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中银稳健双利债券型证券投资基金2011年第1季度报告

来源:中国证券网·上海证券报
2011年04月22日15:53

基金管理人:中银基金管理有限公司
基金托管人:招商银行股份有限公司
报告送出日期: 二〇一一年四月二十二日
中银稳健双利债券型证券投资基金2011 年第1 季度报告
2
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏,并对其内容

的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2011 年4 月21 日复
核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011 年1 月1 日起至3 月31 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 中银双利债券
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2010年11月24日
报告期末基金份额总额 3,970,272,462.37份
投资目标
在控制风险和保持资产流动性的前提下,对核心固定收
益类资产辅以权益类资产增强性配置,优化资产结构,
追求基金资产的长期稳健增值。
投资策略
本基金根据对宏观经济趋势、国家宏观调控政策方向、
行业和企业盈利、信用状况及其变化趋势、债券市场和
股票市场估值水平及预期收益等因素的动态分析,在限
定投资范围内,决定债券类资产和权益类资产的配置比
例,并跟踪影响资产配置策略的各种因素的变化,定期
或不定期对大类资产配置比例进行调整。在充分论证债
券市场宏观环境和仔细分析利率走势基础上,依次通过
久期配置策略、期限结构配置策略、类属配置策略、信
用利差策略和回购放大策略自上而下完成组合构建。在
投资实践过程中,本基金将灵活运用跨市场、跨品种套
利策略、滚动配置策略和骑乘策略等积极投资策略,发
现、确认并利用资产定价偏离或市场不平衡等来实现投
资组合的增值。本基金在整个投资决策过程中将认真遵
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守投资纪律并有效管理投资风险。
业绩比较基准 中国债券综合全价指数。
基金管理人 中银基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 中银双利债券A类 中银双利债券B类
下属两级基金的交易代码 163811 163812
报告期末下属两级基金的
份额总额
2,440,510,454.66份 1,529,762,007.71份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位:人民币元
报告期(2011年1月1日-2011年3月31日)
主要财务指标
中银双利债券A类 中银双利债券B类
1.本期已实现收益 18,554,428.46 14,152,278.26
2.本期利润 8,458,107.83 9,825,221.94
3.加权平均基金份额本
期利润
0.0034 0.0044
4.期末基金资产净值 2,458,796,815.76 1,538,976,591.91
5.期末基金份额净值 1.007 1.006
注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值
变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变
动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收
益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、中银双利债券A 类:
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率

业绩比
较基准
收益率
标准差

①-③ ②-④
中银稳健双利债券型证券投资基金2011 年第1 季度报告
4
过去三个月 0.30% 0.17% 0.16% 0.07% 0.14% 0.10%
2、中银双利债券B 类:
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率

业绩比
较基准
收益率
标准差

①-③ ②-④
过去三个月 0.30% 0.16% 0.16% 0.07% 0.14% 0.09%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
中银稳健双利债券型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
(2010 年11 月24 日至2011 年3 月31 日)
1.中银双利债券A 类:
2.中银双利债券B 类:
中银稳健双利债券型证券投资基金2011 年第1 季度报告
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注:截至报告期末,本基金成立未满一年。按基金合同规定,本基金自基金合同生效
起6 个月内为建仓期,目前,本基金尚在建仓期内。
§4 管理人报告
4.1 基金经理(或基金经理小组)简介
任本基金的基金经理期
姓名 职务限
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
李建
中银
双利
基金

理、
中银
增利
基金
经理
2010-11-24 - 13
中银基金管理有限公司助
理副总裁(AVP),经济学
硕士研究生。曾任联合证券
有限责任公司固定收益研
究员,恒泰证券有限责任公
司固定收益研究员。2005年
加入中银基金管理有限公
司,2007年8月至2011年3月
任中银货币基金经理,2008
年11月至今任中银增利基
金经理,2010年11月至今任
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中银双利基金经理。具有13
年证券从业年限。具备基
金、证券、期货和银行间债
券交易员从业资格。
奚鹏洲
中银
双利
基金

