陈心：经济转型背景下 行业最优秀的企业才能赚钱

　　“舞动3000点”2011搜狐基金夏季投资研5月14日在广州东方宾馆隆重举行，重阳投资合伙人、基金经理、研究主管陈心在会上表示，未来经济逐渐转型，行业集中度逐渐提高，在一个行业里不是什么企业都等赚钱，只有最优秀的企业才能赚钱。他表示，与内需紧密相关的，具有国际相对竞争力很强的企业将是股市明日之星。

重阳投资合伙人、基金经理、研究主管陈心

　　以下为演讲实录：

　　乐嘉庆：我想群众在线观看的也是放心不少，至少不是大熊市。我这里要说的，下跌敢买，说说容易做起来难。其实还是说有时候很简单的表述但是做起来要非常难。我们下面想听听陈总带给我们精采的观点。

　　陈心：我们看这个市场也是振荡市，往下跌空间不会太大了。宏观经济硬着陆可能性不大，因为调整都是国家做，国家是要把经济速度温和一点，我想硬着陆和我们的初衷是相悖的。我想也不存在大牛市的基础，因为毕竟是转型，另外前两年货币超发，我们的货币政策还是保持偏紧的态势这两面估值也不会太大。

　　我们从面到线到点，为什么是点的机会，第一市场是振荡市，第二国家经济转型，经济驱动力的主要因素，出口也好，投资也好，消费也好都有结构性的调整的过程。在这个过程中对很多行业来讲，可能他的经济中的比重降低了。在很多行业中，我们也看到，这个行业的集中度实际上是慢慢提升的。也就是很多优秀的企业，达到了竞争的转折点。也就是说他现在已经在过去这些年，竞争取得的竞争优势让他们在未来的竞争中保持正循环的过程。而相对这样，很多其他的竞争力稍微弱一些的企业，在整个经济调控的大背景下面临的压力比较大。用句比较通俗的话说过去走对的行业什么都能赚钱。但是未来经济的转型，在行业里面最优秀的企业才能赚钱。

　　从这个角度讲，未来投资要找出明日之星，我们把它放到和内需紧密相关的，具有国际相对竞争力很强的。然后增长非常确定的，低估我们要选一个点用这个尺子的标准。所以说这个市场其实你是从基本面作为主要驱动因素，实际上现在的确是，大家恐慌了，害怕了，很多股票都一起杀下来了。但是其实我个人觉得每次大家说板块都在跌，都在涨的时候，往往是给你带来机会的时候。因为板块很多公司不一样，以前说非周期的全杀，但是他公司本身有很优秀的竞争力，增长很确定。杀下来往往是我们挑好的机会。

　　所以从点的机会展开一点，不光是中小版，创业板，我们整体是看淡的，在上海也是这么说的。但是这个东西也跌了一点，但是到底没有我也不知道。但是我们研究做到位，能够看准一个企业，对他的未来增长有相信，我们应该逐步去关注甚至是买入的机会。这些大股票一定涨不动吗？也不知道，但是他其中的一些竞争力也是无法动摇的，大家转来转去，也是你去买入的时候。

　　总体来讲，市场振荡市是股票挑选的前提，同时可能有一些行业，一些股票跟着风格转换跌得多一点，也是应该大胆买入的机会。我们都是接近满仓的，因为我们对风险跟他们的想法不一样。如果觉得分析这些股票能够腰斩，你即使两成的舱位也是相加10%。这个仓位不是跟市场的走势联系起来判断，而是你认为你能找到好东西，由这个标准来判定。