申购还是赎回 3000点之下基民的艰难抉择

　　3 、大跃进的后遗症

　　申购是一回事,赎回则是另一回事。

　　某种程度上,2006年、2007年的牛市行情彻底改变了许多普通老百姓的理财观念,也由此催生出一大批“跑步进场”的基金投资者。中登公司数据统计显示,2006年个人投资者基金新增开户数为225.41万户,到了2007年,这一数据暴增至2227.37万户,而2000年到2005年期间新增个人基金开户数总和也不过100多万户。

　　数据显示,2007年共成立新基金64只,总共募资4382.82亿元,平均单只基金募资规模高达68.48亿元!不妨做一个对比:2010年新发行基金达153只,超过2009年全年的118只,创历史新高,但即便如此,概念新基金总募集规模为3025.23亿元,平均单只基金募资规模则降至21.3亿元。

　　“不好比。”民生银行上海徐汇区某网点理财经理沈小姐直截了当:“跟现在比起来,2007年的场景真可以称得上是疯狂。”她指了指营业大厅内的玻璃门说道:“2007年有一次募集一只股票型基金,基民排队抢购,差点把这扇玻璃门挤碎,当时真害怕会出什么安全问题。”

　　然而,当年被那扇玻璃门挡在外面的投资者,现在会不会感到庆幸呢？

　　2007年10月开始,股市掉头向下出现大幅回调,短短一年间,指数从6000点之上跌至1700点以下,高位成立的新基金难以幸免。数据显示,截至5月20日,在2007年成立的64只基金中,目前依旧处于净值以下的仍有22只,“伤得最重”的一只股票型基金目前的单位累计净值为0.67元。

　　没有确切的数据可以证实到底有多少基民在这次股市的牛熊转换间被套,但笼罩在基金行业头顶时隐时现的赎回压力却成为此番大跃进的后遗症,切切实实地影响至今。

　　同样是来自中国证券网的调查。2月中旬,当股指一路上扬从2677.43点冲至2900点附近时,在一项题为“市场上涨你会如何操作基金”的网络调查中,共有7454名网友参与投票,其中3987人选择“趁反弹赎回”,占投票总人数的53.49%;有2175名网友投票选择了“持基待涨”,占投票总人数的29.18%;选择“看好行情赎旧买新”的网友为761名,占投票总人数的10.21%。

　　这并非偶然。事实上,3000点对于基金而言是一个尴尬的点位。每每股指上冲接近3000点,就会引发市场对于基金面临赎回压力的联想,从2007年至今,这个现象一直存在。

　　最明显的一次可能要属2010年一季度。统计数据显示,2010年1月下旬,市场在3000点附近震荡下行,直到3月份,上证指数再次突破3000点整数关口。一季度末,基金份额较之去年四季度下降了1000亿份。

　　此外,2009年6月份,市场上扬冲破3000点,而当年基金二季报则显示基金份额从2009年一季度末的2.35万亿份下降到了2.31万亿份,下降了400亿份;2010年10月份,市场再次挑战3000点整数关口,并一度站上阶段性高点3159.51点,当年三季报显示,期间老基金净赎回超过700亿份,逾八成偏股基金份额出现缩水,次新基金普遍遭遇巨额净赎回。

　　由此可见,基金份额的下降反复出现在上证指数上行并接近3000点的过程中。

　　把镜头拉回当下。今年一季度市场高歌猛进从2700点附近一路上扬至3000点之上,“3000点赎回魔咒”再次灵验。基金一季报显示,当期股票型、混合型、债券型、货币型、QDII基金在内的几大类别基金均处于净赎回状态,比去年底减少1094.3亿份,净赎回比例达到4.7％。

　　“一季度的确有不少投资者过来询问有关基金赎回的事情。”上述民生银行沈小姐告诉记者,从历史上看,当A股市场第一次冲破3000点之后,基金投资热情骤然升温,大批基民跑步入场,使得3000点成为一个粗略的具有代表性的基金投资盈亏平衡点。而随之而来的股市调整使得不少怀揣致富梦想的普通投资者身陷其中。

　　“因此,在经历了市场此后的几番折腾之后,一旦市场再度站上3000点,即部分基金成功解套,投资者便选择落袋为安,或离场走人,或改投其他理财产品”。

　　近期股市的再度调整,随着指数逐渐又与3000点“拉开距离”,基民的赎回冲动似乎也相应趋于平静。

　　记者走访的不少银行网点理财经理向记者表示,与前一两个月相比,最近来谈赎回事宜的投资者明显减少。但这并不意味着投资者就此“甘于”持有现有基金,一旦出现解套机会,基民或许会坚决抽身走人,而整个行业也将再次面临赎回压力的考验。

　　“看看这段时间以来基金的净值增长率就明白了。”上海浦东建行贾小姐说:“那些本来解套在望的投资者,或许仅仅因为多迟疑了几天工夫,手中的基金净值就又跌回去了。所以每次当股指冲上3000点,一些基民就会毫不犹豫地落袋为安,就是怕出现这样的情况。”

　　有基金专业分析人士将此解读为“基金业在为过去几年的狂飙突进埋单。”该人士表示,后遗症的出现一方面源于基金公司当初并没有做好充分的准备,新基金的发行规模与自身投研能力并不匹配;另一方面,也跟基民跟风投资、追涨杀跌的习惯有关。

　　“毕竟基金行业在中国还很年轻,投资者教育这块还有很长一段路要走。”该人士称,“市场是最好的风险教育家,随着近几年市场行情的牛熊转换轮替,基民的投资心态已经逐渐趋向成熟。震荡市中基金投资热情并没有完全消退,从这一点就可以看出,当下基民的投资心态已经比2007年、2008年更加冷静。”