理、
中银
增利
基金

理、
中银
货币
基金
经理
2010-11-24 - 11
中银基金管理有限公司固
定收益投资总监、副总裁
(VP),理学硕士。曾任中国
银行总行全球金融市场部
债券高级交易员。2009年加
入中银基金管理有限公司,
现任固定收益投资总监,
2010年5月至今任中银货币
基金经理,2010年6月至今
任中银增利基金经理,2010
年11月至今任中银双利基
金经理。具有11年证券从业
年限。具备基金从业资格。
注:1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日,非首任基金经理的“任职
日期”为公司公告之日,基金经理的“离任日期”均为公司公告之日;
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规
定。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内,本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规
则和其他有关法律法规的规定,严格遵循本基金基金合同,本着诚实信用、勤勉尽责
的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大
利益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内,本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金
管理公司公平交易管理制度》,确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、
投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均
严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易,本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
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无投资风格相似基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国际经济方面,一季度美国经济延续复苏的势头,3 月份制造业采购经理人指数
为61.2,比2 月份微降0.2 个百分点,消费和就业数据较为强劲,2 月零售销售额创
4 个月来最大升幅,月环比上升1.0%, 3 月份失业率下降0.1%至8.8%,新增非农就
业人口21.6 万人。自去年10 月份开始,就业市场呈现出持续复苏的景象,其第二次
量化宽松政策(QE2)对于经济的刺激作用正在显现。需要注意的是,美国当前的通
胀压力也在逐步上升,2 月CPI 同比增长2.1%,比1 月份上升0.5 了个百分点。欧元
区方面,目前,通胀和债务还是其面临的两大难题,一方面,2 月欧元区CPI 为2.4%,
3 月CPI 的市场预测值更是达到2.6%,CPI 值可能持续超出欧洲央行2%的通胀控制目
标;另一方面,欧洲债务危机风险还未完全解除,二季度前西班牙、意大利等欧洲债
务国家约有2000 亿欧元的债务到期,欧元区国家还没有就如何解决其债务问题达成
一致意见。此外,欧元区经济基本面也不容乐观,一季度欧洲经济复苏缓慢,3 月份
欧元区制造业PMI 指数下滑至57.5,2 月份失业率为9.9%,就业市场复苏较慢。总体
上,由于美国还在执行二次量化宽松的货币政策,预计其二季度经济表现还会较好,
欧元区的经济表现则还需进一步观察。
国内经济方面,一季度经济增长平稳,但环比呈现趋势放缓的态势。从数据来看,
1-2 月份,规模以上工业增加值同比增长14.1%,比2010 年12 月份上升0.6 个百
分点,比去年同期回落6.6 个百分点,考虑统计口径因素,实际值和去年12 月份基
本持平;固定资产投资同比增长24.9%,比去年同期下降1.7 个百分点; 1-2 月份社
会消费品零售总额同比增长15.8%,比2010 年12 月份回落3.3 个百分点,比去年
同期回落2.1 个百分点;1-3 月份,我国出现10.2 亿美元的贸易逆差,净出口对当前
经济增长的贡献度下降;2 月份CPI 为4.9%,预计3 月CPI 将继续上升。已公布的数
据显示当前我国经济已出现环比下降苗头,通胀压力仍然存在。我们认为在防通胀、
保增长和调结构三者之间,防通胀或许仍将是管理层进行宏观经济调控的首要目标,
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短时期内其紧缩力度可能还将保持。
2. 市场回顾
一季度以来国内货币政策执行力度整体偏紧,央行三次上调存款准备金率、二次
加息,加上年末资金面趋紧等因素推动春节前债券收益上行,但春节后在市场资金面
重回宽松的情况下,收益率也随之下行。整体来看,一季度中债总全价指数上涨0.08%,
中债银行间国债全价指数上涨0.31%,中债企业债总全价指数下跌1.0%。反映在收益
率曲线上,收益率曲线先上后下,短端收益率春节后下行幅度较大,曲线出现陡峭化;
信用债券由于受到银行年末风险资产考核的影响,收益率曲线相对波动较大。具体来
看,一年期央票发行利率从2.5115%上升到3.1992%,上升68.77bp, 一年央票二级
市场利率从3.48%下降28.36 个bp 至3.1964%。在通胀预期维持高位情况下,长端收
益率曲线出现小幅上涨,10 年期国债收益率较上一季度上升3.21 个bp 至3.912%。
货币市场方面,一季度春节前紧张的资金面拉高了回购利率,银行间7 天回购加权平
均利率均值在3.565%左右,较上季度 上升86.5bp,1 天回购加权平均利率维持在
2.836%左右,较上季度上升69.2bp。可转债市场方面,一季度由于可转债市场扩容明
显导致天相转债指数下跌2%,表现不如上证综指,转股溢价率持续调整至历史平均水
平,具体来说,小盘转债调整明显,而大盘转债由于本身估值偏低,配置型需求高使
得在市场震荡下行过程中防御价值明显。 股票市场方面,一季度上证综指小幅上涨
3.83%,市场风格分化明显,代表大盘股表现的沪深3000 指数上涨5.2%,而中小盘综
合指数下跌2.9%,创业板综合指数下跌9.72%,估值较低的周期类板块成为市场热点。
3. 运行分析
一季度,债券市场总体表现稳定,股票市场震荡剧烈,本基金规模自1 月初打开
申购赎回以来,规模稳中有降。一季度,出于对通胀的谨慎看法,我们对债券市场谨
慎乐观,股票市场震荡剧烈,操作难度较大,总体判断两个市场的投资机会更多体现
在结构性,因此,在组合配置方面,我们超配信用债,尤其在市场资金面紧张的环境
下,积极配置信用债,对于利率产品则耐心捕捉收益率上升带来的交易性机会,并以
SHIBOR 浮息债作为利率产品的基础性配置。可转债和股票市场采取中性配置策略,逢
低配置低估值大盘转债,股票采用成长和周期股均衡配置的的策略,仓位上总体保持
中性,同时提高操作的灵活性和敏感性。这使得基金一季度业绩表现优于基金业绩比
较基准。
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4.4.2 报告期内基金的业绩表现
中银双利A 截至2011 年3 月31 日为止,本基金的单位净值为1.007 元。季度内
本基金净值增长为 0.30%,同期业绩基准增长率为0.16%。中银双利B 截至2011 年3
月31 日为止,本基金的单位净值为1.006 元。季度内本基金净值增长为0.30%,同期
业绩基准增长率为0.16%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望二季度,美国经济有望继续保持复苏态势,欧元区经济受制于债务危机,其
经济形势还需进一步观察。由于欧元区已经率先加息,美国宽松货币政策最早可能在
年底退出,因此美元短期可能还将维持弱势,大宗商品价格存在进一步上涨的压力,
我国输入性通胀压力短期难以消除。国内经济方面,央行连续的紧缩政策效果有所显
现,经济增速环比可能出现下滑,同时,由于物价环比走势未见回落,国内物价水平
可能还将维持高位,在此背景下,预计前期偏紧的宏观调控政策可能还将持续,但宏
