百亿资金涌向理财 “副业”收益扮靓业绩

　　加息“冲击波”系列·理财走俏

　　在通胀高企的局面下，为应对“负利率”的冲击，一些上市公司纷纷涉足理财产品。据不完全统计，今年以来上市公司披露的投向理财产品的资金额已超100亿元。在持续加息的影响下，上市公司的业绩下滑已是题中之义。此时，理财收益成为部分 公司扮靓业绩的重要手段。

　　上市公司纷纷购买理财产品

　　从2010年四季度以来，由于通胀水平居高不下，央行先后5次加息、12次上调存款准备金率。即便如此，“负利率”依然困扰着许多上市公司。在此局面下，为缓解业绩下滑的压力，一些上市公司纷纷涉足理财产品，争先恐后地奔向理财市场。

　　数据显示，今年以来上市公司的理财行为明显增多。2008年购买理财产品的上市公司只有4家，2010年增加至18家。据不完全统计，2011年以来披露理财行为或计划的上市公司已超过30家，涉及金额约120亿元。

　　在今年以来涉足理财产品的30余家公司中，2010年之后上市的中小板、创业板公司占了多数。2009年IPO重启后，高价发行愈演愈烈，首发新股超募现象十分突出。部分创业板公司的超募资金超过原本预计募资的数倍，不少资金被用于购买房产、补充流动资金等。进入今年以来，这部分资金又纷纷涌向理财产品。

　　大智慧数据显示，在今年以来涉足理财产品的公司中，海螺水泥（600585）的投资金额最为巨大。6月14日海螺水泥发布公告称，将总金额为40亿元的经营资金投向理财产品。需要注意的是，就在5月份，海螺水泥刚刚完成发行95亿元的公司债。从资金利用效率来看，A股市场的作用应该体现为资金的合理配置。但是，海螺水泥一边发行债券融资，一边又拿着巨额资金大搞理财产品，似乎背离了资金优化配置的初衷。更让人费解的是，海螺水泥七年期品种债券票面利率为5.00%-5.50%，而公司购买的7.5亿元中国银行（601988）中银集富专享理财产品，预期年化收益率仅为4.80%。也就是说，海螺水泥的融资成本已经超过了理财产品的收益，这不能不说是资金效率的下降，对上市公司自身也是一项财务负担。

　　理财收益扮靓业绩

　　随着百亿资金涌向理财产品，理财收益自然也不是小数目。目前银行理财产品的平均年化收益率在4.5%-7.5%之间，这意味着30余家上市公司将每年分享约4.5亿元的“副业”收益。从财务角度来看，这些理财收益如果到期，将确认投资收益；如未到期，也可以调整公允价值。因此，理财收益都有助于提振上市公司的业绩。

　　中卫国脉（600640）就是其中的典型例子。由于重组进展不顺，现有业务难以摆脱困境，中卫国脉2010年度和2011年一季度的经营业绩均出现亏损。不过，在静候重组之时，中卫国脉仍不忘“理财”。1月13日，中卫国脉购买工银理财共赢3号理财产品3.05亿元，1月20日再次购入同一产品1.95亿元，同日将自有资金1亿元委托空港支行贷款给申虹投资。在6月底以上理财行为到期后，7月7日中卫国脉又披露购买了工商银行（601398）、浦发银行（600000）理财产品各3亿元。根据投资金额和年化收益率计算，以上各项理财产品有望给中卫国脉带来约2800万元的“副业”收益。中卫国脉2010年净利润亏损1449.41万元，借助这些“横财”，公司后市业绩有望提升。

　　为何上市公司对涉足理财产品乐此不疲呢？市场人士指出，由于通胀不断走高，在成本压力下，上市公司经营利润率大幅下降，扩大生产意愿不足。而随着基准利率升高，理财产品的收益率又不断上行。与其让存款在银行中经受负利率的煎熬而缩水，不如通过理财产品而获益来得痛快。由此来看，上市公司涉足理财产品，有其客观必然性。

　　2010年以来银行间国债收益率变化情况

　　2010年以来新股融资的超募资金占比情况

　　股票代码 股票简称 收盘价（元） 2010年 理财拟投资金额（亿元） 理财计划

　　净利润 披露日

　　（万元）

　　600585 海螺水泥 28.59 617140.28 40.00 2011－6－15

　　002429 兆驰股份（002429）12.62 34302.89 6.00 2011－3－16

　　600640 中卫国脉 12.19 －1449.41 6.00 2011－1－15

　　000625 长安汽车（000625）5.29 202698.65 5.00 2011－4－26

　　600395 盘江股份（600395）36.48 134521.64 5.00 2011－6－9

　　600233 大杨创世（600233）17.68 13818.59 4.80 2011－4－19

　　601519 大智慧 16.89 16070.49 4.00 2011－7－9

　　000538 云南白药（000538）60.33 92616.86 3.00 2011－3－10

　　000600 建投能源（000600）5.18 1037.66 3.00 2011－6－29

　　002152 广电运通（002152）33.70 47513.17 3.00 2011－3－25

　　002275 桂林三金（002275）16.96 25875.80 3.00 2011－4－13

　　002351 漫步者（002351）13.17 9691.13 3.00 2011－6－22

　　002465 海格通信（002465）30.92 24113.46 3.00 2011－4－18

　　600438 通威股份（600438）8.06 16078.87 3.00 2011－4－19

　　002158 汉钟精机（002158）24.44 13733.75 2.50 2011－3－26

　　002365 永安药业（002365）15.41 4610.69 2.50 2011－6－11

　　002467 二六三（002467）26.70 6924.90 2.50 2011－2－23

　　002007 华兰生物（002007）32.90 61236.05 2.00 2011－3－29

　　002022 科华生物 14.12 22525.85 2.00 2011－3－30

　　002187 广百股份（002187）16.48 17386.63 2.00 2011－4－1

　　002463 沪电股份（002463）11.15 32612.98 2.00 2011－3－11

　　600756 浪潮软件（600756）13.97 3018.45 2.00 2011－3－31

　　今年以来披露理财计划的部分上市公司

　　作者：刘兴龙来源中国证券报·中证网)