68%，认为货币政策会放松人数比例仅为4%。

　　在二季度通胀压力预测方面，64%的基金经理认为二季度CPI将上升，选择较大幅度上升和轻微上升的人数比例分别为8%和56%，预期上升净值42%。此外，80%的基金经理预期二季度短期利率将上升，认为升约25个基点和升约50个基点的人数比例分别为58%和22%，预期升息净值74%。

　　58%的基金经理预期二季度GDP增长率为9%，选择8.5%及以下、9.5%左右和10%左右的人数比例分别为18%、22%和2%。基金经理对2010年上市公司年报业绩较为乐观，认为高于预期和与预期持平的人数比例分别为38%和40%；仅22%的被访者认为低于预期。

　　市场估值获得认可

　　今年二季度哪一类因素将左右市场走势？

　　大部分基金经理认为宏观政策继续左右二季度市场。64%的基金经理认为宏观政策是影响2011年第二季度股市走向的最重要因素，但较第一季度调查下降9个百分点；选择上市公司业绩、IPO发行、海外市场走势和大小非减持的人数比例分别为24%、8%、2%和2%；值得一提的是，并无基金经理认为人民币升值是影响股市走向的重要因素。

　　大部分基金经理对二季度股市表现乐观。约80%的基金经理预期二季度A股市场的投资回报为正，其中有40%的基金经理认为二季度回报率在10%以内。此外，选择回报率在10-20%、20-30%和30%以上的人数比例分别为40%、26% 、10%和4%，但仍有20%的基金经理预期二季度回报率将为负值。

　　值得一提的是，在A股站上3000点后，基金经理对国内股票市场估值水平的认同度明显上升，46%的基金经理认为估值偏低，认为估值合理的有38%，仅有16%的基金经理认为估值偏高。与一季度调查相比，认为高估的人数下降18个百分点，认为低估的人数上升26个百分点；判断高估净值－30%，下降44个百分点。

　　此外，基金经理逢低买入意愿增强。在假设条件下，如果未来3个月内股价下跌10%，有80%的基金经理选择买入股票，较一季度调查上升10个百分点；买入净值76%，上升17个百分点。如果未来3个月内股价上涨10%，选择卖出的人数比例为40%，较一季度调查上升15个百分点；卖出净值30%，上升20个百分点。

　　相对看好中盘绩优

　　风格偏好上，基金经理相对看好中等市值绩优股。42%的基金经理认为二季度中等市值绩优股表现将较为优越，较一季度调查上升6个百分点；选择大盘篮筹股、小市值成长类股、资产重组或资产注入类股的人数比例分别为28%、22%和8%。

　　二季度基金经理最看好通用工业类（机械、工程等）股票。从获得超越大市判断数值上看，通用工业类股票位居首位占比52%，较2010年12月份调查上升14个百分点；能源类（石油、煤炭、天然气等）和基础材料类（化工、纸制品、建材等）股票并列第二名，占比各为42%，分别较第一季度调查上升5个和25个百分点。二季度，汽车、公用事业类（电力、港口、公路等）和零售类股票遭到冷遇，仅有12%、14%和16%的基金经理认为其市场表现将超越大盘。

　　从判断超越大盘净值角度，二季度通用工业、能源和基础材料类股票位居前三名，超越大盘净值分别为36%、28%和24%；汽车和公用事业类股票最不被基金经理看好，判断超越大盘净值分别为－40%和－38%。与一季度调查相比，二季度看好基础材料类股票人数显著上升，超越净值上升48个百分点；科技和医药保健类股票是超越净值下降最多的行业，超越净值分别下降24和21个百分点。

　　作者：李果 (来源：金融投资报)