上海证券基金周市场报告(2011.5.13-2011.5.19)

　 主要观点：

　　周三受上缴存款准备金的影响，市场资金趋紧，隔夜拆借利率上涨100多基点。在经济增速下滑、通胀预期仍然较高和宏观不明朗的背景下，最近一周A股窄幅震荡、成交量也在低位徘徊，市场观望情绪浓厚。上证综指、沪深300小幅上涨0.54%、0.61%。大盘股表现略优于中、小盘股，中证100指数上涨0.96%。

　　股票型和混合型基金净值小幅下跌，跌幅分别为0.12%、0.12%，两类基金跑赢基准均不足一成。净值上涨的股票型基金占比不足五成，其中华夏行业精选、长城久富等净值表现相对较好。混合型基金中表现较好的有长城景气行业、国泰金马等。

　　受A股上涨的推动，ETF基金价格小幅上涨，平均涨幅为0.55%。ETF基金的表现主要由其跟踪的指数所决定。最近一周表现较好的ETF基金主要集中在大盘股相关的ETF基金，比如博时超大盘ETF等。从成交量来看，ETF基金的成交量由前一周的60.95亿提高到69.14亿，其中华夏上证50ETF、易方达深证100ETF的成交量增幅相对较高。

　　激进份额交易价格平均上涨1.35%。最近一周表现较好的激进份额有银华鑫利、合润B、双禧B等，其中银华鑫利具有2倍的收益放大倍数，大幅放大了母基金的收益。合润B除了获取母基金的收益之外，溢价率的上升也推升了其价格收益。从收益放大倍数来看，申万进取、银华鑫利的收益放大倍数较高，分别为2.22倍、2倍。收益放大倍数高的激进份额具有较强的进攻性。

　　稳健份额平均下跌0.30%，同庆A、估值优先、信诚中证500A等表现相对较好。稳健份额的收益源于约定收益率和折价率变动带来的损益。这三只基金除了获得约定收益率之外，还获得折价率收窄带来的收益，其中同庆A、估值优先收窄的幅度分别为0.18%、0.09%。另外银华金利折价率走高，吞噬了其约定收益，截止5月19日银华金利的折价率为7.32%，相对较高，具有一定的安全边际。从约定收益率来看，银华金利、信诚500A的约定收益率为6.2%、6.50%，长期投资收益相对较高。该基金的风险点在于定期折算后，稳健份额的折价率存在一定的不确定性。