A股市场走势不佳 基金提前减仓应对

　　5月4日沪深股市未能延续前日的反弹，再次出现了低开低走的杀跌局面，超过八成以上的个股出现下跌。南方基金首席策略分析师杨德龙认为，央行发布一季度货币政策执行报告是股市再次大幅下跌的主要原因。

　　根据央行一季度货币政策执行报告，下一阶段，央行将根据形势发展要求，综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具，健全宏观审慎政策框架，配合常规性货币政策工具发挥合力，保持合理的社会融资规模和节奏，管理通胀预期。同时,央行再次强调存准率不存在绝对上限。杨德龙认为，虽然稳定物价和管好通胀预期是首要任务的提法是老生常谈，但仍然给市场造成巨大恐慌。

　　而从基金目前已经较低的仓位数据来看，基金可能并不是昨日大跌的罪魁祸首。事实上，基金仓位在“五一”小长假前已经有所下降。据好买基金研究中心的仓位测算结果，截至4月29日，纳入统计范围的373只偏股型基金（216只股票型、157只标准混合型）平均仓位为75.26%。同时，基金仓位与指数走势呈现明显的正相关性。据好买报告，沪深300指数在4月呈现倒V形走势，以3227.56点为起点，月中曾冲高至3380.53点，但随后受准备金率提高和市场扩容传言的影响一路回落，月末收于3192.72点，全月下跌0.95%。而偏股型基金仓位在月中也曾一度跟随指数上行，但当股票型基金仓位在4月第二周达到87.14%的短期高点时，“88效应”再度显现，之后股票型基金和标准混合型基金仓位双双回落至79.84%和68.95%的中间区域。

　　近期A股市场一直走势不佳，尤其是节前一周，一度出现单边下跌走势，这反映了投资者在局势不明朗情况下的谨慎心态。特许价值基金经理汤义峰认为，4月份以来，民间借贷利率上升得比较快，这也从侧面反映出国内资金面确实比较紧张，下一阶段A股市场可能仍将维持震荡格局。根据经验而言，4月份至9月份，政策方面处于信息真空期，往往投资人更偏好价值投资。考虑到大部分蓝筹公司的盈利情况还是不错的，如银行、汽车、家电和工程机械，预计未来蓝筹股走势可能会超过中小板。

　　杨德龙认为，随着货币从紧对总需求和通胀预期的影响逐渐显现，对CPI上涨的抑制作用有望在三季度体现，通胀见顶回落，政策紧缩的压力也将缓解，目前还看不到当前经济增速出现大幅下行的风险，考虑到当前A股市场整体估值水平依然处于历史较低的水平，预计未来股指继续回调的空间也不大。