观调控政策力度是否会加强则须视通胀走势而定。目前,市场预期央行可能还会上调
一至二次基准利率,存款准备金率上调的可能性也依然存在。汇率方面,人民币对美
元可能仍将呈现温和升值趋势。
2011 年二季度国内债券市场机会与风险并存,机会主要体现在:1.经济增速在持
续的紧缩政策下可能出现回落;2. 由于信贷控制,银行可投资于债券市场的资金相
对更充裕;3.各机构的配置需求仍然较大,年金及专户产品投资债券的比例的增加也
利好债市。最大的风险在于:如果二季度通胀水平再创新高,央行将再次上调利率。
但我们认为,目前债市对加息不敏感,收益率曲线对利率政策有所钝化,加息后如果
收益率曲线上移,反而是买入的机会。
股市方面,自上而下看,出于对二季度经济环比增速可能下行的担忧,加之部分
周期性行业前期涨幅较大,超额收益较高,且上证综合指数已涨至3000 点之上,综
合政策面、流动性和市场博弈角度考虑,我们认为股指继续上行挑战去年11 月高点
3186 的难度加大,二季度股指存在下行风险。
综合上述分析,我们对二季度债券市场的走势谨慎乐观,二季度债市存在结构性
机会,我们考虑二季度将本基金组合久期与基准久期保持一致。信用债绝对收益率处
于历史较高水平,较高票息收入能很好的补偿收益率上行的风险,我们将继续精选信
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用债配置,并把握利率产品的交易性机会。权益类资产方面,我们考虑在股指上涨过
程中逐步降低股票仓位,以获取绝对收益为最终目的。在可转债方面,虽然股市二季
度可能存在下行风险,但因二季度该市场处于供需偏紧的状态,在年金投资固定收益
品种上限提升和新债券基金大量发行的背景下,转债市场下跌空间有限。我们将积极
抓住转债回调的机会,布局一季报和半年报业绩有望超预期和条款存在博弈机会的品
种。
作为基金管理者,我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧,为投资人创造应有
的回报。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资产的
比例(%)
1 权益投资 496,504,147.17 9.79
其中:股票 496,504,147.17 9.79
2 固定收益投资 4,241,978,322.92 83.66
其中:债券 4,241,978,322.92 83.66
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售金
融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 245,389,728.69 4.84
6 其他各项资产 86,872,039.96 1.71
7 合计 5,070,744,238.74 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元)
占基金资产净值
比例(%)
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A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 48,704,988.34 1.22
C 制造业 349,978,608.24 8.75
C0 食品、饮料 58,987,674.12 1.48
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 - -
C4 石油、化学、塑胶、塑料35,016,447.06 0.88
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 59,121,300.72 1.48
C7 机械、设备、仪表 167,637,885.22 4.19
C8 医药、生物制品 29,215,301.12 0.73
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业16,539,847.17 0.41
E 建筑业 64,025,810.80 1.60
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 - -
H 批发和零售贸易 8,024,827.62 0.20
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 9,230,065.00 0.23
合计 496,504,147.17 12.42
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 601989 中国重工 3,588,234 47,328,806.46 1.18
2 600585 海螺水泥 1,058,711 42,898,969.72 1.07
3 600690 青岛海尔 1,447,855 40,786,075.35 1.02
4 002535 林州重机 786,315 25,547,374.35 0.64
5 002310 东方园林 234,560 23,920,428.80 0.60
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6 002325 洪涛股份 641,606 22,199,567.60 0.56
7 000568 泸州老窖 456,157 20,344,602.20 0.51
8 600580 卧龙电气 1,246,906 20,237,284.38 0.51
9 002037 久联发展 782,417 18,997,084.76 0.48
10 600496 精工钢构 877,736 17,905,814.40 0.45
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 1,081,538,000.00 27.05
其中:政策性金融债 938,423,000.00 23.47
4 企业债券 1,562,880,346.53 39.09
5 企业短期融资券 990,936,000.00 24.79
6 可转债 606,623,976.39 15.17
7 其他 - -
8 合计 4,241,978,322.92 106.11
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
(%)
1 110015 石化转债 3,249,500 351,010,990.00 8.78
2 100236 10国开36 2,300,000 232,369,000.00 5.81
3 113002 工行转债 1,590,520 190,480,675.20 4.76
4 080216 08国开16 1,500,000 153,660,000.00 3.84
5 1108001 11民生01 1,500,000 143,115,000.00 3.58
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
中银稳健双利债券型证券投资基金2011 年第1 季度报告
13
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 71,849.74
2 应收证券清算款 39,884,739.24
3 应收股利 -
4 应收利息 36,183,491.83
5 应收申购款 10,731,959.15
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 86,872,039.96
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净
值比例(%)
1 113002 工行转债 190,480,675.20 4.76
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号
股票
代码
股票名称
流通受限部分的
公允价值(元)
占基金资
产净值比
例(%)
流通受限情
况说明
1 601989 中国重工 47,328,806.46 1.18
重大重组事

