来源：投资与理财
熊市不赔钱，牛市不装熊
文 | 《投资与理财》记者 叶辉
长江证券研究发现，在过去的两个典型熊市和一个牛市中，保本基金均表现出很好的攻防性。熊市不赔钱，牛市不装熊。这是过去几年保本基金运作的真实写照。
长江证券研究发现，在过去的两个典型熊市
Wind 资讯数据显示，保本基金在2005 年这个单边下跌的熊市里面，远远跑赢上，并且大部分基金还取得了正收益，充分展现了保本基金在熊市中的魅力。尽管银华保本增值一期出现0.37%的亏损，但比较同期上证综指亏损38.79%，这个业绩也足以让它自豪了。
从表二可以看出，保本基金在牛市中(2005 年6 月6 日至2007 年10 月16 日)的表现，跟上证指数比较相去甚远，因为其性质决定了它不会在投资上过激，不过收益。也都非常不错，南方避险增值2甚至取得了159.73%的收益率。
从表三我们可以看到，保本基金在2008 年熊市里面，远远跑赢上证指数，出现的亏损并不大，而且还有两只基金取得了正收益。
牛市赚钱，熊市不赔钱，使保本基金的最终收益非常不错。目前国内保本基金7年的运作实践显示，保本基金表现出低风险特征，在熊市中，退可安心保本；牛市中，进可适当分享股市收益。
表一：保本基金在第一个熊市中的表现，跟上证指数比较
| 基金代码 | 基金名称 | 时间段 | 期间复权单位净值增长率 (%) | 同期上证指数涨跌幅 (%) |
| 202202 | 南方避险增值 1 | 2003-6-27 至 2005-6-6 | 4.20 | -31.74 |
| 180002 | 银华保本增值 1 | 2004-3-2 至 2005-6-6 | -0.37 | -38.79 |
| 161902 | 万家保本 | 2004-9-28 至 2005-6-6 | 3.55 | -27.53 |
| 020006 | 国泰金象保本增值 | 2004-11-10 至 2005-6-6 | 1.10 | -20.88 |
| 070007 | 嘉实浦安保本 | 2004-12-1 至 2005-6-6 | 2.80 | -22.85 |
表二：保本基金在牛市中的表现，跟上证指数比较
| 基金代码 | 基金名称 | 时间段 | 期间复权单位净值增长率 (%) | 同期上证指数涨跌幅 (%) |
| 202202 | 南方避险增值 1 | 2005-6-6 至 2006-6-27 | 45.31 | 61.75 |
| 180002 | 银华保本增值 1 | 2005-6-6 至 2007-3-2 | 24.27 | 179.34 |
| 161902 | 万家保本 | 2005-6-6 至 2007-9-28 | 38.97 | 447.76 |
| 020006 | 国泰金象保本增值 | 2005-6-6 至 2007-10-16 | 96.18 | 501.01 |
| 070007 | 嘉实浦安保本 | 2005-6-6 至 2007-10-16 | 84.30 | 501.01 |
| 020008 | 国泰金鹿保本增值 1 | 2006-4-28 至 2007-10-16 | 70.58 | 330.01 |
| 202202 | 南方避险增值 2 | 2006-6-27 至 2007-10-16 | 159.73 | 272.96 |
| 180002 | 银华保本增值 2 | 2007-3-2 至 2007-10-16 | 23.23 | 117.79 |
| 620001 | 金元比联宝石动力 | 2007-8-1 至 2007-10-16 | 7.77 | 36.26 |
表三：保本基金在第二个熊市中的表现，跟上证指数比较
| 基金代码 | 基金名称 | 时间段 | 期间复权单位净值增长率 (%) | 同期上证指数涨跌幅 (%) |
| 020006 | 国泰金象保本增值 | 2007-10-16 至 2007-11-10 | -0.78 | -11.85 |
| 070007 | 嘉实浦安保本 | 2007-10-16 至 2007-12-1 | 2.71 | -19.21 |
| 020008 | 国泰金鹿保本增值 1 | 2007-10-16 至 2008-04-28 | -11.06 | -42.38 |
| 202202 | 南方避险增值 2 | 2007-10-16 至 2008-11-14 | -22.98 | -67.06 |
| 180002 | 银华保本增值 2 | 2007-10-16 至 2008-11-14 | -6.22 | -67.06 |
| 620001 | 金元比联宝石动力 | 2007-10-16 至 2008-11-14 | -5.80 | -67.06 |
| 020018 | 国泰金鹿保本增值 2 | 2008-6-12 至 2008-11-14 | 3.50 | -34.32 |
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