“一哥”带头抄底 王亚伟成功押中一股

　　[编者按]不久前刚澄清与劲牌重组传闻的美尔雅（600107）今日（6月29日）宣告，大股东美尔雅集团的股权将被出售，公司实际控制人将发生变化。如果重组能顺利实施，一向擅长操作重组题材的明星基金经理王亚伟又将成为大赢家。不过，这次参与重组的会是传言已久的劲牌么 ？“最牛基金经理”王亚伟，最近都在忙些什么呢？

　　美尔雅实际控制人将生变 王亚伟成功押宝或大赚

　　不久前刚澄清与劲牌重组传闻的美尔雅今日（6月29日）宣告，大股东美尔雅集团的股权将被出售，公司实际控制人将发生变化。如果重组能顺利实施，一向擅长操作重组题材的明星基金经理王亚伟又将成为大赢家。不过，这次参与重组的会是传言已久的劲牌么？

　　大股东股权将被转让

　　今日，美尔雅公告称，大股东美尔雅集团实际产权所有者建设银行（601939）拟于近日将其持有的美尔雅集团的79.94%的股权，通过公开竞价方式出让。

　　据悉，美尔雅集团是2002年12月由中国信达资产管理公司和黄石市国有资产管理有限公司债转股后整体由湖北美尔雅纺织服装实业（集团）公司改组成立的。建设银行按规定委托中国信达资产管理公司管理此项非剥离债转股资产，占美尔雅集团79.94%的股权份额。

　　这一股权变动印证了之前市场上美尔雅可能重组的猜测。由于截至2011年3月31日，美尔雅集团持有美尔雅流通股7298.24万股，占其总股本的20.27%。因此，建设银行的转让行为完成后会导致公司的实际控制人发生变化。

　　王亚伟持有250万股

　　"王亚伟再次押对"，这是公告出来后，很多投资者的第一反应。王亚伟执掌的华夏大盘精选于去年第四季度成为美尔雅前十大流通股股东，当时买入250万股。对于王亚伟的进入，当时市场普遍猜测是劲牌和中国信达资产达成协议，对美尔雅实施重组。

　　这一猜测并非空穴来风。美尔雅和劲牌不只在地域上相近，资本方面双方也有不少来往。相关资料显示，2010年3月劲牌投资曾接手了GL亚洲毛里求斯第二有限公司持有的美尔雅全部债权。包括12483万元人民币，370万美元及利息合同和担保美尔雅文件下的所有权利和权益。而更早之前的2008年年底，美尔雅子公司美尔雅期货增资扩股，原本持股比例高达90%的美尔雅力邀劲牌投资入股，劲牌投资以出资1796万元，占得美尔雅期货总股本的29.89%，美尔雅的持股比例则降至45.08%。

　　面对市场上的重组传闻，美尔雅曾发布澄清公告称，公司及控股股东也未有与任何公司就重组事宜进行实质性接触和商洽。就在两个月后，美尔雅终于松口，承认了实际控制人将发生变化。只是这次会像市场预期般的，由劲牌来接手么？一位业内人士称，很有可能，因为劲牌并不差钱。查阅相关资料发现，在2010年的央视黄金资源广告招标中，劲牌豪掷4.4亿元夺得"现场招标竞购"环节竞标企业第一名，似乎部分证实了该人士"不差钱"的说法。（每日经济新闻）

　　华夏基金副总微博言见底 王亚伟带头齐加仓

　　就在上周二华夏基金副总经理张后奇直言见底之后，市场已经连续走出“五连阳”。而在本轮触底反弹中，华夏系再次“抄底”成功，上周“华夏一哥”王亚伟带头加仓，华夏系20只基金平均仓位较前一周都有上升，但仍略低于一季度末的水平。

