工银瑞信杜海涛：三季度或出现经济拐点

　　由《中国证券投资基金年鉴》主办的中国基金投资者服务巡讲哈尔滨专场近日举行，工银瑞信基金公司固定收益部总监、工银强债(485105,基金吧)和工银双利债券基金的基金经理杜海涛表示，通货膨胀水平下半年将逐步回落，货币政策紧缩已经进入尾声，三季度可能出现经济拐点。

　　杜海涛认为，6、7月份是通货膨胀的高峰期，下半年通胀将逐渐回落。整体来看，通胀是可控的。这主要缘于以下几个因素：首先，中国经济发展速度趋缓；其次，国际上，大宗商品价格将进一步回落，猪肉价格也将出现周期性回落；最后，翘尾因素对消费者物价指数（CPI）的影响将逐渐消失。

　　“CPI环比趋势已有所回落，6月份物价压力较大，而8月份物价可能会有比较明显的回落。”杜海涛表示，利率调整、存款准备金率提升空间比较有限。即使再进一步紧缩，市场预期也比较充分，对A股市场的冲击相对有限。

　　对于上周央行加息对市场的影响，杜海涛表示，本次加息时点选择和加息幅度都比较符合预期，但是央行没有采取非对称的加息方式。在之前的4次调整之中，央行前3次在长端都选择多加存少加贷的方式，这种方式的目的非常明确，就是尽可能地通过提高长端的存款利率水平来控制通胀预期，但这次和上次调整方式在存款长端有所变化，即短、中、长全部加25个基点。

　　央行这种加息方式从抑制通胀预期的角度来看，中长期年化利率水平跑赢通胀即可，指望1年期利率水平在今年形成正利率是不现实的，而长端的存款利率已经达到5%至5.5%这样一个水平，基本上可以跑赢目前的通胀，且如果今年通胀如期在年底回落到4.5%左右，明年的通胀水平就会下一个台阶，因此继续加息的必要性已经比较低了。

　　杜海涛认为，三季度可能出现经济拐点，其原因主要在于保障房集中开工、水利建设拉动投资、中小企业融资松动、战略新兴产业政策细则出台、货币政策不会再紧缩等几个因素。（陈楚）