股基三年半集体赢大盘 6“长跑健将”共话下半年投资

　　2008年以来的三年半时间里，可比偏股基金收益率集体跑赢大盘，其中华夏大盘精选、大摩资源优选等6只基金持续三年稳居侪辈前三分之一

　　上周末，基金中考成绩单终于出炉，在上半年上证指数下跌1.64%的情况下，363只主动管理型偏股型基金平均业绩为-7.95%，其中有19只 获得正收益，这意味着95%的偏股型基金出现亏损，跑输大盘的也达92%。这让基民意识到业绩稳定的重要性。多年来的历史数据为基民寻找“长跑健将”提供了线索。

　　《证券日报》基金周刊对2008年、2009年、2010年及今年上半年的基金业绩排名进行分析，发现可比的183只偏股基金收益率全部跑赢大盘，且有6只偏股基金三年间回报率均跻身同侪前1/3排名，成为名副其实的“长跑健将”，华夏大盘精选、大摩资源优选混合在今年上半年再接再厉，业绩再度保持领先水平。事实证明，迄今为止，基金依然是良好的投资工具，长期投资效果更佳。

　　接受《证券日报》基金周刊记者采访的大摩资源优选混合基金经理何滨、金鹰基金管理有限公司投资总监杨绍基，一起为投资者层层揭开三年牛基金隐藏的“奥秘”，并对今年下半年市场及投资策略做出分析。

　　华夏大盘三年半回报率108% 股基长期业绩赢大盘

　　今年上半年，市场风格出现了明显的轮换，去年备受追捧的医药、消费、中小盘股今年上半年因估值过高而被市场遗弃，而金融、地产等低估值周期股重新成为市场宠儿。在这样的背景下，大部分基金对行情的变化估算不足，导致偏股型基金整体跑输大盘。数据显示，363只主动管理型偏股型基金平均业绩为-7.95%，其中有19只获得正收益，这意味着94.77%的偏股型基金出现亏损，跑输大盘的多达335只，占比92.29%。一时间，投资者对基金投资管理水平产生质疑。

　　基金的管理水平真的那么差吗？其实以半年的时间考察基金业绩不足以说明什么。如果把时间拉长，我们就会发现事实并非如此。

　　《证券日报》基金周刊独家对2008年以来的三年半时间内偏股基金的表现作出分析，发现可比基金回报率100%跑赢大盘。资讯数据显示，截至2011年6月30日，2008年以来的三年半的时间里，上证指数累计下跌47.5%，可对比的183只偏股基金平均回报率为12.48%。最差基金宝盈泛沿海增长同期回报率-44.01%，同样跑赢大盘。显然，从中长期来看，偏股基金业绩可圈可点。

　　可对比的183只偏股基金2008年以来最高回报率为107.93%，这一桂冠无可争议地戴在王亚伟头上，其执掌的华夏大盘精选堪称基金界的奇葩，2008年回报率-34.88%、2009年回报率116.19%、2010年回报率24.24%、2011年上半年回报率2.37%。

　　华夏旗下的另一只基金，程海泳执掌的华夏复兴，三年半时间取得73.63%的回报率，夺得同期偏股基金业绩榜单亚军。该基金2008年、2009年、2010年及2011年上半年回报率分别为-38.44%、104.33%、16.81%、-9.08%。

　　金鹰旗下的由杨绍基、朱丹联合掌舵的金鹰中小盘精选，三年半时间取得55.21%的回报率，夺得同期偏股基金业绩榜单季军。此外，还有25只主动管理型偏股基金三年半时间累计回报率超过30%。

　　“长跑健将”来了 6牛基三年稳居侪辈前1/3

　　观察今年上半年基金名次发现，去年排名靠前的大部分基金仍难逃“奥斯卡魔咒”，净值出现大幅缩水。去年前十基金大多遭遇滑铁卢，去年高居榜首的华商盛世成长上半年回报率-8.92%，已经跌出业绩榜前1/2，目前暂排在206名；去年榜眼银河行业随着美女基金经理陈欣的离职，业绩也出现大幅跳水，仅以-12.07%的回报率排在297名。嘉实增长、华商动态阿尔法、天治创新先锋等均跌出了偏股型基金的前200名。而去年落后的基金反而异军突起，南方隆元产业主题最终以6.89%的增长率位居榜首，鹏华价值优势、博时主题行业则分别以6.57%、4.15%的回报率分别夺得上半年亚军、季军。