　　而昨日华夏基金公司官方微博披露了旗下三位基金经理的后市观点，华夏优增基金经理巩怀志明确表示市场跌破2700点后进行了主动加仓；整体来看，其后市态度谨慎乐观。

　　上周二，华夏副总经理张后奇微博表示“个人觉得真的见底了”。尽管其强调仅为个人观点，但却无改华夏系上周以王亚伟为首的基金经理进场抄底。

　　德圣基金研究中心仓位统计数据显示，上周华夏系6类共20只基金，共11只加仓，并整体呈现增仓态势，加仓0.42%。4只基金加仓超过2%，其中王亚伟管理的华夏策略大幅加仓6.10%，此外中信双利加仓3.49%，华夏希望A加仓2.97%，华夏稳增加仓2.09%。4只基金减仓超过1%，华夏回报2减仓最多为4.09%，华夏经典配置减仓2.40%，华夏优增减仓1.25%，华夏回报减仓1.20%；其余5只减仓基金减仓比例均不足1%。而王亚伟管理的华夏大盘，则依然是华夏系主动管理型基金中仓位最高的一只，上周末其股票仓位为88.24%。

　　5只华夏系股票型基金尽管上周加减仓动作幅度不大，但整体仓位仍达到82.12%。最高的华夏收入股票仓位为83.06%，华夏复兴为82.91%，华夏盛世82.79%，华夏行业82.12%，华夏优增79.68%。

　　2只配置混合型基金集体加仓。除王亚伟管理的华夏策略大幅加仓6.10%至73.99%之外，华夏稳增加仓2.09%至75.91%。两只基金平均仓位为74.95%。

　　5只偏股混合型基金上周末平均仓位为77.95%，5只基金仓位分化较为明显，华夏经典配置和华夏成长上周末仓位均不足70%，分别为68.14%和69.48%；而华夏大盘和华夏蓝筹、华夏红利仓位分别为88.24%、82.26%、81.66%。

　　二季度仓位整体略降

　　金融投资报记者统计了华夏系基金二季度仓位整体变化情况。与一季度末相比，除股票型基金仓位稳中略升之外，配置混合型和偏股混合型基金仓位水平尚略低于一季度。

　　一季度末，5只股票型基金平均仓位为82.00%，略低于上周末82.12%。其中华夏优增、华夏收入分别加仓5.59%和4.68%，而华夏复兴则明显减仓，将原本高达92.45%的股票仓位降至82.91%，减仓近10个百分点。

　　2只配置混合型基金一季度末平均仓位为76.89%。其中华夏策略仓位较一季度末的76.72%下降至上周末的73.99%。华夏稳增仓位则微降不足2个百分点。

　　5只偏股混合型基金，一季度末平均仓位是79.20%，较上周末略高出不到2个百分点。其中仅有华夏成长目前仓位高于一季度末，增幅近4个百分点；其余四只均较一季度末股票仓位有所降低。华夏大盘一季度末仓位超过90%，为91.04%，同时也是其成立以来季度末公布的第二高仓位；但二季度市场情况并不如意，王亚伟在一季报中所期待的“股市在上市公司良好业绩的带动下，有望出现小幅上涨”的场景并未出现，因此小幅减仓。此外，华夏经典配置减仓2.72%，华夏红利减仓2.85%，华夏蓝筹减仓2.15%。

　　微博披露操作动向

　　从上周二至本周一，A股市场已经走出“五连阳”。

　　昨日，华夏基金官方微博披露三位基金经理后市观点，以及操作动向。下半年通胀见顶、CPI回落成为共识，但除基金兴华基金经理阳昆“对于下半年政策放松将带来行情的观点持谨慎态度”；而华夏优势经理巩怀志和华夏复兴基金经理程海泳则相对乐观。

　　华夏优增基金经理巩怀志判断“通胀很有可能在6月见顶，CPI在摸高5.9%-6.2%后可能进入逐渐下滑区间。从投资角度，6月有可能是股市压力最大的一个月，倾向于认为是底部区域，市场跌破2700点后其基金进行了主动加仓，配置更加多元化：除战略性新兴产业外，还看好保障房和水利以及供给端受限制的行业如水泥等。”

