限购不等于绩优 基金开放申购难言机会

　　不论是否仍在限购，去年牛基今年以来的业绩都普遍大幅下降

　　去年底许多绩优基金纷纷进行停购或限购，保证基金规模在可控范围内波动，避免影响投资收益，这是去年底基金为打赢排名战而惯用的手法。排名战的硝烟已经远去，部分基金已经打开申购或者取消限购，但部分基金仍在闭门谢客。

　　不过整体看来，不论限购与否，去年的牛基今年以来的业绩都普遍难以为继，业绩水准大幅下降。面对曾经的牛基，虽然现在已经没有申购限制，但是否还有足够的投资价值来吸引投资者？

　　嘉实主题维持限购

　　6月9日，嘉实主题发布了每月一次的限购更新公告。其去年业绩一度傲人，甚至是去年上半年唯一一只收益为正的股票方向投资基金，因此获得大幅追捧，规模从上一年年底的80.82亿份激增至去年年中的142.27亿份。由于规模增长过快，嘉实主题于去年5月26日暂停申购及转入业务，改为每月开放1日办理申购业务（不含转入），开放日为每月的第9个工作日。开放日当日（T日），基金实施申购业务（不含定期定额计划的申购业务）的限额销售，对T日净申购申请金额设定上限，每月的开放日上限不超过5亿元（含5亿元），在每月开放日前至少3个工作日公告。对于年末收益，限购起到了一定的效果，嘉实主题去年最终获取收益19.11%，在78只偏股混合型基金中排名第5位。

　　实际上，从去年年中开始实施限购以来，嘉实主题规模一路下降。今年一季度末，嘉实主题规模为97.05亿份，较去年年中下降45.22亿份，下降比例为31.78%。而今年以来嘉实主题的业绩优势不再，截止6月8日，其今年以来业绩亏损8.87%，排名落至中游。但业绩与规模的双降，并未使得嘉实主题彻底放开申购。市场人士指出，其实择日限购的饥饿营销，在当前市场上未必不是吸引眼球的一种策略。

　　而嘉实系目前另一只限购基金嘉实增长，限购令始于今年1月。嘉实增长同样也是嘉实系去年的业绩明星，在偏股混合型基金年度排名中高居第一。嘉实增长公告称，“为保障基金份额持有人利益，兼顾基金资产的有效运作，单日单个基金账户单笔定期定额投资金额不得超过1万元”。与嘉实主题类似的是，嘉实增长今年以来业绩表现并不突出。截止6月8日，其今年以来收益为下跌11.19%。

　　华商盛世闭门谢客

　　去年的股票型基金冠军华商盛世，于2010年11月16日宣布暂停基金申购、转换转入并限制定期定额申购业务并持续至今。持续增长的规模对基金投资风格的发挥形成制约，是华商当时选择暂停申购的主要原因之一。2009年三季度末，华商盛世规模为11.00亿份，而2010年三季度末，华商盛世规模已经达到40.67亿份，增长近3倍。因此，选择暂停申购、转入不失为“保业绩”的有效方法，华商盛世最终如愿以偿登顶去年年度冠军，其基金经理之一的孙建波名声大噪。华商趁热打铁，让孙建波担任当时新发基金华商策略的基金经理，卖出百亿规模，风光一时无两。

　　不过今年的市场变化使得坚持重仓新兴产业的华商系业绩出现滑坡。5只股票方向投资基金，包括前冠军华商盛世亏损幅度均超过10%。截止6月8日，华商盛世净值下跌11.03%，华商阿尔法、华商产业跌幅更是超过15%，分别为16.46%和15.27%；华商策略和华商领先分别下跌10.01%和10.83%。

　　与此同时，由业绩引发的营销效应也宣告不再。刚刚成立的华商价值首募份额仅为12.77亿份。

　　同样，华夏系去年表现颇为抢眼的华夏优增，也于11月23日暂停申购至今。其去年全年的收益为24.75%，在股票型基金中排名高居第三位。华夏优增去年四季度规模超过百亿，今年一季度末的最新规模为107.37亿份。不过受大盘影响，华夏优增今年以来表现同样黯淡，截止6月8日，业绩整体亏损11.02%。

　　实际上，与华夏系业绩齐名的还有其长期暂停股票方向基金申购的做法。华夏是目前市场上暂停申购基金最多、时间最长的公司，常被投资者抱怨买不到。王牌基金华夏大盘于2007年1月19日暂停申购至今，华夏复兴于同年9月10日暂停申购至今；2008年，华夏红利、华夏策略暂停申购；2009年，华夏经典配置和华夏收入暂停申购；2010年，华夏稳增（519029）、华夏行业（160314）和华夏优增先后暂停申购。目前，华夏系开放申购的主动管理型股票方向投资基金仅有4只，分别是华夏蓝筹（160311）、华夏回报和华夏回报二，以及华夏成长（000001）。而熟悉该基金公司的人士透露，从目前情况看，要想华夏系基金大批取消申购限制，这种可能性很小。

　　部分基金取消限购

　　也有基金选择在完成排名争夺之后迅速取消申购限制。如东吴系三只基金东吴双动力、东吴行业（580003）和东吴进取，以及大成景阳（519019）、兴业有机增长（340008）等。

　　去年12月，东吴基金公告称，“为保护基金份额持有人利益，根据东吴双动力、东吴行业、东吴进取有关规定，东吴基金公司决定自2010年12月13日起，暂停上述三只基金金额在人民币1000万元（不含1000万元）以上的申购和转入业务，且单个基金账户对单只基金日累计申购和转入金额不得超过1000万元（不含1000万元）”。东吴系三只基金去年业绩表现出色，东吴双动力在股票型基金年末排名中居第七位，东吴行业居第18位；东吴进取在配置混合型基金中排名第三位。

　　保住业绩完成排名战之后，三只基金于今年1月7日集体取消限购。但去年牛基今年业绩普遍难以为继，东吴基金也不例外。截止6月8日，东吴双动力下跌12.44%，而东吴进取更是大跌15.34%；东吴行业下跌8.95%，早已没有去年的锋芒。

　　大成基金公司于2010年11月11日发布公告，自2010年11月15日起暂停大成景阳的申购业务，并自2010年12月开始（含2010年12月）每月第5个工作日开放一日办理申购。今年5月，大成基金称“为满足广大投资者的投资需求，公司决定自2011年5月9日起恢复本基金的日常申购业务”。大成景阳去年在股票型基金中排名第15位，今年以来业绩下跌11.39%。

　　自2010年12月17日起，兴业全球（340006）基金公司暂停接受对兴业有机增长单笔金额5万元以上（不含5万元）的申购（包括日常申购和定期定额申购）、转换转入申请，且单个基金账户单日累计申购（包括日常申购和定期定额申购）及转换转入金额不得超过5万元（不含5万元）；今年3月28日恢复大额申购。

　　(宋双) 来源金融投资报)