　　“基金公司完善的治理结构和稳定的投研团队是取得良好业绩的必要保证，站在投资专家的肩膀上，选择长期跑赢大盘的主动管理型基金进行投资是当下基民的明智之举。”北京一基金分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示。

　　据资讯统计，2008年183只可比的主动管理型偏股基金平均回报-50.19%，金元比联宝石动力、泰达宏利成长、华夏大盘精选位居榜单前三甲，回报率分别为-3.07%、-32.28%、-34.88%；2009年236只可比偏股基金平均回报67.47%，华夏大盘精选、银华核心价值优选、新华优选成长位居榜单前三甲，回报率分别为116.19%、116.08%、114.96%；2010年303只可比偏股基金平均回报4.37%，华商盛世成长、银河行业优选、华夏策略精选位居榜单前三甲，回报率分别为37.76%、30.59%、29.50%。

　　这三年时间里，持续跻身同侪前1/3排名的基金只有6只。这些基金为名副其实的“长跑健将”。除王亚伟执掌的华夏大盘精选、程海泳执掌的华夏复兴两只基金外，还有杨绍基、朱丹联合掌舵的金鹰中小盘精选，何滨、徐强联合掌舵的大摩资源优选混合，朱少醒执掌的富国天惠精选成长，陈勤执掌的嘉实服务增值行业。

　　值得注意的是，今年上半年，这6只基金中仍有两只基金跻身同类前1/3，分别是华夏大盘精选、大摩资源优选混合。

　　“近三年行情复杂，尤其是去年和今年的震荡市里，个人选股能力很重要。基金经理若有很强的市场适应能力，反应敏感，对市场把握准确，其掌管的基金表现较好。反之，策略上保持不合时宜高仓位的基金表现较差，这与基金公司投资方向错误、个人选股能力不强有关，也与公司管理层不稳定，引起基金经理的频繁变更有关。”对于“长跑健将”的脱颖而出，北京一基金分析师在接受《证券日报》基金周刊记者采访时解释道。

　　共话下半年投资 择机投资利润持续增长股

　　对于下半年的投资，《证券日报》基金周刊重点采访了这些“长跑健将”，其布局思路浮出水面。

　　三年持续跻身前1/3，且今年上半年仍领先的大摩资源优选混合，其基金经理何滨对《证券日报》基金周刊记者分析道，投资始终需要保持平和但却敏锐的态度，尽可能用审慎的态度来面对市场变化，市场狂热时需要提醒自己保持冷静，市场低落时则需要用前瞻的视角寻找市场与事实的差异，以全局性的视野把握动态平衡。“我们会定期对市场环境、资金面、估值水平的研判，制定一段时间的投资策略，坚持以中长期的角度去决策和执行。影响市场的关键因素一般不会轻易变化，但一定会有变化的时候，这时就需要根据市场变化来调整投资策略，我们会不断跟踪变量以便适时调整，在这个过程中审慎客观的态度有助于对大势的判断。”她表示，中长期投资策略的制定以及审慎的态度帮助我们在近几年把握住不同市场背景下的投资机会。

　　对于下半年的投资机会，何滨称，“经过这段时间的震荡调整之后，有一些个股跌到合理价格区间之内，在合适的时机我们是会考虑配置的。对下一阶段的投资我们认为还是要关注企业本身的盈利状况，在较高的通货膨胀背景下找到利润能够持续增长的企业进行投资。”据记者了解，大摩资源优选最近增加了一位基金经理徐强，以期能够形成优势互补，帮助大摩资源取得更好的业绩。徐强在资金管理和产业链布局上有很好的经验，能够有效降低投资组合向下波动的风险，提高资金使用效率，同时全产业链配置的投资思路有别于传统行业配置思路，具备更广阔的视野，是在目前的市场环境中获取超额收益的有效方式。

　　金鹰基金管理有限公司投资总监杨绍基则建议投资者均衡配置基金，“因为今年可能与去年不同，不存在明显的风格差异，所有风格的基金应该都有机会，所以均衡配置可能是最佳选择。” 来源证券日报)