　　华夏复兴基金经理程海泳认为“目前A股估值处于较低位置。按照今年盈利预测。2700点对应市盈率14倍左右、历史上低点如2005年1000点、2008年1600点对应市盈率是13倍左右。目前估值接近历史底部水平，基本面好于上述历史低点，风险收益比较有吸引力。通胀压力下半年缓解和市场实际利率有效下降将成为市场反弹催化剂”。

　　基金兴华基金经理阳琨“对中国经济整体增长潜力还是比较乐观的，但经济增速下降过程也是不可避免的。CPI在6月份达到高点之后回落毋庸置疑，但回落跟消失是两个概念，特别是目前CPI从食品领域向非食品领域传导，下半年回落趋势没有问题，回落幅度则需要观察。对于下半年政策放松将带来行情的观点持谨慎态度”。

　　“请问你凭什么认定别人业绩好就有内幕？尊重别人的劳动是一种涵养。”面对网友在微博上对王亚伟“内幕交易”的质疑，华夏基金公司副总张后奇显然“怒了”。

　　昨日，一则关于“为什么王亚伟可以成功？”的微博被华夏基金副总张后奇参与转发后，引发了不少投资者的参与讨论。就王亚伟是否存在“搞消息”和“内幕交易”的话题，也引发了华夏副总张后奇和网友之间的一番激辩。

　　网友：重组股命中率“太高”

　　“不少基金经理都私下讨论过这个问题，他们多数表示，这种成功不能复制。一位基金公司的投资总监甚至将王亚伟的投资进行了专门的数量分析，他发现，华夏大盘实际上并没有在择时上有特别优秀的表现，王亚伟的成功主要在于选股。”新财富杂志的这条微博被华夏基金副总张后奇转发后，很快就引来投资者的质疑。

　　有投资者质疑华夏大盘自2007年以来封闭，就没有再打开，“一只"封闭式"基金的业绩怎么能和开放式基金相比？”，还有投资者质疑王亚伟在重组股上的命中率太高；更有投资者认为王亚伟的成功依靠的是“内幕交易”。

　　当然也有投资者连发数条微博，表示力挺这位公募基金经理；也有投资者也表示王的投资是深谙A股市场的“游戏规则”，以他投资的一些可能基本面突变的ST股为代表，其实是“与产业资本一起赚钱”。微博上的众说纷纭，也很快得到了华夏基金副总张后奇的回应。

　　“请问你凭什么认定别人业绩好就有内幕？尊重别人的劳动是一种涵养。”面对网友在微博上对王亚伟“内幕交易”的质疑，华夏基金公司副总张后奇显然 “怒了”，“专业的质疑是一种科学精神，理应受到尊重。但是毫无事实根据和逻辑的猜测则是例外。”

　　面对网友们汹涌的质疑，张后奇在微博上表示，“世界上没有一个优秀基金经理完全披露自己的投资方法，除非是退休之后。欣赏别人需要胸怀。”

　　张后奇：市场把他神化了

　　凭借着这几年持续且优秀的业绩，王亚伟被市场贴上了很多标签，也被被市场逐渐“神化”。通过隐蔽性题材和对重组股的高命中率，让王亚伟成为基金圈内备受争议的人物。

　　在谈起王亚伟的成功时，张后奇写到：“其实每一个成功的人别人都不容易复制，不只是王亚伟。从1995年春天认识亚伟，也曾在卖方带过邹唯等优秀选手，确信亚伟的成功除了范总的培养，他自己的淡定和执着是别人很难复制的。一个人的性格就是他的命运。”

　　在《每日经济新闻》记者随后联系张后奇时，他表示王亚伟之所以能够成功的关键，在于“平和、冷静和独立思考”的能力。在很多基金业内人士看来，在短期基金排名的巨大压力下，基金经理也不得不陷入一种浮躁状态，能够长期静下心来做事情的并不多。

　　“其实，他也就是这几年做得比较好，市场上就开始给他贴标签，把他神化了。”张后奇对《每日经济新闻》记者表示，“他也有做得不好的时候，比如2005年。这么多年，自己能够静下心来，搞投资并不容易。”

