德圣基金：一周基金业绩点评（5.19—5.26）

　　利空重叠打压市场 股指重挫大跌

　　受欧债危机加剧、国内输入性通胀可能加大以及预期经济下滑超预期以及近期国际板上市等利空因素影响，A股在周一遭遇大幅下跌，创下今年以来最大跌幅。交易量来看，本周市场持续缩量，创下近期量能低点。板块来看，本周各大板块均出现较大下跌，其中中小盘风格板块跌幅大于周期行业。

　　从本周市场来看，外围市场表现低迷，欧债危机再度困扰全球股市，而PMI指数预期再度下滑导致市场对经济下滑的担忧加剧，这两个因素成为本周市场弱市下跌的根本因素。而近期国际板持续吹风导致脆弱的市场神经再度绷紧，促使周一大跌。短期来看，紧缩的流动性成为限制A股市场发展的关键因素，通胀高悬的前提下，紧缩预期继续呈现高压状态。预期这一因素会延续到6月市场。中期来看，5月宏观数据以及外围市场担忧因素的缓解方能给予市场放松，反之，震荡弱市仍会持续。

　　综合以上因素，短期流动性偏紧是近期市场横盘的直接原因，而对经济增长的担忧则是根本性因素。目前来看，目前利空因素以及对不确定预期的担忧仍会继续，预期市场还需一段时间消化调整，短期市场预期仍旧保持震荡弱市局面。投资策略上宜保持谨慎。

　　表1、一周市场、行业指数概览（5.19—5.26）

　　基金业绩全盘尽墨 低风险基金成避风港

　　受本周市场大幅下滑影响，股票方向以及指数基金全线下滑，一周平均跌幅4%，其中股票基金跌幅最大。跌幅最大的有宝盈、华商、天弘等基金公司旗下的基金。

　　就债券基金而言，本周债券市场继续保持强势上行走势，带动相关债券基金业绩走强。但是由于部分债基打新收益的不佳，加大的了债基的波动。而纯债基金仍旧保持小幅的正收益，增强型债基整体跌幅较小。

　　从本周市场来看，周期股相对仍具有较高的安全边际，而成长股的短期风险仍然加大，在整个市场转弱后，高估值风险再度释放，影响整体基金业绩。

　　表2、徳圣基金指数一周概览（5.19—5.26）

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof.com ）

　　Ø 股票方向全盘尽墨 成长风格跌幅扩大

　　本周在指数大幅下跌，受此影响基金业绩下滑较大。板块上，周期金融、采掘等行业跌幅相对较小，相关投资风格基金本周跌幅较小。而食品、消费、化工等行业出现较大跌幅，拖累相关基金走弱，跌幅扩大。成长股风格基金短期风险仍然较大。

　　策略提示：本周市场在累积利空因素下大幅下挫，促使股市再度走弱，其中成长股风格基金跌幅较大，而周期蓝筹风格基金跌幅相对较小。在市场弱市下，基金风格的因素转淡。近期投资仍宜保持谨慎。

　　Ø 债市继续上行 增强型债基业绩波动加大

　　在股市大跌之后，避险资金增加对债券市场的投资，本周债券市场再创新高，国债、信用债等债券指数均强势上涨，至今已经走出十分明显的小牛行情。随着资金成本的不断提升，大型企业信用债产品发行加速，债券市场交易活跃。而从全年看，信用债基金有望取得较好收益。就短期市场而言，股票市场的疲软导致打新收益缩水，而因此投资的债券基金表现不佳，拖累债基整体收益，相对而言，纯债基金的避险功能短期更为引人注目。

　　策略提示：从未来一年市场来看，震荡仍是市场主要特征.在增强型债基外，可以重点关注信用债、可转债投资为主的基金。目前股票市场震荡加剧，一定程度印证了债券基金的投资策略，一般稳健投资者可以增加债券基金投资比例到20%左右。另外，回避短期风险的投资者不妨关注纯债基金。

　　表3、一周基金收益表现（5.19—5.26）

　　数据来源：徳圣基金研究中心（www.dsfof.com）