国泰基金：从紧货币政策或将延续

　　5月份的CPI昨天亮相，居民消费品指数同比上涨5.5%，5.5%也创下了34个月以来的新高。这次价格的上涨主要是有两个因素，一个是猪肉价格和鲜蛋价格成为了助推物价指数继续走高的关键因素，那么与此同时非物价的因素，一些非食品的因素同时也对价格产生一定影响。与此同时，央行也在昨天下午继续提高了存款准备金率。

　　除此之外，我们更关注其他一些数据。这些数据主要是来表明经济增速的，5月份规模以上工业增加值同比增长13.3%，但是增速比4月份回落了0.1个百分点，全国社会消费品零售总额也保持一个比较稳步的增长，同比增长16.9%，但是增速还是比4月份回落的0.2个百分点。

　　1至5月份的固定资产投资同比增长25.8%，增速比1到4月份加快了0.4个百分点，从以上的数据我们不难看出目前我们个别经济指标出现了一些回落的情况，一方面是物价通胀这种压力比较大，另外一方面却是经济增速出现了一些回落，我们认为目前采取什么样的货币政策对中国经济以及股市下半年的走势至关重要。

　　因为如果采取从紧的货币政策可能会实体经济产生一些影响，另外一方面如果不采取从紧的货币政策，那么对于现在这种较大的通胀压力又起不到任何一个调控的作用。从目前的情况来看，我们预测央行很有可能还会采取继续从紧的货币政策，国家可能在最近一段时间还需要继续上调加息等一些手段，基于以上的一些因素考虑，这些从紧的货币政策可能对于股市会产生一定的影响，对股市造成一个短暂的下跌。今天公布的宏观数据虽然整体而言属于负面，但却好于市场预期，大盘给予正面上涨回应并无异常之处。