　　王亚伟重仓股抗跌

　　“冷静下来，用自己的思想指导自己。”这也曾是王亚伟给投资者的一句话。

　　2011年上半场的战斗即将落幕，去年的牛基却是几乎集体沦陷，只有王亚伟管理的两只基金能够继续稳坐第一阵营。

　　无法否认的是，在今年4月19日以来的单边下跌中，王亚伟概念股也曾十分抗跌。统计显示，自4月19日至昨日收盘，王亚伟选择的一些重仓股仍能逆市上涨。

　　以山西焦化（600740）为例，近期连连创出新高，最高价突破17元，4月份以来区间涨幅超过30%。王亚伟此前购入的美尔雅（600107）、山下湖（002173）等股票，价格同期涨幅也超过10%；连续加仓的信达地产（600657）、一季度大幅增仓的山东海化（000822）等个股跌幅也也都在5%以内。在下跌的个股中，重仓的广电网络（600831）、广汇股份（600256）的股价折损并不严重。

　　比谁赔得少？2008年公募基金业绩哀鸿遍野的情景如今再度出现。

　　截至6月23日，今年以来251只股票型基金的平均业绩为-10.6%，72只偏股型基金的平均业绩为-9.54%，不少基金的净值损失超过20%，包括债券型基金在内，整个市场今年以来拥有正收益的基金以个位数计。

　　上证指数已在2500点-3100点震荡近两年，公募基金赚钱效应却难再寻觅，尤其在今年因“贪恋”中小盘个股而大面积跑输指数，再度让以专业投资著称的基金难言“避险”。

　　纵观2007年以来的业绩，像华夏基金的明星基金经理王亚伟这样能在牛、熊市和震荡市都表现出众的人物凤毛麟角。为何A股市中塑造不出更多的真正能保持长期业绩的明星基金经理们？

　　寻觅真正的明星

　　2007年牛市成就了中邮基金的彭旭、广发基金的易阳方等明星基金经理，但随后几年，受到规模迅速扩张等因素的影响，他们鲜再有突出表现。

　　2008年，在这个亏损30%仍能是相对排名冠军的年份中，无人算得上是真正的“明星”。

　　到了2009年，银华基金的陆文俊、新华基金的王卫东在A股受“四万亿”刺激的系统性反弹中一战成名，但次年，这两家公司也未能再创佳绩。

　　再看最近的2010年，当年股票型、偏股型基金前十名的基金经理中，无论是华商基金的孙建波，还是嘉实基金的邵建或邹唯，除了王亚伟以外，几乎没人继续在今年的业绩中保持哪怕是相对的领先。

　　尤其是在2007年和2009年的好光景中，不少基金经理凭借一年的出色业绩而成名，较好的业绩也会让他们在2-3年的长期累计业绩中获得优势。他们中的许多人是各基金公司投研体系的核心人员，还担任投资总监、投委会成员等职务。

　　数据统计，截至6月24日，在最近三年和最近两年的所有股票型和偏股型基金的业绩中，信诚基金的张峰、易方达基金的何云峰、摩根士丹利华鑫基金的河滨管理的基金最近三年平均业绩都超过了70%，华商基金的梁永强、庄涛最近两年的业绩也都超过50%，但他们在今年的业绩又显得差强人意。

　　当然，今年仍有正收益、表现相对优秀的鹏华基金的程世杰、博时基金的邓晓峰，其管理基金最近三年的平均业绩也超过20%，富国基金的宋小龙管理的富国天瑞在今年偏股型基金的业绩中名列第一，暂超王亚伟，其最近三年业绩也有41.47%。

　　再如富国基金的朱少醒、于江勇，海富通基金的陈洪，嘉实基金的邵建、邹唯，中银基金的孔庆瑞，易方达基金的潘峰等基金经理也都在最近三年期、两年期业绩中均有相对较好的表现。不少这样的基金经理，虽没有一年的冒尖表现，中长期累计收益也较高，但没有相对排名冠军的光环，并不一定被投资者所熟悉。

