基金周评：高仓位股基陷入被动 证监会分流投资

　　本周A股破位下跌，偏股型基金继续逆向增仓，高仓位使股基持仓陷入被动。不过，证监会近日允许公募基金投资中期票据，意味着在市场低迷时期，又增加了一个分流基金投资的渠道。

　　根据国信金融工程部基金仓位测算模型，本周偏股型基金由于前期攻守平衡策略陷入被动，周平均持股比例较上周增加1.47个百分点，其中股票型基金持股比例增加1.52%至周四的86.2%，混合型基金同期持股比例增加1.4个百分点至周四的71.5%。

　　截至本周末有6家公司公告9只基金的基金经理变更，均属公司内部调动或增聘性质，而非基金经理直接离职，尽管尚不属实质性的基金经理变动，但基金经理变更负面影响仍未消除。

　　从基金发行与上市情况看，本周共计4只新基金公告成立，合计规模108.3亿份，平均单只发行规模为27.1亿份，除一只股票型外，另3只均属低风险基金，分别是2只债券型、1只保本型，募集规模均逾30亿份，表明A股市场持续弱势情形下，低风险类型基金业仍受欢迎。

　　本周共4只新基金公告发行，除1只基金是指数型QDII外，其余均是低风险中的债券型和保本型。目前一级发行市场数量仍然庞大，加上原有仍在发行期的，仍有28只新基金在发行档期。

　　证监会27日就《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见(修订稿)》向社会公开征求意见，修订稿主要针对基金交易中可能导致利益输送的交易行为，进行了更为严格的约束。

　　长城证券基金分析师阎红说，修订稿体现出监管层更加注重从源头上杜绝基金公司利益输送，从而保护公众投资者利益。然而，目前绝大多数基金公司管理的公募基金、社保、专户及企业年金等产品的投资管理均公用一个研究平台，在基金业竞争日趋激烈的背景下，公平交易制度建设仍有空间。

　　证监会近日发布《关于证券投资基金投资中期票据有关问题的通知》，继基金专户和年金之后，公募基金也被纳入中期票据的投资队伍中。

　　根据WIND统计，基金2011年1季度持有债券总额3628亿元，其中信用债约为2616亿元。截至2011年5月27日，信用债总规模10.8万亿元，中期票据16317亿元。

　　阎红认为，从规模上来看，目前公募基金对于债市的整体影响有限，不会改变信用债及中期票据市场的投资者结构，对其收益率也不会造成较大影响。

　　对于公募基金来说，允许投资中期票据，拓宽了固定收益类产品的投资范围。在为现有公募基金提供更多的可选择债券品种的同时，也更加考验基金的管理能力，有助于优质债券型基金提升相对业绩。此外，也为债券型基金的扩容拓展了空间。对于股票市场来说，中期票据纳入公募基金投资范围，意味着在市场低迷的时期，又增加了一个分流基金投资的渠道。