来源：第一财经日报
作者：王艳伟
今年以来，随着市场阶段性风格转换拉开序幕，阳光私募和公募基金内部都各自出现明显分化。
其中，部分阳光私募跟着市场风格变化，及时调整操作，业绩也相对领先；而部分公募基金则是依靠去年的布局赢得先机。不过，更多的私募和公募基金都因在中小盘股上的配置过
但是，在风格突换下，小私募的灵活仍然衬显出大公募的尴尬。
一季度业绩分化
根据国金证券基金研究中心的统计分析，2011年一季度阳光私募一季度绝对收益平均下跌0.89%，相对同期沪深300指数平均落后4.55%。纳入统计范围的617只产品中仅有不到四成取得正收益。
而私募业绩间分化则有所收敛，90%以上私募季度业绩分布在正负10%之间，但首尾差距仍然较大。一季度阳光私募收益领先者以新秀居多，业绩最好的中信信托·紫石一期（稳健1020期）获得超过30%的收益率，而收益率最低的私募则录得超过21%的亏损。
国金证券杨舒、张剑辉认为，一季度阳光私募各月均未能战胜同期指数，究其原因，与阳光私募多数青睐成长型中小盘股票有关。具体来看，1月市场下跌，虽然在蓝筹股企稳中沪深指数损失不多，但中小盘股跌势凌厉，阳光私募净值缩水4.65%；2月中小盘股带领一波反弹，然而据调研，此时部分私募已有所减仓，操作谨慎，对反弹参与不足，整体涨幅落后指数1.53个百分点；3月市场再度转向大盘风格，中小板指下跌，私募受其连累表现平平。
而公募基金一季度业绩也令投资者失望，根据银河证券基金研究中心的数据，240只标准股票型基金一季度业绩平均下跌2%，逊于阳光私募，且同样分化明显。一季度业绩最好的南方隆元产业主题、长城品牌优选等基金，获得超过10%的正收益，而光大保德信中小盘、金元比联价值增长、信诚优胜精选等基金，则亏损超过10%，榜首榜尾业绩差距达到22个百分点。
大公募的尴尬
一季度市场情况变化是业绩分化的主要原因，不过，相比阳光私募30%的最好业绩，公募基金的最好业绩只有10%，而且公募整体业绩也输给了阳光私募。
不过，这似乎已经不是公募基金第一次输给私募了。2010年，私募基金取得6.33%的平均收益，而公募基金的平均业绩仅为2.89%。私募的崛起，已经令公募基金陷入尴尬的境地。
海通证券罗震分析指出，私募基金要想取得2010年的辉煌业绩难度可能较大，但从一季度业绩看，私募基金在下跌市、震荡市中，相对公募的优势进一步得到验证。
深圳某今年业绩靠前的基金经理对《第一财经日报》记者坦言：“绝大多数私募基金的投资都由总经理一人说了算，想买什么股票就买什么，单只股票最高可以配置30％仓位，不看好也可以空仓；但公募基金内部规定很多，看好的单只股票，规定只能买10%，公司内部风控更严格的，可能只允许买8%。另外，公募基金绝对不允许做反向交易，但私募没有这方面的限制。这些都限制了公募基金的投资。”
上述基金经理还认为，规模的不同也是造成公私募业绩差异的重要原因。“私募规模最大的也就是三十几亿，大部分私募都只有两三亿甚至几千万元的规模，而公募基金动不动就是一百多亿，从投资上完全不是一个层次的。”
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