　　在所有基金经理中，王亚伟管理的两只基金平均业绩以最近三年137.11%和最近两年69.14%遥遥领先，且各年份都相对领先。今年以来，他管理的两只基金也以-0.67%的相对业绩在偏股型基金的基金经理中排名第二。

　　看来，至今除了王亚伟，可以称得上能在任何市场环境下都赚取相对更多收益并保持长期业绩领先外，A股再没有真正的明星基金经理。

　　为何只有王亚伟？

　　作为专业选手，不少基金经理也很苦恼，为何这两年A股市场赚钱这么难。

　　今年截至6月24日，沪指微跌2.2%，16%的振幅也不大，但绝大多数基金却交出了上半年赔钱的成绩单。2010年指数主要呈震荡走势，但股票型基金的平均收益仅2.89%，超过200只基金出现亏损。

　　其实，基金经理难有长期出色业绩，也出现在私募基金领域。今年不少私募基金中的明星公司也遭遇业绩危机，同样是“风水轮流转”。

　　北京一位基金经理分析，这已不仅仅是股市和经济的问题，而是一些系统性制度层面出现问题。股市的供求出现了明显的不均衡。2010年A股融资总额超过1万亿元，而总流通市值仅约20万亿元，去掉国资持有的不太可能被减持的流通股，真正的流通市值仅10万多亿元，而今年以来，A股融资总量也已超过4000亿元了。“这样抽血没有新进资金，股市怎能赚到钱，而融走的钱也不是合理的，许多被无效使用，如国企是低效的，创业板是高估的。创业板最初管控发行节奏，如今完全放开，今年也是在为去年创业板的圈钱还债。”

　　私募基金龙赢富泽公司总经理童第轶也认为，流动性充裕或许在股市中是个悖论，不仅是创业板，后股改时代的问题也仍在暴露，低成本的产业资本仍在减持的过程中，二级市场的投资人很难赚到钱。

　　如同中金公司副总经理侯振海在近期策略会上的语出惊人：A股要跌到一级市场都死掉，二级市场才会有牛市。“A股的机构投资者可以算是全世界最勤奋的，无论研究员还是基金经理，因为这个市场上研究过度。而正是由于股票供给的无效管制，导致劣币驱逐良币，作为世界上第二大经济体，除了炒重组概念，好的公司那么稀缺，这本身就是制度出了问题。”上述基金经理称。

　　而短期排名压力下的投资短期化、投机化也是基金难有优秀业绩的一个重要问题。

　　一位基金经理曾表示过，这个市场上可以真正持有多年不动的股票本身就稀缺，不受干扰进行公募一直追求的“价值投资”更不是易事。

　　为什么王亚伟可以成功？

　　不少基金经理都私下讨论过这个问题，他们多数表示，这种成功不能复制。一位基金公司的投资总监甚至将王亚伟的投资进行了专门的数量分析，他发现，华夏大盘实际上并没有在择时上有特别优秀的表现，王亚伟的成功主要在于选股。

　　季报信息显示，2008年到2009年一季度，华夏大盘较好地控制了仓位，基本保持在六成之下的仓位，而2009年下半年至今，其仓位一直在九成附近。

　　上述基金经理认为，勤奋和天分是成功的基础，而从方法看，王亚伟布局的个股多是没有其他机构投资者参与的中小盘股票，其股票池或许有自己的结构，总有一些个股会阶段性出现爆发带来收益，这种规律已经形成并产生了明星效应。

　　一位熟识王亚伟的基金经理曾这样评价，王的投资是深谙A股市场的“游戏规则”，以他投资的一些可能基本面突变的ST股为代表，对重组股的投资其实是与产业资本一起赚钱。

　　覆巢之下无完卵。

　　4月18日~6月20日（下简称“近两个月”），延续之前的颓势，A股市场不断 “寻底”，沪指试图谈及2600点。受此拖累，基金普遍境遇悲惨，今年以来整体大幅下挫，平均跌幅已经超过10%。

