招商基金牛若磊：大宗商品已有较强安全边际

　　证券时报记者 方丽

　　近期大宗商品价格冲高回落，金价高位盘整，引发市场关注。对此，招商全球资源基金经理牛若磊表示，经过一个多月震荡盘整，大宗商品正接近基本面支持价格，已具有较强的安全边际。

　　对于石油走势，牛若磊认为上行空间与下行风险同样有限。主要原因是中东和北非危机引起市场对石油供给的担忧，而需求端发展中国家尤其是中国的需求依然强劲，欧佩克国家需要高油价来支撑其国内高福利和高财政支出水平，因此预计油价在90美元附近有强劲支持。

　　牛若磊认为，中东北非局势和欧洲债务危机所带来的投资者避险行为在短期内会为黄金市场带来支持，预计黄金价格短期仍将维持高位。

　　至于基本金属，牛若磊表示，中国是铜和铝消费增长的主要来源，随着中国经济的发展，预计下半年铜价走高是大概率事件，并且看好铝价第三季度的走势，不过第四季度电解铝的产能将迅速得到恢复，届时铝价有回调风险。长期看来，中国用煤发电的铝企业生产成本会随着石油、煤炭等原材料而逐步上升，由于中国电解铝行业处于成本曲线的最右段，中国企业成本的上涨会提升电解铝边际成本从而对铝价产生支撑。

　　牛若磊表示，综合看来，今年下半年随着中美两国的经济增速探底反弹，加上中东北非局势和欧洲债务危机的缓解，预计大宗商品会有所反弹，而前期调整较大的基本金属有可能成为领涨的品种。另外，由于避险情绪的下降，黄金在中长期有可能跑输其他大宗商品。

　　作者：方 丽