5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因,本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
中银稳健双利债券型证券投资基金2011 年第1 季度报告
14
单位:份
项目 中银双利债券A类 中银双利债券B 类
本报告期期初基金份额总额 2,043,337,150.01 3,487,138,502.06
本报告期基金总申购份额 2,401,662,796.63 469,533,450.34
减:本报告期基金总赎回份额 2,004,489,491.98 2,426,909,944.69
本报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 2,440,510,454.66 1,529,762,007.71
§7 影响投资者决策的其他重要信息
鉴于本公司旗下基金持有证券双汇发展(股票代码:000895)因重大事项临时停
牌,为使持有该股票的基金估值更加公平、合理,根据中国证券监督管理委员会《关
于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》的要求,经与托管银行中国招商银
行股份有限公司协商一致,本公司自2011 年3 月22 日起,对旗下基金持有股票双汇
发展按照公允价值进行估值调整;在双汇发展后续停牌期间发生重大事项时,本公司
将会及时修订其估值价格。自双汇发展复牌之日起且其交易体现了活跃市场交易特征
后,按市场价格进行估值。
上述调整已按要求公告。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、《中银稳健双利债券型证券投资基金基金合同》
2、《中银稳健双利债券型证券投资基金招募说明书》
3、《中银稳健双利债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所,并登载于基金管理人网站 www.bocim.com。
8.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅,也可登录基
中银稳健双利债券型证券投资基金2011 年第1 季度报告
15
金管理人网站www.bocim.com 查阅。
中银基金管理有限公司
二〇一一年四月二十二日

来源上海证券报)
(责任编辑:Newshoo)
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