　　去年的牛基能否躲过市场的浩劫？

　　据统计，2010年排名前10的牛基，整体表现风光不再，近两个月的业绩多数滑落至排行榜的后半区，纷纷跌出百名之外。最为典型的基金是华商盛世成长和华夏大盘精选，在最近一轮下跌的狂洗中，王亚伟和孙建波也被市场打得落花流水。

　　孙建波蹉跎“盛世”

　　每一年的年末，无论是媒体还是投资者，以及基金公司本身，都要盘点一下去年业绩的牛基，2010年牛基的光环落在华商盛世成长、银河行业优选、华夏大盘精选、华夏策略精选等基金身上。

　　这些牛基注定要成为2010年投资者和媒体关注的焦点，在这轮市场下跌中，这些基金也不例外。

　　如华商盛世成长，去年的业绩光环让投资者寄予厚望。2010年该基金以37.77%的收益率排第一。

　　在2010年的震荡下跌势道中，该基金能够一骑绝尘更多的是靠其突出的选股能力和如神来之笔一般的配置能力。而今年这些能力似乎完全衰退。

　　近两个月的下跌中，华商盛世成长的跌幅达到了10.09%，超过了普通股票型基金的平均跌幅，在249只基金中仅排在137名。拖住该基金业绩的是他们的重仓股。

　　据数据显示，该基金一季度末公布的前十大重仓股，近两个月中7只都在下跌，如深圳惠程（002168），跌幅最深，下跌了22.97%、铁龙物流（600125）下跌了20.70%、威孚高科（000581）下跌了17.39%、万邦达（300055）下跌了11.19%。去年给华商盛世带来丰厚回报的牛股广汇股份（600256）也下跌了8.45%。

　　对于后市，华商盛世成长基金经理孙建波认为，向上概率仍将大于向下概率，通胀是2011年股市最大不确定性因素。通货膨胀的两大推手，生产要素价格的趋势性变动和货币的超发在未来几年仍将存在，因此对通货膨胀仍将保持审慎的看法。

　　王亚伟滑下“大盘”

　　华夏策略精选基金，是投资者关注的另一只牛基，这只基金是王亚伟管理的，去年的收益率为29.94%，属于混合股票型基金，但在近两个月的下跌中，也成为了重伤中的一员。

　　近两个月，该基金跌幅为10.81%，在同类型168只基金中，排名第130位。与之命运相同的王亚伟掌管的另一只明星产品华夏大盘策略，跌幅也高达11.66%，排名第145位，跌幅均超过了同类型基金9.29%的平均值。

　　王亚伟管理的这两只基金中，前10大重仓股中有6只相同，广汇股份、东方金钰（600086）、交通银行（601328）、山东海化（000822）、宝钢股份（600019）、洪都航空（600316）。

　　其中东方金钰跌幅最深28.27%，宝钢股份、洪都航空的跌幅也都在10%以上。

　　不过，有些个股则是王亚伟长期持有的，最典型的就是备受质疑的乐凯胶片（600135）和峨眉山A（000888），其中峨眉山A持仓达11个季度之久。从两股的走势看，乐凯胶片几乎没能为华夏大盘带来正面贡献，而峨眉山A，在近60个交易日中，下跌了2.10%。

　　乐凯胶片此前几乎只有华夏大盘看好，而峨眉山A已经吸引多家基金入驻。国海证券的一位分析师表示，乐凯胶片有太阳能题材，未来有一定的潜力，近期机构给予峨眉山A增持评级的也有所增多。

　　德圣基金研究中心江赛春表示，这是因为去年股市风格分化巨大，不同风格类型的基金业绩表现也分化严重，选股能力突出、操作灵活的中小盘风格基金表现异常突出。而今年高成长性中小盘股优势不再，蓝筹股迎来了难得的估值修复性行情。

　　具体在行业上，金融、地产、金属等强周期性行业表现强势，而食品、医药、农林、信息等行业逆势下跌，板块分化显著。市场风格发生轮转，2011年以来基金阶段业绩也发生巨大变化，前期表现出色高成长性中小盘风格基金多数遭受重创，而坚守周期性蓝筹股的基金则表现优异。 来源金融界)