上海证券：ETF基金表现分化 中小盘ETF表现突出

　　主要观点：

　　最近一周A股震荡小幅上扬，沪深300指数上涨0.45%，中、小盘股延续上周格局、继续走强，中证200指数、中证500指数分别上涨1.19%、2.20%，均高于中证100指数的涨幅0.06%。证监会行业中，电子、医药生物、食品饮料等行业表现较好，其中电子、医药生物近期逐渐走强（图4），这两个行业的指数和沪深300指数之比震荡高。另外，金融保险业、采掘业等周期性行业近期表现较为逊色。

　　股票型和混合型基金近五个交易日的平均收益率分别为1.24%、1.06%，两类基金中跑赢基准的基金接近九成。股票型基金中绝大多数基金均取得正收益，其中收益率在0.95%到1.65%之间的基金约占本类基金的四成。本周工银瑞信稳健成长、长信量化先锋和融通动力先锋业绩表现较为突出。

　　最近一周ETF总基金较上周所有收缩，价格平均涨幅为0.39%。最近一周中小盘股、消费行业的良好表现，使得相关ETF基金表现较好，比如大成深证成长40ETF、鹏华上证民企50ETF、招商上证消费80ETF等，价格涨幅分别为2.39%、1.92%、1.88%。

　　高杠杆的激进份额表现分化，平均价格上涨0.72%，其中合润B、估值进取、信诚500B涨幅居前，价格涨幅分别为4.67%、2.73%、1.71%。这几只激进份额主要受益于其高杠杆效应和母基金的良好表现，比如估值进取的财务杠杆为1.96倍、母基金净值上涨2.03%。

　　具有固定收益特征的稳健份额的平均价格上涨0.01%，低于其净值涨幅0.11%，其中银华稳进、银华金利、合润A的价格涨幅较高，分别为0.55%、0.44%、0.31%，其中合润A类似于无息可转债，最近一周兴全合润净值小幅上涨，提高了合润A获取增强收益可能性。截至7月14日合润A的折价率为3.70%，距离定期折算日为1.77年，若到期母基金净值上涨10%-20%，合润A的持有到期收益约为3.84%-12.20%，若在剩余期限内，A股走低，合润A的持有收益仍能达到3.84%。